美联储政策会议不断逼近 降息预期不断高涨 黄金TD不断上攀

第一黄金网1月30日讯 　　投资者正预期美联储在北京时间周四凌晨三点的政策会议上将放弃加息的倾向，以便市场为今年可能出现的多次降息做好准备，这将是自2020年新冠疫情爆发以来的首次降息。

周二(1月30日)，黄金TD维持涨势。截止发稿，黄金TD报480.03元/克，涨幅0.04%。本交易日，黄金TD开于479.01元/克，最高上探至480.79元/克，最低触及478.60元/克。

具体来说，投资组合经理在议息会议前增加了对美国长期国债的押注，反映出他们预期随着美联储朝着降息的方向迈进，这些债券的收益率将下降，且随着经济放缓，长期债券往往表现优于其他资产。据了解，一般来讲，期限长、息票低的债券存续期最长，但这些债券对利率的变化更为敏感。

纽约嘉信理财金融研究中心首席固定收益策略师Kathy Jones表示：“在过去的一年中，考虑到预期周期将转向，我们一直建议延长期限。”

整体而言，市场普遍预计，美联储将在本周的政策会议时维持利率不变，一些投资者认为，在上个月的政策会议上，美联储的基调被视为偏离了紧缩的政策前景，因此美联储可能会加强其鸽派基调。

此前，在12月12日至13日的会议上，19名美联储官员中有17人预计，政策利率将在今年年底低于上个月的水平。美联储的中值预测显示，利率将从当前的5.25%-5.50%区间下降74个基点。

对此，摩根士丹利驻纽约的美国利率策略主管Guneet 　　Dhingra表示，美联储本周可能会更多地谈论放松偏见。“唯一的问题是它何时开始，放松有多快。”

在利率期货市场，降息押注略显激进。据悉，联邦基金期货是一种直观衡量交易员对美国中央银行基准隔夜利率在任何给定时间的预期的指标，根据LSEG的利率概率应用程序，已为2024年的五次25基点降息定价。

市场预计美联储将在4月30日至5月1日的会议上首次降息，概率为91%。同时，期货显示3月19日至20日会议的降息机率不到50%。三周前，3月份降息的机率高达80%。

Thornburg投资管理公司联合投资主管Jeff 　　Klingelhofer表示：“我们已经将我们管理的所有投资组合转移到更长的存续期。”他补充称：“回到更高利率的门槛相当高，我们不太可能走那条路。”他指出，考虑到美联储在过去两年的加息力度之大，美国经济更有可能陷入衰退。

然而，自上月会议以来，美国12月非农就业数据和2023年第四季度国内生产总值增长出人意料地强劲。

BCA Research驻蒙特利尔的债券策略师Ryan 　　Swift写道，尽管美国经济数据总体上表现坚实，但联邦基金期货市场的预测偏向于过度鸽派(即预计美联储会降息)，投资者更可能的近期交易行为是减少他们在期货合约中所预期的部分降息。

他表示，这表明投资者在管理投资组合时应该保持其持有债券的期限(或称为存续期)接近于市场基准，或者保持一个平稳的投资倾向。

根据对经济学家的调查显示，美联储可能会等到2024年第二季度才开始降息。这些经济学家认为，6月11日至12日的会议是该央行降低借贷成本的时机。

智通财经了解到，美国10年期国债收益率自上月美联储会议以来实际上上升了约8个基点，为投资者提供了做多国债的空间。截至发稿，美国10年期国债收益率跌近1%，报4.053%。

Thornburg的Klingelhofer表示，美国10年期国债收益率超过4%是投资者的一个有吸引力的入场点。

他补充称：“我认为我们不太可能再看到5%了。要想在美国10年期国债中看到超过5%的收益率，你必须相信，要么我们不会陷入衰退，要么美联储在未来10年不会降息。”但他指出，这两种情况都不太可能发生。

