一夜风暴：美国经济衰退命运近乎确定 “骄傲”的美联储或真“顶不住了”：黄金可能很快再破位

　　隔夜，因市场对全球经济下滑的担忧加剧，且市场押注美联储将不得不加快降息步伐，以对抗经济衰退风险的增加，美债收益率暴跌：30年期美债收益率逼近纪录低位，10年美债收益率一度跌破1.6%，创2016年10月以来的最低水平。此外，一个备受密切关注的美国经济衰退指标——美国三个月国库券与10年期国债收益率之差升至2007年3月以来最高水准。分析称，这也是迄今为止，美国利率市场发出的最为响亮的警报：美债收益率曲线倒挂程度创下金融危机爆发前以来的最大。眼下，市场押注美国经济衰退概率持续飙升，这也可能会进一步促使美联储放松货币政策。

　　在美联储上周实施十年以来首次降息之后，最失望的恐怕就是美国总统特朗普了：隔夜，特朗普再度发推抨击美联储，称美联储“过于骄傲而不愿承认错误”，必须“更大幅更快”降息。目前利率期货市场预期美联储9月降息概率高达100%，今年还有两次降息，明年还有75个基点的降息预期！分析指出，一旦“骄傲”的美联储真的“顶不住”了，全球央行的新一轮宽松势头恐怕更加的凶猛，黄金则有望迎来更加强势的爆发。

　　美债收益率暴跌后 市场押注美国经济衰退概率创下周期高位

　　今天，基准的10年期美国国债收益率(与价格走势相反)升至1.7240%左右，30年期美国国债收益率也升至2.2502%左右。隔夜，美国指标10年期国债收益率周三跌至三年新低，30年期公债收益率接近历史低点，因经贸争端愈演愈烈，投资者继续避险。

　　隔夜，美债收益率暴跌，30年期收益率逼近纪录低位、10年期收益率一度跌破1.60%，美债收益率倒挂程度创下金融危机爆发以来之最。此外，全球债券收益率下跌，德国国债收益率在负值区域创下历史新低。

　　对此，有分析师称，新西兰、印度和泰国降息，引发了亚洲对较长期国债的巨量买盘，这势头延续至隔夜的欧洲和美国市场。“海外央行的降息举措为债市的上涨提供了动力，”瑞士信贷驻纽约的利率策略师Jonathan Cohn表示。

　　对于美债收益率曲线出现了金融危机爆发前以来的最大倒挂，摩根大通指出，目前比上周更担心的是，经济增长势头正在放缓。

　　虽然在经济快速变化时期，经济数据可能过于落后，但摩根大通坚持使用其宏观指标进行分析，认为未来12个月美国(和全球)陷入衰退的几率接近40%(短期和中期指标的平均值)，刷新了周期高点。

　　与此同时，由于最新经济数据和金融市场走势可能打击市场情绪，摩根大通认为全球经济增速将低于此前对今年下半年2.5%的预期，标志着经济增长前景的下行风险。

　　据最新报道，DoubleLine Capital首席执行官、有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach表示，预计明年美国总统大选前，美国经济衰退的概率为75%，高于6月时估计的65%。

　　他指出，收益率曲线出现40基点的倒挂，其后通常会出现问题，收益率曲线会开始再度陡斜。美联储将要降息，但衰退命运已接近被确定。

　　他对股市看法较淡，继续唱好黄金，直言进入负利率的债券数量持续增加，投资者都希望转持有较债券回报理想的资产，金价可持续上扬。

　　Gundlach在6月份时曾表示，美国经济未来6个月内陷入衰退的可能性已升至40-45%，未来一年内陷入衰退的可能性高达65%。Gundlach彼时表示，收益率曲线和纽约联储衰退概率模型都显示衰退的可能性在上升。

