金价上涨是投资者为对冲金融市场动荡而买入的结果吗?还是因为聪明的投资者预见到不久的将来会出现通胀问题，黄金才会如此强劲地上涨?这些都是黄金市场参与者面临的主要问题，分析师ClifDroke认为，这两个因素都是黄金最近一轮牛市背后的因素，而通胀因素可能是未来几个月黄金的最大推动力。
由于冠状病毒的出现，数百万工人下岗，数千家企业倒闭，生产不足在美国几十年来首次成为真正的威胁。而且，由于各国央行正在向市场注入数万亿美元的流动性，人们有充分的理由担心，商品和服务的生产跟不上货币供应的增长，而货币供应的增长迟早会给经济带来通胀。
下图显示的是M2货币存量图表，该图说明了自美国疫情蔓延以来货币供应量飙升的程度。储蓄和活期存款约占M2的三分之二，但这种增加的很大一部分可能与股市恐慌有关。
通货膨胀在短期内被抑制的另一个原因是美国人现在对货币的需求如此之高，因为个人现在极度厌恶风险。但正如ScottGrannis在最近一篇博客中所观察到的，如果货币需求下降，美联储将需要迅速减少货币供应，否则就会面临通胀风险。
4月15日发布的一份新闻报道称，由于工厂停产，美国3月份工业产值下降5.4%，为1946年以来的最低水平。下个月公布的4月份数据几乎肯定会更糟。以下是来自美联储的一些额外数据，这些数据显示了疫情爆发后的生产数据糟糕程度：
3月份制造业生产下降6.3%，也是1946年以来的最大降幅。产能利用率从77%下降到72.7%，是大萧条以来的最低水平。3月份矿业产出下降2%，公用事业产出下降4%。总体产量的急剧下降将为未来的通货膨胀铺平道路，这可能是黄金可能会对此做出反应的最重要因素。从历史上看，黄金是通胀压力的晴雨表，但它也被有远见的投资者用作对冲工具，因为他们能预见到通胀的到来。鉴于金价自3月低点以来的大幅上涨是在美联储宣布空前的量化宽松举措前后开始的，几乎可以肯定的是，对通胀的担忧(而非通缩的担忧)推动了金价在过去几周的上涨。
对投资者来说，好消息是，当通胀确实成为经济问题时，金价通常会经历最持久，最活跃的上涨。2002年至2007年的最后一轮严重通胀证明了这一点。鉴于对冠状病毒的担忧正在减弱，如果金价在未来几周继续走高，那只能说明投资者是在担心未来的通胀。
总之，根据美国货币供应的急剧增加和工业生产的急剧崩溃，在可预见的将来，通货膨胀似乎是不可避免的。随后，考虑到黄金对不断上升和持续的通胀压力的敏感性，投资者可以预期金价将走高。
从技术角度看，只要价格维持在广受关注的50日移动均线，黄金的中期(3-6个月)看涨行情将持续。
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