美参议员施压美联储 敦促尽快降低“天文数字般”的利率

美国马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth 　　Warren)以及另外三名民主党参议员正在敦促美联储主席鲍威尔尽快推动美联储自2022年开启加息周期后的首次降息，以扩大美国经济适用住房的规模。参议员们在上周日写给鲍威尔的一封信中写道:“在美联储权衡新的一年的下一步举措之际，我们敦促你考虑一下美联储的利率决定对美国房地产市场的影响。”“这些天文数字般的利率直接影响在于，普通美国消费者的购房总成本大幅增加。”

据媒体报道称，美联储一位发言人已经作出回复表示:“我们收到了这封信，并计划不久后进行回应。”

高昂的住房成本导致公众对美国经济增长的情绪起伏不定，而经济问题则是影响美国现任总统拜登2024年连任竞选的首要投票问题。

但在去年12月，美联储主席鲍威尔公开表示，美联储官员们已经开始讨论降息。12月份公布的美联储FOMC点阵图中值显示，随着通胀降温，2024年美联储可能至少降息三次，共计至少75个基点，这一表态可谓直接帮助提振了消费者对美国经济的态度和乐观预期。

美联储12月透露出的降息信号可谓令美国房地产市场松了一口气。在过去几年，由于创纪录的高利率压力和持续的供应短缺，房地产市场一直处于供需两端重压之下。今年1月，美国抵押贷款需求有所复苏，这表明此前潜在的购房者们正在重返他们几个月来一直警惕的房地产市场。

截至1月19日当周，美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers 　　Association)公布的数据显示，美国购房抵押贷款申请数量上升至2023年4月份以来的最高水平，表明由于借贷成本持续保持在7%以下，住房贷款需求正在回升，美国曾陷入“需求至暗时刻”的楼市出现复苏信号。

在新冠疫情刚刚开始时，美联储大幅降息，美国住房需求急剧上升，导致房价持续上行，主要因为人们更加愿意呆在家里。然而，当通货膨胀率开始全面展现出威力之时，美联储于2022年开启激进加息周期，此后将基准利率提高到创纪录的高位。

雪上加霜的是，美联储加息周期加上严重的供应短缺导致美国房价在过去几年里进一步呈现飙升之势。背后的主要逻辑在于：昂贵的房地产市场压制了潜在购房需求，因为许多潜在购房者抱着观望的心态，希望在未来价格下跌时买入;然而，美国楼市当前还存在一种“锁定效应”，即拥有较低抵押贷款利率的现有房主不愿出售其房屋上市，而是等待未来更多买家出现。因为如果他们卖房之后选择重新买房，需要以比之前高得多的利率获得新的抵押贷款，这使得房屋供应短缺加剧。

因此，不仅潜在买方势力选择观望，卖方活动也处于平静状态而不愿出售其房屋，导致市场上的房屋供应量愈发紧缺，因为没有什么动力将他们之前较低利率的抵押贷款合约换成当前较高的利率。

在一些分析人士看来，如果美联储在2024年坚持降息计划，买卖双方博弈导致的供需重压可能最终大幅缓解，至少选择抵押贷款的人将有所增加。

据了解，早在去年10月份，美国房屋建筑商协会、美国抵押贷款银行家协会和全美房地产经纪协会便致信鲍威尔，称他们对于美联储加息政策对美国房地产市场带来的伤害“深表关切”。

美联储将于北京时间周四凌晨(即2月1日凌晨3点)公布利率决议声明，之后美联储主席鲍威尔将发表与最新货币政策相关的讲话。

利率期货市场的交易员们一致认为，美联储FOMC将维持联邦基金利率在5.25-5.50%不变，这也使得美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上的发言以及他可能选择发送或不发送任何与降息有关的信号变得至关重要。美联储主席鲍威尔发表的与“降息”有关的任何措辞，无论显示出鹰派或者鸽派基调，都是全球投资者们密切关注的核心焦点。

高盛在一段时间以来一直预测3月份是最有可能的降息时机，现在仍预测3月为美联储加息周期后的首次降息时机。最新的通胀数据出炉后，CME“美联储观察工具”显示，利率期货交易员继续认为，美联储5月份首次降息的可能性最大，而不是周四超预期强劲的美国GDP数据公布前利率市场普遍押注的3月降息。