黄金T+D维持震荡交投，市场对美联储何时收紧政策存在分歧

　　周三(8月4日)上海黄金T+D收盘上涨0.06%至377.07元/克；白银T+D收盘上涨0.89%至5343元/千克。金价基本维持震荡交投，主要因当前市场对美联储何时收紧政策存在分歧，投资者在等待本周五非农就业数据的表现，数据表现可能影响美联储的缩减刺激计划。

    上海黄金交易所2021年8月4日交易行情，黄金T+D成交量9.874吨；

　　黄金T+D收盘上涨0.06%至377.07元/克，成交量9.874吨，成交金额37亿2347万5340元，交收方向“多支付给空”，交收量4.786吨；

　　迷你金T+D收盘上涨0.12%至377.38元/克，成交量2.8604吨，成交金额10亿7887万406元，交收方向“多支付给空”，交收量15.904吨；

　　白银T+D收盘上涨0.89%至5343元/千克，成交量3574.004吨，成交金额190亿4157万1226元，交收方向“空支付给多”，交收量91.290吨

　　变异病毒的担忧情绪延续，支持避险金价

　　美国传染病学会(ISDA)在8月3日发布的一份简报显示，新冠病毒德尔塔(Delta)变种的传播已经将达成群体免疫所需的人口比例提升到了80%，甚至接近90%，远高于世卫组织此前公布的60%最低阈值。

　　报道指出，阿拉巴马大学伯明翰分校的助理教授理查德·弗朗哥在当天的简报会议上表示，德尔塔变异毒株是“一种非常危险的病毒，比原始毒株危险得多。”由于它的传染性是原始种的两倍，因此达成群体免疫所需的人口比例也要比此前预估的60%-70%高出很多，得达到80%，甚至接近90%。

　　对于达成群体免疫所需的人口比例，世卫组织在去年11月给出的数字是60%-70%；美国传染病专家福奇则几次改口，去年12月，他把阈值从此前的60%-70%提高到了70%-90%。

　　美国专家同样认同疫苗对德尔塔变种的保护作用。弗朗哥的发言称，尽管德尔塔要比以前的毒株更危险，但大多数确诊、住院和死亡的病例都是未接种疫苗的人群，这就意味着疫苗仍在发挥着作用。

　　根据美国疾病控制与预防中心的数据，近60%的美国人至少接种了一剂新冠疫苗，约50%的人已经完整地接种了疫苗，这个人数大概能达到1.65亿。与此同时，在疫情期间，美国约有3500万人的新冠病毒检测呈阳性。

　　美国传染病专家福奇曾表示，自己一开始提的数字之所以偏低是因为当时很多美国人仍对疫苗怀有戒心。随着民意调查显示美国人对疫苗的怀疑程度有所降低，他认为可以公布那些“艰难的消息”了。本月，一份新的研究报告称，德尔塔变种在人的肺和喉咙里增殖地更快，含量也更高。对于这种现象目前还没有一个定论，这也是许多实验上正在努力的方向。

　　另据报道，近来因具高度传染性的德尔塔毒株快速蔓延等原因，美国新冠疫情出现反弹。由于住院病例增加，医院已不胜负荷。

　　与此同时，美国疾控中心(CDC)数据显示，截至当地时间2日，全美成年人有70%接种了至少一剂疫苗，但这一目标较总统拜登的预定计划迟了约一个月。而且，各州接种率呈“北高南低”落差的现状，引发担忧。

　　据报道，受暑假出行和德尔塔毒株加速传播等影响，美国疫情大幅反弹，目前住院新冠患者人数已升至2020年夏季的峰值，每日新增病例逾7万例，而多数新病例来自接种率较低的社区。

　　美国疾控中心主任瓦伦斯基还表示，美国七天平均住院冠病患者约6200人，较此前七天增长41%。

　　在佛州，3日有超过1.1万名新冠患者正在住院治疗，连续第三天打破住院人数纪录，其中约2400人正在重症监护室治疗。但佛州州长德桑蒂斯重申，虽然病例增加，但该州不会再次封锁，而个人应该接种疫苗。佛州是最早重新开放的州之一。

　　美联储内部对何时缩债的观点不一，金价陷入震荡

　　当地时间周二，美联储理事鲍曼表示，美国劳动力市场需要一段时间才能从新冠疫情造成的影响中恢复，而经济要完全回到正轨需要做更多工作。

　　鲍曼称，虽然最近的劳动力市场新增岗位数量令人鼓舞，但整体就业仍低于疫情爆发前的水平，目前仍有很多人面临就业和换工作的艰难选择，因此，一些人重新进入劳动力市场需要市场。

　　旧金山联储主席戴利周二发表了类似观点，她指出，美国仍有近1000万人失业，更多的人目前在观望劳动力市场。

　　戴利表示，如今有很多因素影响着就业市场，一些父母需要照顾孩子，部分民众担心感染新冠病毒，再加上联邦政府提供失业救济金，不过这些因素不会一直持续下去，随着经济进一步复苏，这些人中的大多数都会回归工作岗位。

