近期黄金价格表现不佳，走势自高位持续回落，完全受贸易消息主导，此外美联储暗示降息告一段落也削弱了黄金的吸引力。
针对黄金的前景表现，英国金融时报作者Rana Foroohar认为，黄金看上去越来越有吸引力。文章内容如下：
在我看来，黄金投资者总是疑神疑鬼的。在数字时代，你要相信除非天要塌下来，才需要囤积实物金条。因此，一些投资者和央行行长正在谈论黄金，这令人相当担忧。
荷兰央行(Dutch Central Bank)最近在一篇文章中表示，如果要进行重大的货币重置，“黄金储备可以作为”重建全球货币体系的基础。“黄金增强了人们对央行资产负债表稳定性的信心，创造了一种安全感。”
然而，谈论黄金却不是。知名投资者Ray Dalio最近在国际金融协会的一次会议上提到，出于对美国财政状况的担忧，投资者可能会转向黄金。
这不是一个新的观点。至少自2016年以来，包括摩根大通(JPMorgan)首席执行官Jamie Dimon和对冲基金经理Stanley Druckenmiller在内的金融巨头都指出，无资金准备的养老金和医疗福利是美国经济一个迫在眉睫的冰山。
事实上，有关近期“回购”隔夜贷款市场危机的一种理论是，它是由联邦赤字以及美国以外的投资者越来越不愿为其提供资金造成的。
但Dalio更进一步分析，得出结论称，美国的福利危机意味着美联储(Fed)将不得不继续无限期地扩大自己的资产负债表，并在未来很长一段时间内保持低利率(甚至负利率)，以便美国能够继续支付账单。这将使美元贬值。
极端的说，这向来没有好下场。此前的货币快速贬值实验包括三世纪晚期的罗马、两次世界大战之间的魏玛共和国(Weimar Republic)和津巴布韦。
Dalio认为，在某种程度上，没有人愿意持有美国债务或美元，投资者会转向其它资产寻求安全。“问题是，还有什么？我认为我们将处在这样的环境中。有一种说法是，黄金是你唯一可以拥有的资产，而不是其他人的负债。”
他说道：“我自己还没有买过任何黄金，不过我在8月确实抛售了全部股票。鉴于标普500指数最近的飙升，这一决定多少有些令人痛苦，但我并不后悔。我们有理由相信——我也是这么认为的——美国蓝筹股和债券不再是安全的避风港，同时我们也相信，价格可能在未来一段时间内保持高位。毕竟，同时持有两个看似矛盾的想法是心智成熟的标志。我相信，美国股价持续上涨的原因，与有朝一日投资者可能需要投资黄金的原因相同。”
分析师Luke Gromen在最近的一份报告中很好地阐述了这一数学逻辑。根据他的计算，美国的年度福利支付占美国联邦税收收入的112%，他将这些福利定义为医疗保险(Medicare)、医疗补助(Medicaid)和社会保险(Social Security)，以及国防支出和联邦债务利息。
由于美国总统特朗普(Donald Trump)的减税政策导致政府收入下降，这一比例已从15个月前的103%和两年前的95%上升。这些削减的收益进一步推高了股价。
Gromen写道，美国已变得“完全依赖资产价格通胀来获取税收收入”，并补充说，美国将能够支付其年度账单的唯一方式，是让资产价格自行攀升，或者让美联储“印足够多的钱，让资产价格上涨。”
他表示：“我预计，美联储会像之前的所有央行一样，做政治上需要做的事情。无论是美国还是世界，都承受不起美国名义上对国债违约的后果。因此，就目前而言股价将会上涨。正如Joseph Schumpeter所说，经济政策的本质是‘政治、政治、政治’。”
自美联储7月份换挡并开始降息以来，股价一直在上涨。2008年金融危机后出台的金融监管放松，甚至可能在2020年大选前出台新一轮减税措施都可能对经济增长有所帮助。特朗普以市场的成功来衡量自己的成功。
但从更长远来看，这种由金融手段推动的增长必然会削弱人们对美元的信心，尤其是在美国和中国走向不同之际。
欧亚大陆的去美元化将支持Dalio的世界观。转向黄金等非美元储备资产也是如此。这一变化将迫使美国出售美元，以结算其新的中性储备资产的国际收支。
有人可能会认为，即使美元走弱，债权人对美国偿还债务的能力失去信心，市场可能仍会在一段时间内保持高位。但我们正在经历一个去全球化的时期。历史表明，当这种情况发生时，它最终往往会引发任何与“旧秩序”相关的国家的资产价格崩溃。黄金投资者遍布则不足为奇。
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