“人类史上单个投资者单日亏损的巅峰”——Archegos惨烈爆仓！“也许很快会看到雷曼重演”？

　　周一(3月29日)，野村一度暴跌15%，因野村称可能因与美国客户的交易而遭受了“重大”损失、瑞信股价开盘跌10%，因警告称可能会出现重大损失……有分析指出，这一切背后可能都与对冲基金Bill Hwang旗下的Archegos Capital爆仓有关！ 

　　除了周一野村、瑞信的大跌之外，上周五多只中概股突然遭遇“血洗”、以及美国的媒体股也重挫。有主流媒体称，这背后也是跟Archegos Capital Management被清盘有关。投行的巨亏、对冲基金的爆仓……这一幕不仅令华尔街震撼，也着实惊动了全球市场。

　　正如此前在一篇文中提到的那样，金融博客Zerohedge对此评论称，少数高度集中的股票的清算是否已经结束，还是抛售狂潮才刚刚开始……

　　当地时间上周日，在社交媒体有有未经证实的市场传言称，Bill Hwang和tengyue的Tao Li此次一共造成了1200亿美元的“麻烦”，后续爆仓的损失要各家券商自己承担，“也许我们很快会看到雷曼重演”。

     

　　到底发生了什么？

　　这一切的背后还要从上周市场突然出现的一幕说起：上周五，中概股腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度等热门股票忽然遭遇“血洗”；与此同时：ViacomCBS和Discovery等媒体巨头的股价同样遭受重挫。    最初市场传言，这一暴跌行情源自某大型基金爆仓。随后又有报道称，有基金通过高盛挂出多只热门股巨量卖单，出售是由“强制去杠杆”引发的。根据英国金融时报和美国彭博社的消息，这次神秘抛售的总金额达到190亿美元，导致相关股票市值蒸发330亿美元。

　　报道援引有消息人士称，此前的暴跌行情引发重仓ViacomCBS和Discovery的一只基金——Bill Hwang旗下Archegos Capital被某一投行要求追加保证金，随后又有其他投行提出了类似的要求。然而，Archegos Capital拿不出新的资金，因此该基金的部分持股就被强制平仓。

　　此外，当地时间上周五深夜，高盛给客户发了电子邮件，称通过大宗交易清仓了价值105亿美元的持股：

　　高盛在当日美国市场开盘前卖掉了价值66亿美元的百度、腾讯音乐和唯品会股票。此后又抛售了39亿美元的ViacomCBS Inc.、Discovery Inc.、Farfetch Ltd.、爱奇艺和跟谁学股票。这封电邮详述了总计105亿美元的交易。

　　根据高盛邮件截图，涉及股份包括：1000万股百度，报价185美元，较周四收盘价最多折让9.6%；5000万股腾讯娱乐，报价17.6美元，较周四收盘价最多折让14%；3200万股唯品会，报价27.6美元。

　　此外，摩根士丹利也出售了约130亿美元的股票，涉及Farfetch Ltd.、Discovery Inc.、百度和跟谁学。对于高盛、摩根士丹利的大宗交易，随后有消息称，这是由基金“被强制清算”促成的。

　　英国《金融时报》援引消息人士称，正如我们猜测的那样，媒体公司的最初暴跌，引发了Archegos一家机构经纪商的追加保证金要求，随后又引发其他机构经纪商的一连串类似现金要求。

　　Archegos Capital重仓的股票近日连遭利空消息打击，电子烟参照卷烟监管引发雾芯科技近期的单边下跌，中国教育部整顿课外教育的传言对在线教育中概股构成冲击以及ViacomCBS由于增发引起的股票暴跌，都成为了压死骆驼的最后一根稻草。

　　有人推算，周五当天，Bill Hwang的基金损失超过100亿美元，相当于其净资产的2/3。这意味着Bill Hwang可能创下了人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。

　　金融博客Zerohedge评论称，无论如何，Archgos现在已经完了：正如英国《金融时报》报道的那样，“该公司的网站已经无法访问，该公司也没有回复多次置评请求。”当英国《金融时报》联系该基金驻纽约的首席交易员时，他挂了电话。

