近几个月美元的震荡走高令黄金的涨势出现疲态。虽然上周令人失望的经济数据支撑了金价，但全球经济增长降温和地缘政治紧张局势加剧的迹象还不足以维持避险需求，推动金价脱离近期的区间。过去六周中，金价有四周下跌，较上月创下的六年高点下跌了3%以上。
金价上涨动力不足
近几个月美元震荡走高令金价的上涨遭遇了一些波折。此前金价上涨导致黄金期货今年上涨了18%。矿业公司也表现出谨慎，许多公司强调成本，而非扩张。上周五公布的一份报告显示，对冲基金削减了黄金多头仓位，幅度为5月以来最大。
牛顿投资管理公司(Newton Investment Management)投资组合经理安迪·沃里克(Andy Warwick)称，近几个月的美元走强对黄金的表现也有相当大的影响。该公司管理着617亿美元的资产。美元指数本月升至两年高点，削弱了作为替代资产的黄金需求。
俄罗斯最大的黄金开采公司的负责人也加入了首席执行长们的行列，呼吁限制支出。黄金生产商正在实践从上一次牛市中汲取的教训。金价在2011年创下历史新高，但随后大幅下挫，因为股市上涨和经济复苏意味着黄金不再受人青睐，不再是投资避风港。
沃里克表示，从经济危机后到2011年，金价的表现还算不错，但从2012年开始，金价就面临压力。这对当时持有黄金的人来说可能是痛苦的，所以有些人被吓到了。
纽约商品期货交易所12月交割的黄金期货上周五下跌0.1%，至每盎司1512.90美元。
金价走高需要更多燃料
安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)交易基金主管史蒂夫·邓恩(Steve Dunn)表示，从长期来看，经济放缓可能性依然存在，但金价并没有真正做出反应。如果想要金价进一步上涨，还需要其他的动力。这个动力可能是地缘政治紧张局势进一步加剧，包括美国周边的紧张局势，国际贸易问题、中东摩擦或英国脱欧。
一些看涨黄金者正指望美元下跌。美国总统特朗普呼吁降低美国利率，以帮助削弱美元，提高美国制造商的全球竞争力。全球制造业数据弱于预期，可能也预示着作为避险天堂的黄金需求将恢复，有迹象表明，经济衰退可能会蔓延至服务业就业增长。
美联储降息预期短暂支撑
美国9月就业温和增长，失业率降至3.5%，接近50年来的最低水平，缓解了人们对正在放缓的经济即将陷入衰退的担忧。非农就业数据令金价出现宽幅震荡，但并没有改变其走势。
Circle Squared Alternative Investments创始人Jeffrey Sica表示，人们曾预期，我们可能会看到新增就业岗位出现多年来最大降幅，但这并没有发生，目前金价受到美联储进一步降息的预期提振。但非农就业数据可能会让市场降低美联储10月预期。
OANDA高级市场分析师Edward Moya预计，美联储今年至少还会再降息一次，但12月的会议是否会行动仍不确定；美国经济短期内不会跌落悬崖，金价可能会出现一些疲软，但总体看涨的趋势应该会保持不变。
此外，沃里克称，他可能会看到自己的基金将黄金配置增加近一倍，达到20%。目前这一比例为11%，与该基金的股票大致相当。他认为金价可能在未来5年左右的时间里轻松升至每盎司2000美元或更高。
本周美联储货币政策会议纪要和美国CPI数据将公布，投资者需对此保持关注。
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