摘要：尽管8月ADP数据不及预期，但是其他美国数据表现靓丽，短期美元有反弹迹象，或限制金价大幅走高。而真实利率水平仍处于下行态势中，黄金长期看涨结构仍未破坏，需要当心短期的调整。
ADP低于预期 非农或为9月联储会议定调
具体数据显示，美国8月ADP就业人数录得增加42.8万人，创有记录以来的第三大增幅，但大幅不及预期的100万人。ADP就业数据公司副总裁称，8月份的招聘信息显示出经济复苏放缓，就业岗位的增长微乎其微，各种规模和行业的就业增长还没有接近疫情前的就业水平。
近期一系列数据均显示就业市场持续疲软，包括在过去的21周初请失业金人数在100万以上，以及制造业就业数据仍处于荣枯线下方。同时周三公布的ADP就业数据大幅不及预期，考虑到近期美联储调整通胀目标时强调将改善就业市场作为主要目标，这意味着如果劳动力市场持续走软，将会更长时间维持宽松。同时美国不断激增的债务水平和减少的财政收入意味着美联储不得不提高通胀，将债务货币化，从而为实施财政刺激提供空间
周三美国纽约联储主席、美联储永久票委威廉姆斯表示，全球利率处于低位使得使用货币政策刺激经济变得更加困难，但美联储的新政策框架让其在实现通胀和就业目标方面处于更有利的位置。威廉姆斯表示，该策略清楚地表明，要达到平均通胀目标，通胀在短时间内高于2%是“可取的”，并阐明了美联储关注的是就业不足的问题。
美元与真实利率水平变化
最近几个交易日，随着主要非美货币触及关键阻力(欧元兑美元触及1.20关口，英镑兑美元接近1.35关口)，过去五个月中累积的多头头寸出现获利平仓行为，削减美元空头，导致美元指数连续三个交易日反弹。
此外，近期公布的美国PMI数据、零售数据等表现靓丽，经济复苏力度欧强美弱的格局在发生轻微改变，有利于美元走强，对于未来一段时间内的黄金价格都将构成阻力。
最直接影响金价波动的真实利率水平，长期下行态势维持不变，但是短期有反弹的风险。这就意味着，金价未来的上涨并不会太过于顺利，短期调整的风险较大。
XAUUSD宽幅震荡格局有望突破
从D1周期上看，目前价格仍处于宽幅区间震荡调整，市场格局并不明朗。针对此次非农数据对黄金价格影响的三种可能情景分析。
情景一：非农公布数据明显大于市场预期，利多美元、利空黄金。
针对此种情况，黄金价格很有可能延续回落调整，投资者可考虑关注空头的交易机会，同时做好风险管理，下方目标关注1900整数关口，如果该关键位置被坚决跌破则有机会测试前期低点1860附近。
情景二：非农公布数据明显小于市场预期，利空美元、利多黄金。
针对此种情况，黄金价格很有可能借助数据的利多结束回落调整，投资者可考虑关注低多的交易机会，同时做好风险管理，目标关注 1960-1990区间。
情景三：非农公布数据与市场预期相差不大，对美元及黄金影响有限。
针对此种情况，黄金价格很有可能延续区间内震荡调整，投资者可关注区间的操作思路，可考虑1910-1960区间高抛低吸，同时做好风险管理，目标15-30美元即可。
以上分析仅为个人观点，风险自担。
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