美国5月新增非农岗位大减，薪资回落，美指暴泻逾45点，现货黄金飙升逾7美元

　　北京时间周五(6月7日)20:30，美国劳工部公布5月非农就业报告，表现令市场大跌眼镜，进一步强化了美联储年内加息预期。截至发稿，美指跳水逾45点至96.581，现货黄金飙升7.6美元至1345.08美元/盎司。

    具体数据显示，美国5月新增非农就业岗位仅7.50万，远不及预期的17.50万，前值从26.30万下修到22.4万；5月份失业率维持在近半个世纪低位3.60%，持平前值和预期值；5月平均小时薪资年率录得3.10%，不及前值和预期值0.1个百分点。

　　美国5月就业增长大幅放缓，薪资涨幅低于预期，预示着经济活动动能的丧失正蔓延至就业市场，这可能会增加要求美联储今年降息的呼声。

　　非农公布后，市场预计美联储年内降息概率小幅升至98.3%，且至少降息两次；

　　① 5月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储2019年年内降息概率为98.3%，加息概率为0%；

　　② 具体来看，市场预计美联储在7月会议上降息概率为67.0%，如果7月美联储不降息，那么在9月会议上降息的可能性高达93.3%，及时美联储坚持到9月不降息，在10月或12月降息的概率也分别高达96.0%和98.3%。    美国劳工部称，5月专业与商业服务/医疗保健就业人数录得上扬。因恶劣天气无法工作的人口达到7.2万。

　　但美国劳工部同时称，过去三个月，平均新增非农就业人数为15.1万。为吸收新增就业人口，美国劳动力市场每月需创造至少10万个就业岗位。

　　汇通网快评：5月非农不及预期，在通胀增速较差的背景下，这样的数据料会进一步强化年内美联储降息两次的预期。

　　加拿大帝国商业银行评5月非农：美联储最近暗示，鉴于贸易和关税的不确定性，他们可能愿意降低利率，而经济放缓的迹象将进一步推动他们朝着这个方向前进。虽然他们不太可能只对一份就业数据做出反应，但我们现在预计，经济放缓和持续的贸易不确定性可能会导致美联储在今年四季度降息。

　　房利美首席经济学家道格·邓肯称，随着经济放缓，5月非农就业报告可以说较弱。雇主们开始规避风险。失业率与上个月大致相同，所以没有什么结构性变化。避险情绪源于贸易和全球经济普遍放缓。随着生产率的提高，薪资年率虽然下降但并不弱。这份报告不足以让美联储现在改变方向。住宅建设有所增加，因此有利于住房供应。

　　复兴宏观研究公司的美国经济主管Neil Dutta：这份非农报告不足以推动美联储在6月降息，但是经济已经放缓，就业市场也出现了这种情况。我认为它巩固了市场对美联储年内降息的预期。

　　彭博经济学家Eliza Winger：令人失望的非农就业报告表明，围绕贸易紧张局势的不确定性正开始对国内经济造成更大影响。 衡量劳动力市场招聘广度的工资扩散指数(payroll diffusion index)也出现了恶化，发出了关税阻碍就业创造的额外警告。

　　5月就业增长数据的失望程度被周三公布的美国ADP就业数据削弱少许，美国ADP报告显示5月就业人口增幅为9年来最小值。不过，上月就业增长放缓明显低估了劳动力市场的健康状况，因美国每周初请人数和美国服务业PMI指数等都有所显示出强劲的势头。

　　美国失业率维持在近半个世纪低点附近，部分原因是一些劳工在过去四个月中退出了劳动力市场。本周公布的另一份报告显示，美国企业在线招聘广告数量有所下降。

　　但是收紧的劳动力市场并没有带动工资大幅上涨。美国劳工部的另一份报告显示，第一季度单位劳动力成本折合成年率下降1.6%，而不是上个月公布的下降0.9%。

　　美联储预防性降息？

　　分析师称，贸易紧张局势升级可能会给已经放缓的经济带来压力。在贸易对峙鼓声大躁的背景下，美国5月非农报告无助于扭转市场对美联储年内降息的预期。

　　美联储主席鲍威尔本周二(6月4日)表示，决策层正密切关注贸易紧张局势对经济的影响，并将采取适当措施维持经济扩张态势。

　　虽然稳定的工资增长支持美联储对通胀将重新回到2%官方目标的乐观预期，但经济学家们表示，相对于贸易紧张局势造成的不确定性，薪资增速对美联储决策的重要性已处于次要地位。