　　Bill Hwang何许人也？

　　Bill Hwang曾是华尔街赫赫有名的对冲基金经理Julian Robertson在亚太区的左膀右臂，2007年将老虎亚洲基金做到了80亿美元规模，年化回报40%左右。之后因涉及内幕交易，他转型为管理家族基金，不再管理外部资金。

　　2012年他离开老虎亚洲基金时，他的自有资金为2亿美元，但2021年时，他的基金规模已达150亿美元。

　　据香港媒体消息，Bill Hwang出身老虎基金，于1996年至2000年担任董事总经理，2001年成立老虎亚洲，因获得中行及建行配股消息进行沽空，被罚4,500万元，4年内不得在香港买卖证券。

　　受内幕交易事件影响，老虎亚洲于2013年宣布归还所有外部资金，转型为家族投资公司并改名为Archegos Capital。

　　Bill Hwang的基金以高杠杆出名，今年年初时比尔黄以5倍的杠杆(杠杆比例长期维持在3至4倍)运作其50亿美元的净资产进行投资，在今年3月时已经已经赚了200%的回报，不过他并没有收手。重仓股以中盘股为主，其中包括中国科技巨头百度、媒体集团企业ViacomCBS Inc、在线教育跟谁学，电子烟品牌雾芯科技等股票。

　　今年3月对他来说是一个转折，出现了一系列不利其持仓的因素。中国两个行业迎来监管和整顿：1)教培行业迎接监管新规；2)电子烟参照卷烟管理。与此同时：3月24日，美国通过《外国公司问责法案》(利空中概股)，令Bill Hwang的持仓“雪上加霜”。

　　压死骆驼的最后一根稻草，是ViacomCBS(美国哥伦比亚广播公司的母公司)高位增发——该股当天下跌9%，第二天下跌了23%，对重仓的比尔黄造成严重打击。

　　随着这些押注失控，经纪商以惊人速度解除。Bill Hwang的主要经纪商要求他为保证金贷款提供更多抵押品。到上周五上午，一些银行已经开始行使权利宣布他违约，并清算他的头寸以收回资本，其他银行迅速跟进，进而引发Archegos被迫清盘。

　　据统计高盛、摩根士丹利以及其他一些大行，强迫Archegos清算了逾200亿美元的头寸(其名义风险敞口达到了超过800亿美元)。这就引发了通过庞大大宗交易出售股票的暴风骤雨……

　　zerohedge称，目前市场关注的两个问题是：1)Archegos还会抛售多少股票？其他对冲基金同伴呢？2)这次的危机到底有多严重？随着越来越多的经纪商发出紧急追加保证金通知，清算链将延伸到多大范围？

　　周一美股开盘很重要！抛售结束了吗？

　　经过上周五的“风暴”再加上周末媒体对于Bill Hwang的基金“爆仓”的报道之后，有分析人士称，周一的美股开盘至关重要！

　　“全球的交易员们都注意到了这个事情(上周五的抛售)，他们势必会紧盯屏幕。”Safehouse Global Consumer Fund驻迪拜的投资组合经理Sharif Farha对上周五遭大幅抛售的股票在周一开盘后的走势仍预期很高。

　　他预计，29日美股开盘后，维亚康姆和Discovery可能会出现些许反弹，因为市场的基本面仍然完好无损，“这并非结构性调整。”

　　Comdirect银行的策略师利普科(Andreas Lipkow)也表示：“美股市场可能在本周初以友好的方式开始交易。尽管目前存在一些重大获利回吐和不寻常的大宗抛售交易活动，但目前阶段，这些市场不对称现象仍能得到很好的处理。”

　　至于抛售结束了吗？英国《金融时报》在上周日报道称，一些交易员认为，从这场抛售潮的形态来看，它于上周五达到高潮，目前可能已经基本结束了。与此同时，也有一些交易员认为，从Archegos Capital的杠杆规模来看，可能还有数以十亿美元计的仓位需要平掉。

　　最新消息：德意志银行盘前跌5%，该行表示已平掉在Archegos的仓位，损失比其他银行小得多。高盛盘前跌近2%，公司称在上周的基金爆仓中“损失不大”。瑞士信贷盘前跌11.5%，该行早前表示在上周基金爆仓中出现违约，并预计Q1业绩受到“重大影响”……