　　鲍曼和戴利的讲话表明，美联储内部存在严重分歧。此前，美联储理事沃勒和圣路易斯联储主席布拉德都表示，他们认为就业市场复苏已接近完成，美联储应尽早开始缩减购债。

　　目前，美联储仍在进行每月至少1200亿美元的购债计划，包括800亿美元美国国债和400亿美元MBS。

　　美国劳工部本周五将公布7月非农就业数据，市场预计，美国7月将新增78.8万就业岗位。

　　美国经济增速见顶，市场认为美联储升息继续推延

　　美联储一直极力安抚市场情绪称，“高通胀只是暂时的”，但随着时间的推移，通胀仍居高不下，市场开始不得不怀疑“暂时”究竟意味着多久，并揣测美联储将提前收紧政策。

　　贝莱德美国iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri周二表示，市场共识显示，经通胀调整后，美国经济增长将在三季度达到7.1%的峰值。二季度经济增长了6.5%，远低于经济学家预期的8.4%。市场普遍预计，美国第四季度的增长率为5%，2022年一季度为3.5%。

　　与此同时，Chaudhuri表示，其他经济指标也显示出见顶的迹象。IHS Markit的美国综合采购经理人指数追踪的商业活动在前三个月均高于60，但7月下滑至 59.7。此外，美国6月核心耐用品订单环比增长 0.3%，低于3月至5月的水平。

　　法国外贸银行(Natixis)美洲首席经济学家Joseph LaVorgna认为，美联储预计要到2024年大选后才会加息，因此，希望美联储改变方向的债券投资者可能还要等很长时间。

　　他在接受采访时表示，我猜要等到下一次总统选举后美联储才会收紧货币政策。回过头看前两次加息周期，从上次降息到第一次加息的平均时间是七年。因此，这其实并不罕见。

　　作为美国国家经济委员会特别助理兼首席经济学家，前总统特朗普在金融市场和经济方面的顾问LaVorgna表示，在今年强劲的经济扩张之后，美国经济增长将在2022年放缓，这对美联储采取利率行动几乎没有压力。

　　我认为明年的增长率只有2%，甚至更低。通胀将是暂时的。这就是市场告诉我们的。他补充说。随着经济重新开放，美国人在一年的封锁后重新支出，消费价格正以2008年以来最快的速度上涨。

　　但即便如此，美国基准10年期国债的收益率仍在继续下降，周二更是一度跌至1.18%。上周，美国官员将基准利率维持在零至0.25%的范围内，美联储6月份的预测显示，低利率将维持到2022年。

　　除了加息外，美联储还面临的另一个大问题是，何时减少或取消每月1200亿美元的资产购买计划，这是在新冠疫情期间向金融市场提供流动性的工具。

　　虽然一些经济学家预计美联储最早将于下月采取行动，但LaVorgna表示，他预计美联储将采取更加谨慎的做法。在经济增长放缓的环境下，美联储真的很难缩减购债规模。

　　报告显示美家庭债务涨幅创8年来最快，给经济带来潜在风险支持金价

　　美东时间周二(3日)，纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve)发布的季度报告显示，在抵押贷款热潮推动下，第二季度美国家庭债务增速创下8年来最高，并将家庭总债务余额推高至15亿美元左右，创下历史新高。

　　纽联储报告显示，4月至6月间，美国家庭负债余额环比增长了2.1%(3130亿美元)，为2013年以来最大增幅。截至6月底，美国家庭债务余额约14.96万亿美元的债务，为历史最高水平。

　　这比2008年第三季度(大衰退期间)12.68万亿美元的峰值高出约2.28万亿美元，比疫情爆发前的债务高出约8120亿美元。

　　纽联储微观经济数据中心主管Joelle Scally在一份声明中称，过去四个季度，抵押贷款和汽车贷款的信贷扩张非常强劲，信用卡借贷需求反弹。

　　抵押贷款是美国家庭债务增长中的最大组成部分，第二季度环比猛增了2820亿美元，达到10.4万亿美元。主要原因是由于美联储将银行间贷款利率维持在接近零的水平，借贷利率超低，导致房主再融资激增。

　　美国房地产市场一直非常火爆，许多房主的资产净值都有所上升。根据房利美的数据，2021年上半年，房价上涨了10.5%，创下了历史上的最快涨幅。

　　在过去四个季度里，美国抵押贷款发放达到了历史新高，总额接近4.6万亿美元，约占所有未偿房屋贷款余额的44%。

　　与此同时，信用卡余额在第二季度增加了170亿美元，汽车贷款余额二季度跃升了330亿美元。不过，信用卡和汽车贷款余额的上升被学生贷款余额的下降所抵消，后者是二季度唯一下降的类别。

　　学生贷款余额在二季度期间减少了140亿美元，至1.57万亿美元左右。这在很大程度上反映了国会在2020年3月实施的一项救济计划，该计划将学生贷款还款冻结至9月30日。

　　不过总体而言，家庭债务占经济的比重仍远低于2008年金融危机前几年创下的高点。