周一(8月19日)欧市盘中，随着市场风险情绪的改善，现货黄金持续下跌，一度失守关键的1500关口，日内大跌超过10美元。
眼下黄金似乎进入回调阶段，分析师Jim Curry撰文指出，金价将出现比预期更大的回调，不过一旦完成三浪回调，将迎来更大一轮的涨势。
上周的交易见证了黄金在周二形成了本周的高点和低点，在此交易中，金价先是创下1534.70美元的高点，随后又跌至1479.90的低点。
从那时起，市场预计黄金将以横向盘整态势结束一周。
我们预期黄金将在当前时间框架内形成一个重要的顶部，不过这有待进一步确认。
就短期而言，最近几个月出现了许多较小程度的回调阶段，我们注意到，由于中期周期的配置，每一次最终都会成为反趋势事件，黄金继续在8月走高。
因此，黄金目前正寻求更大幅度的回调，预计将在未来一个月左右出现。
观察以下图表：
(黄金日图 来源：gold-eagle.com)
该图显示了72天的周期，预测金价不断走低进入初秋时期。除了我们跟踪的一个较小的34天组成部分之外，这个周期应该解释了下一个回调阶段。
理想路径是在这段时间内寻找回调至或低于72天移动平均线，这一走势预计将与5月初的低谷形成反趋势。
如果预测正确，更大的反弹阶段可能会持续到2019年末甚至更长时间。
综上所述，黄金这一周期是否已经见顶？
尽管最近的高点达到或进入了我们预期的区间，但目前这只是猜测。
现在，我们唯一能确定这一峰值的方法就是在1466美元之下反转，不过我们预计这一数字在未来几天将显著上升。
由于周期将在大约85%的时间内恢复到相同的移动均线，较当前价格水平，下行“风险”明显超过140美元。
尽管如此，由于72天移动均线趋于走高，随着我们继续前进，它显然将处于一个更高的水平。
尽管72天周期暗示即将到来的下降阶段预计最终将成为一个反趋势事件，我们认为，它可能比预期的规模要大。
这是因为商业对冲基金的配置，它们正持有数年来最大的净空头头寸：
(黄金日图 来源：gold-eagle.com)
商业对冲基金持有自2016年7月价格见顶以来的最大空头头寸，当时他们持有约34万份合约。
金价从2016年7月的高点跌至2016年12月的底部，跌幅达到250美元。
虽然并不是说将在这里看到同样的情况，但我们确实做出了这样的推断：即将到来的下跌可能比预期的更大。
另一种情况是，黄金只是进入了正常的回调期，在进入初秋的72天周期中，对冲基金将回补一些空头头寸，然后将这些头寸重新定位于2019年底的下一次反弹。
目前来看，我们预计黄金将在下一个周期(310天)迎来更大幅度的下跌：
(黄金日图 来源：gold-eagle.com)
310天的周期确实是我们追踪到的黄金市场中最大的波幅，而且，至少在被证明不是这样之前，在2019年末至2020年初期间，这一波幅被视为指向更高的水平。
然而，一旦金价见顶(这取决于当时黄金的交易点位)，下跌风险就会很高，因为310天移动均线远低于当前价格水平。即便如此，目前也没有太多的担忧。
黄金市场的整体行情是，目前金价正处于完成自5月初触底以来的五波上涨行情，在接下来的3-8周内，预计将出现一个正常的三浪回调。
在被证明不是这样之前，预计这一走势最终将成为逆趋势，一旦完成，应该会让位于2019年末至2020年初的另一轮更大的上涨，随后一个更重要的顶部将站稳脚跟。
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