当前黄金价格已经位于七年高点，但是如果历史可资借鉴，那么它仍有更多上涨空间。随着寻求避险的投资者蜂拥而入，金价今年已经飙升。
对公共卫生事件爆发将削弱全球增长的担忧惊扰了市场，再加之人们预期各地将放松货币政策。黄金支持的交易所交易基金(ETF)所持资产处于有史以来最高水平，而基金经理们则持有接近纪录的看涨押注。
然而，按照历史标准衡量，黄金在投资组合中所占比例仍然相对较小。当投资者评估公共卫生风险对全球最大一些经济体的威胁时，值得记住的是，在经济衰退时期这种金属的避风港品质尤为显著。
黄金仍然有上行空间的四个因素
ETF持有量
在经历了连续25日的空前流入之后， 彭博跟踪的ETF持有的黄金总值接近2012年创下的1,440亿美元的历史纪录。尽管ETF的黄金持量今年大增，但是在ETF总资产中所占的比例相对较低。
道富的高级多资产策略师Benjamin Jones说，“还有进一步需求的空间，尤其是在ETF方面。”
据Sprott Inc.的首席执行官Peter Grosskopf称，只有不到10％的投资者持有黄金，平均可能占到投资组合的不到2%。
Grosskopf认为，投资者应至少将5％的资产投资于黄金，作为一种形式的保险。“投资者对黄金的参与仍然很少，即使朝这个方向迈出很小的步伐，也有可能将一个相对较小的市场大大推高。”
经济衰退的威胁
如果公共卫生事件发展成为大流行病，那么黄金将有真正的机会炫耀其避险属性。在这种情况下，牛津经济研究院估计全球经济将付出1.1万亿美元的代价，美国和欧元区2020年上半年都将遭受衰退的经济体。
贝莱德的美国iShares投资策略主管Chris Dhanraj说，随着公共卫生事件的爆发再次燃起了人们对衰退的恐惧，值得注意的是，在过去的三次衰退中，黄金已被证明是一种有力度的压舱石。
横向比较
德意志银行策略师Michael Hsueh认为，黄金价格与一系列其他资产的比较表明，黄金距离价格过高可能还有一段距离。
尽管与铜或石油相比黄金价格相当昂贵，但是价格比率仍低于历史峰值。按今天的美元计算，黄金的名义最高价将约为2700美元。可能“有相当一部分投资者正在等候回调，以便可以买入”。
信号不一
黄金的14日相对强弱指数(RSI)本周短暂升至70以上，这通常表明超买并有望下跌。
但是仔细观察一下过去几年，发现RSI并不是黄金的可靠指标。有几次甚至在该指数突破85大关后，黄金仍继续上涨或保持在高水平。
Trading Central的北美研究负责人Gary Christie指出，长期前景良好，因为动量和趋势指标仍然看涨。
黄金只要维持1635上方，多头就依旧完整
Pepperstone的研究主管Chris Weston表示，因市场担忧全球公共卫生事件可能会进一步影响供应链，因此理论上讲黄金将进一步走高。
在当前环境下，当债券收益率继续创下新低时，隐含波动率很高，同时全球央行的宽松预期也将继续对金价构成支撑。目前需要关注的关键水平是1635美元，只要收盘价未跌破这一线则意味着黄金的多头走势依旧完整。
韦斯顿补充说，如果黄金突破1660美元足以使黄金达到1689美元，甚至可能达到1700美元。
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