477元/克已经被破了，黄金TD的价格将进一步下跌?

1月25日，据行情走势图显示，今天，黄金TD的价格“高开低走”，小幅下跌，还破了477元/克，截至目前为止(9时42分)，报476.67元/克，这是否预示着黄金TD的价格将进一步下跌呢?

《金融时报》专栏编辑詹妮弗·休斯(Jennifer Hughes)认为“导致美元疲软的关键信息尚未显现”。

休斯指出，迄今为止2024年表现最佳的资产，很有可能美元并不是第一个浮现在脑海的。随着股市创下历史新高，债券下注降息，这种平凡的美元并没有成为头条新闻。但自12月底以来，美元已上涨了2.3%，超过了美国股票(上涨1.7%)和债券(下跌1.2%)。根据预测，由于美联储的降息使美元变得不那么吸引人，今年美元应该走弱，休斯认为这本是不应该发生的。

前美联储主席艾伦·格林斯潘表示，预测货币走势可能感觉像是在“投掷硬币的结果上打赌”，正如所说。休斯指出，忽视外汇市场，或者对其估计严重错误，后果可能是痛苦的。

休斯指出，任何去年用非对冲美元购买日本Topix指数的人的收益的三分之一都被日元贬值所吞噬。正如上图所示，以美元计算(粉色线)，Topix买家的投资增长了16%，但对于以日元计价的投资者而言增长了25%(深蓝线)。对于iShares 　　MSCI日本ETF的持有者，差距更加明显。向对冲基金(绿色线)的持有者致以赞美。

美国银行策略师指出，美元贸易加权指数(称为DXY指数)下跌10%，将使美国公司盈利增加约3%。 DXY在12月曾下跌5%，然后在1月回升。

休斯指出，很少有人预测“美元之王”会被废黜，正如2022年所说的那样。下面的图表显示了原因。尽管距离高点有所减少，但它距离任何被认为是弱势的水平都更远：

考虑到在市场表现和深度方面没有迹象表明美国例外主义的结束，正如上周所讨论的那样，美元的普遍强势似乎是合理的。而且替代方案也没有改变太多，尽管金砖国家正在努力。

休斯认为，2024年美元还有足够的空间下行，而不会失去对领先地位的主张。

上个月路透社对71名分析师进行的调查预测，美元/欧元将下跌约3%至1.12，美元/日元将下跌约8%至137。根据彭博社的数据，这两者占DXY的约70%。

休斯认为，导致美元本月涨势的关键很可能是短期利率差异。在美联储公开辩论可能降息的时候，美元首先是所有货币中第一个对国内降息进行定价的货币。其他央行的讨论还没有那么深入。这推动了美元急剧下跌，但其他人也在迎头赶上。

摩根大通团队表示：“尽管其他发达市场的曲线还有空间追赶美国，但美元曲线仍然被过于看跌。”“其他发达市场央行对美联储降息周期的反应，与美联储自身的反应一样重要，是美元难题的重要组成部分。”

本月，从美联储的克里斯托弗·沃勒到欧洲央行行长克里斯汀·拉加德等官员警告不要对降息过于乐观。投资者开始调整对哪家中央银行何时采取何种举措的期望，从而在进程中冲击货币，但总体方向并没有改变。

美国银行的经济学家团队设法使美元的变化听起来几乎是令人愉快的：“我们相信今年是美元空头的一年，但我们也预计我们会看到反弹，尤其是在上半年。”

周三(1月24日)，欧洲主要银行分析师表示，唐纳德·特朗普再次当选总统将有利于美元，并削弱欧元等货币。

此前有消息称，特朗普在新罕布什尔州击败尼基·海莉获得共和党提名后，向白宫又迈进了一步。

KBC银行分析师Mathias Van der 　　Jeugt表示：“虽然现在考虑今年美国大选的最终结果还为时过早，但我们相信特朗普和美元的势头可能齐头并进。”

特朗普以约55%的选票赢得了21名代表中的12 名，击败了妮基·黑利。

博彩市场和民意调查显示，特朗普有50比50的机会击败现任总统乔·拜登。

对于欧元兑美元来说，特朗普再次上任可能带来的影响源于他可能实施的任何保护主义政策，以及围绕俄罗斯是否最终吞并乌克兰的地缘政治风险。KBC 　　Markets表示，欧元面临下行风险，“并不是因为美国政策利好美元，而是因为外交政策可能对欧元、人民币等货币不利。”

下一场主要的共和党初选将于2月24日在南卡罗来纳州和2月27日在密歇根州举行，分别有50名和55名代表参加。

外汇策略师Carol Kong表示：“现阶段，如果特朗普总统获得共和党提名，甚至赢得总统选举，金融市场不应感到惊讶。”

Berenberg Bank经济学家Holger 　　Schmieding表示，特朗普上任对欧盟的影响值得注意。“我们预计特朗普再次上任将更加倾向保护主义。他的短视和交易性的‘美国优先’外交政策方针以及他对欧盟等多边机构的蔑视可能会削弱国际联盟。”

Berenberg Bank预测2024年欧元兑美元汇率将走强，汇率将达到1.15，但这一预测将在特朗普获胜后重新审视。

Holger Schmieding表示，如果地缘政治的不确定性推动一些避险资金流入美国，这样的胜利“最初可能意味着美元会有所走强”。

他还警告称，如果特朗普放松财政政策，美联储降息幅度可能会低于市场预期，这可能会提振美国债券收益率和美元。

事实上，Holger Schmieding表示，随着特朗普入主白宫，欧洲面临着“关键时刻”：

“特朗普的胜利可能对欧洲产生比对美国更大的影响。与以前一样，更多的保护主义和与美国发生贸易战的风险对规模较小、出口导向型的欧洲经济体的伤害将大于对美国的伤害。特朗普可能给欧洲带来的具体风险可能会在大选前几个月影响投资者对欧洲的情绪。如果是这样，一旦美国今年晚些时候投票临近，欧洲市场的表现可能会逊于美国市场。”

但考虑到特朗普对乌克兰困境的明显反感以及对弗拉基米尔·普京的历史性尊重，乌克兰可能是欧洲最重要的弱点来源。

Holger 　　Schmieding表示：“欧洲可能会与现实有一个清醒的交汇。如果特朗普削减美国对乌克兰的援助，我们不会感到惊讶，除非欧洲为美国为乌克兰购买武器付费。”

Kiel Institute确认欧盟及其成员国是乌克兰最大的捐助国，但一半的军事援助来自美国。

Holger 　　Schmieding表示：“支付乌克兰战胜俄罗斯所需的所有先进美国武器的费用，并承担乌克兰重建的几乎所有费用，可能比以前的任何其他决定都更考验欧盟的凝聚力。”

欧洲可能别无选择，只能采取行动，Berenberg 　　Bank分析师表示，欧盟可能需要一个新的共同借贷计划，类似于(但可能远小于)疫情后2020年7500亿欧元的NextGenEU计划。

德国可能还需要相应调整其宪法债务制动，以进一步加大对乌克兰的支持。

Holger 　　Schmieding表示：“温和地说，在整个欧洲凝聚起这样做的政治意愿将是一项挑战。但如果欧洲未能通过考验，欧洲和世界可能会变得更加危险。”