　　标准普尔美国首席经济学家Beth Ann Bovino表示：“由于持续的贸易争端导致家庭和商业信心恶化，人们不愿轻易打开自己的荷包，这可能会让美联储更有理由采取预防性的降息措施。”

　　尽管随着劳工人数变得更加稀缺，劳动力市场供不应求的态势可能会支撑经济。但随着去年减税和增支的大规模刺激利好消退，经济增长正在降温。

　　亚特兰大联储GDPNow模型预测，美国第二季度GDP增速料仅为1.5%，远低于一季度的3.1%。

　　5月初，美国总统特朗普宣布提升对2000亿美元中国输美商品关税税率至25%，这招致了北京方面的报复。特朗普上周还表示，将从6月10日开始对所有从墨西哥进口的商品征收关税，起征点为5%。

　　若墨西哥方面无法有效管控非法移民从美墨边境涌入美国，其输美商品的最终关税税率将在10月份之前逐步提升至25%。目前美墨两国官员正在举行谈判，为避免上述关税政策生效作最后的努力。

　　国际组织表达不安和警告

　　欧盟执委会主席容克周四表示，他非常担心美国和中国之间不断升级的贸易冲突。如果世界上最大的两个经济体不能解决“不必要的”冲突，这对贸易没有好处。

　　国际货币基金组织(IMF)周四在警告美国：“美国政府提高进口关税和采取的其他措施正在损害全球贸易体系。持续的贸易争端加剧，或近期金融市场状况急转直下，对美国经济构成实质风险。”

　　IMF批评特朗普政府通过提高关税来改革全球贸易关系的努力。IMF并表示解决与中国的贸易争端尤为重要，这一争端对全球经济构成了威胁。

　　美国经济受提升关税税率影响的迹象愈发明显。美国工厂产出疲软，制造业信心在5月份降至31个月以来新低，因制造业对贸易紧张局势感到忧虑。汽车装配厂削减了部分车型的产量，以应对销售下滑和库存膨胀。

　　纽约RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas表示：“美国正在感受到，贸易冲突让自己陷入了困境。商业信心下滑导致企业放慢招聘速度，减少哪怕是用于提高生产力的资本支出，由此带来的损害最终会溢出到消费领域。”

　　美国4月对华贸易逆差飙升近30%

　　虽然美国4月贸易逆差意外收窄，但进口和出口大幅下滑，而对华商品贸易逆差飙升29.7%，至269亿美元。经济学家警告称，特朗普政府的“美国优先”政策正在抑制美国经济。

　　三菱日联金融集团(MUFG)首席分析师Chris Rupkey表示：“美国与全球的贸易正在急剧放缓，经济遭受重创的可能性正在上升。全球化带来的国与国之间贸易扩大让所有人受益，而现在国与国之间贸易量的减少将使全球所有人减少受益。”

　　经济学家表示，和墨西哥这两个美国主要贸易伙伴展开贸易摩擦，将给美国经济带来更大的压力。美国经济在第一季度受到出口、库存积累和国防开支的暂时提振后，目前已经在放缓。

　　Naroff Economic Advisors首席分析师Joel Naroff表示：“总统似乎有意对墨西哥商品征收关税，这意味着我们将开辟两条战线，如果这种局面持续太久，几乎肯定会损耗消费者和企业的实力。”

　　进口疲弱表明，在第一季度大幅放缓之后，国内需求恢复增长有难度。进口下降反映了制造业信心和生产的持续下降。

　　富国证券资深分析师Tim Quinlan表示：“贸易逆差收窄，但只是因为进口降幅大于出口，这不是提振一国经济的可持续方式。”