素有政策拐点“晴雨表”之称的杰克森霍尔年会将于下周五至周日(8月23-25日)在怀俄明州举行，具体日程或在22日晚间出炉。这场由美国堪萨斯城联储主办且具有30多年历史的央行年会一向备受关注，一方面是因为会议的召开会给金银等市场带来较为明显的行情波动。金十统计过去13年会议后第一个交易日的市场表现发现，年会后黄金大概率上涨，过去13年只有3次出现下跌，且单日涨幅最大可达3%。
另一方面是因为包括美联储主席在内的各国央行高官都将发表重要演说。根据过往经历，几乎每次会议都会有一些重要央行官员释放明确信号或讨论当下的核心危机，包括暗示加息/降息、新一轮量化宽松(QE)等。
年会主题
今年杰克森霍尔年会的主题是“货币政策面临的挑战”，会上将讨论各国经济状况的差异，以及相关的货币政策环境为决策者带来的一系列挑战。
在当前的形势下，这个主题可谓是非常应景了，因为如今各国央行的货币政策确实都面临着一个巨大的挑战——全球经济衰退。近期市场关于经济衰退的担忧不断加剧，全球债市也持续发出最强警报：
· 彭博巴克莱全球负收益率债券指数市值创出16万亿美元的历史最高纪录；
· 美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年以来出现首次倒挂，这向来被认为是预示经济衰退的有效信号；
· 英国2年期和10年期债券收益率差出现2008年以来的首次倒挂；
· 德国第二季度未季调GDP年率初值录得0%，经济增长趋于停滞，德国30年期国债收益率首次跌至-0.2%下方；
· 日本10年期国债收益率跌破日本央行的目标区间下限-0.2%至-0.245%，日本央行或将酝酿采取行动；
· 加拿大十年期国债收益率一度下跌19个基点至两年期国债收益率下方，为2000年5月以来最陡曲线倒挂状况；
· 新西兰十年期国债收益率首次跌至1%下方。
在警报如此频繁的情况下，投资者也愈加关心各国央行对如今经济状况的看法，以及它们的应对方案。
而且，除经济衰退之外，贸易局势、英国脱欧以及近期阿根廷经历的闪崩都引发了市场动荡，投资者也越来越迷茫。也因此，这次年会可以说是背负着满满的期待，投资者希望可以从中看到较为明确的指引。
美联储到底会不会开启漫长的降息周期
除了聚焦年会主题“货币政策面临的挑战”，投资者最关注的应该就是美联储在这个会议中到底会释放什么信号了。报道称美联储主席鲍威尔将于8月23日在杰克逊霍尔会议上讲话。
美联储7月底虽然如预期降息25个基点，但鲍威尔的发言造成了市场的混乱——美联储可能“加息”也可能“降息”。这当然不是市场要的答案，因而，在美联储降息之后的15天内，黄金和美债分别上涨了6%，而美股则下跌了6%。
在这种情况下，美国总统特朗普根本就坐不住，近日基本每日都要喊话美联储，14日更是一天说了三次，内容都是美联储要降息，而且是大幅降息，不要再犹豫了。市场的押注也显示，美联储9月降息的概率已是100%，虽然多数投资者认为大概率降息25点，但也有人押注降息50点。
值得注意的是，虽然市场和白宫都要求美联储激进降息，但美国多项重要经济数据的表现却似乎支撑美联储继续观望。本周四公布的美国7月零售销售月率大幅上扬，录得0.7%，预期为0.3%，前值由0.4%下修至0.3%。数据表明三季度伊始，消费者支出依然强劲。
美联储主席鲍威尔在7月利率决议后也表示，美国经济前景维持良好，六月就业增长强劲，数据信号强劲，二季度GDP增长接近预期。这一切似乎都显示美国经济不需要进一步降息。
不过正如杰弗里斯首席金融经济学家沃德麦卡锡所说的，美联储不能只看美国国内情况。
“经过30年的全球化，美联储不能只顾着自己，全球经济形势也势必对美国产生影响。”
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