　　道明证券表示，据我行的三个月至十年期美债收益率曲线经济衰退模型，目前美国经济12个月内进入衰退可能性达55%，是2007年来最高水平。这支撑该行对美联储年内进一步降息50基点(分为9月和10月两次调降)、2020年再降息75基点的预期。

　　“骄傲的”美联储真快“顶不住了”！？

　　眼下，全球央行降息潮愈演愈烈：昨天新西兰联储、印度联储、泰国央行都宣布了降息，今天，菲律宾央行宣布将基准利率从4.5%下调25个基点至4.25%。

　　一周前美联储宣布降息25个基点之后，巴西立即宣布降息50个基点；8月7日，泰国、印度、新西兰联储同时宣布降息，降息幅度均超出市场预期。据不完全统计，截至目前，今年年内已有25个经济体相继宣布降息。

　　在全球央行宽松预期持续升温之际，眼下，利率期货走势显示，交易商押注美联储将在年底前再降息三次，以避免经济衰退。

　　芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch项目显示，联邦基金利率期货走势暗示，交易员已完全做好准备，美联储将在9月17－18日的政策会议上降息，有28%的可能性降息0.5个百分点。

　　联邦基金合约走势显示，继9月可能降息后，10月降息25个基点的可能性为83%。在9月和10月可能降息以外，美联储再降息25个基点的可能性为53%。

　　分析认为，全球局势恶化、经济增长风险加剧，以及全球央行的降息潮，美联储降息的压力愈来愈大。尽管上周，美联储宣布了2008年以来首次降息，但是全球市场对于鲍威尔的鹰派信号大失所望，美国总统特朗普则成为了最失望的一个……

　　几个月来，特朗普一直呼吁美联储主席鲍威尔和美联储政策制定者降低利率，以支持美国经济。

　　上周，他出人意料地对中国进口商品征收新关税，这给美联储带来了又一个难题，可能迫使其降息幅度超过美联储此前的预期，以保护美国经济免受贸易政策风险的影响。

　　昨天，特朗普又发推表示，美联储必须“更大幅度、更快地”降息，以使美国在与其他国家的竞争中具有竞争力。

　　“我们的问题是，美联储太骄傲了，不愿承认自己行动太快和收紧政策太多的错误(而我是对的!)他们必须更大幅度、更快地降息，现在就停止其荒谬的量化收紧行动。”特朗普在一连串推文上说。

　　分析认为，面对美债收益以律的极限倒挂、经贸局势的恶化，以及经济增长风险的加剧，一旦“骄傲”的美联储真的“顶不住了”，进一步采取降息举措，恐将推动全球央行宽松进一步“高潮”，黄金可能迎来更加强势的爆发……

　　“我们觉得经贸摩擦升级对美国经济构成风险，可能会促使美联储进一步放松政策，”西太平洋银行驻纽约的汇市策略负责人Richard Franulovich说。

　　近期市场的表现使得美联储9月降息的预期上升。凯投宏观(Capital Economics)经济学家Andrew Hunter表示，如果计入到明年此时总计100个基点的降息，或许有些激进，“但我们认为接下去还会有两次25个基点的降息。”

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略师Bipan Rai说道：“我们现在开始到了这样一个阶段，似乎经贸摩擦火药味越浓，就越发的利空美元，当然在经贸摩擦初期阶段我们并没有看到太多这种情况。”

　　尽管今天金价回到1500下方，但是市场对金价后市信心满满！London Capital Group研究主管Jasper Lawler表示，在突破1500后，黄金将会比意料外地更快触及1550水平。

　　“黄金还有上行空间，从1400到1450再到目前水平，这种涨势不会停下来。看看全球的利率水平，还有各种不确定性等，金价还会上涨，1550或许是目标。”

　　此外，英镑、澳元和加拿大元计价的黄金都触及了历史新高，这也表明黄金在牛市中。也正因此，接下去美元的表现对黄金也很重要。“黄金和美元之间的负相关关系将会出现更多波动，金价和美元是可能一同走高的。”