INE原油震荡攀升，原油市场供应紧张的情绪仍然延续

　　周二(6月14日)上海原油价格收盘上涨17.8，涨幅2.35%。主力合约2207终盘收于774.8元/桶，涨17.8元/桶。油价收涨，主要因原油市场供应紧张的情绪延续，缓和了美联储加息预期带来的压力。

    期货合约和成交情况一览    交易综述与交易策略    (INE原油日线图)

　　交易逻辑：俄罗斯原油供给受限，美国夏季出行旺季来袭，全球疫情形势有所好转，这些都支持原油前景。不过，全球央行升息，和全球经济放缓的担忧情绪将会给油价带来压力。

　　技术面来看，油价的整体k线持续位于均线上方，各项技术指标偏向多头，表明油价有望延续震荡上行走势。

　　阻力位：INE原油800.0，美油119.40

　　支撑位：INE原油735.0，美油109.70

　　中国及海外消息

　　利比亚关闭几乎所有油田支持油价

　　利比亚石油部长称，该国目前以110万桶/日的速度减少产油。当地时间上周末，利比亚石油与天然气部长Mohammed Aoun表示，该国目前以110万桶/日的速度减少产油，除Hamada油田和Mellitah 石油工厂外，国内几乎所有油田都已停止运营，Al-Wafa油田的运营只是间歇性持续。Aoun还称，看来是一家官方机构石油设施卫队下达的关闭指示。传出利比亚油田关闭消息后，本周一国际原油期货盘中转涨。

　　2011 年，利比亚长期统治者卡扎菲被推翻后，这个石油资源丰富的国家陷入了敌对派系的分化和血腥的冲突之中。目前利比亚国内的动荡被视为两名政界人士的角力。这两人是，国际社会承认的利比亚总理Abdul Hamid Dbeibah，以及今年2月利比亚东部的国民代表大会选出的总理、前内政部长Fathi Bashaga。

　　Bashaga宣誓就职后，Dbeibah拒绝下台。媒体称，关闭国内油田和出口港口的组织隶属Bashaga阵营。上月利比亚最大油田El Sharara关闭时就有媒体称，是东部国民代表大会所属的组织中止了产油。有评论称，从Aoun的言论推测，上月就因大油田和出口码头关闭而产油约仅60万桶/日的利比亚目前产量可能已接近10万桶/日。利比亚几乎已经不产油，这加剧了本已供应不足的油市供应紧张。

　　俄罗斯取代沙特成为印度第二大石油供应国

　　贸易数据显示，5月份俄罗斯取代沙特成为印度第二大石油供应国，第一名仍是伊拉克。5月份印度炼油商每天从俄罗斯进口约81.9万桶石油，为迄今为止的最高水平，4月份为约27.7万桶/日。

　　今年5月，俄罗斯石油占印度石油进口总额的16.5%左右，由此印度从俄罗斯和中亚国家进口的石油占比提高到约20.5%，而从中东进口的石油占比下降到约59.5%。上个月非洲石油在印度原油进口中所占比重从4月份的5.9%飙升至11.5%。印度5月石油进口为498万桶/日，为2020年12月以来新高，进口量环比增长约5.6%，同比增长约19%。

　　市场预计本周FOMC会议将释放鹰派基调

　　由于美国“通胀触顶论”在上周五不攻自破，导致美债收益率飙升、美元走强，投资者周一纷纷预计本周美联储将举行鹰派FOMC会议。野村证券美国资深分析师Rob Dent表示：目前美联储中不存在鸽派。

　　凯投宏观资深美国经济学家Michael Pearce表示，美联储真的别无选择，只能采取强硬态度。前美联储官员Julia Coronado表示同意：他们不能发出任何放松的信号。他们必须表明愿意采取一切鹰派措施。

　　美联储FOMC会议将于本周二和周三举行，并将在美东时间下午2：00发布政策声明和更新后的经济预测，主席鲍威尔将在美东时间下午2：30举行新闻发布会。在5月CPI数据公布之前，经济学家的共识是，美联储将在本周加息50个基点，并在7月28日至29日的下一次会议上再次加息50基点，争论的焦点是美联储将在9月份的会议上采取什么行动。

　　如今，一些经济学家认为有可能出现75个基点的变动。巴克莱银行成为首家预测美联储可能在本周加息75基点的主要投行，其代理首席美国经济学家Jonathan Millar认为，如果美联储在本周加息50基点，将令市场大感意外。

　　交易员们押注美联将在9月份前加息75个基点，以给40年来最严重的通胀降温。货币市场在此前押注美联储加息50个基点。巴克莱银行和杰富瑞集团的经济学家加大了对美联储加息预期的押注，称美联储可能提前加息75个基点。

　　外媒曝沙特削减中国原油供应，中方转头增购俄罗斯能源

　　沙特国家石油公司近日向4家位于中国的炼油厂发出了通知，表示该公司7月份提供的原油实际供应量将会低于此前合同规定的数目。但中国原油被沙特“减供”的原因并不是“减产计划”以及“意外事故”，而是在于沙特为了“赚钱”打算将这些原油以更高的价格卖给欧洲。

　　虽然此前中国油企与沙特国家石油公司签订的供油协议中，关于供应量不足的问题也有相关的惩罚条款，但从目前沙特方面的选择来看，将石油出口欧洲的盈利完全能够抹平因为供应量不足而需要向中方支付的罚款，在利益的驱使之下，沙特最终做出了“违约”的决定。

　　在当前全球能源价格因为俄乌冲突而不断飙升的环境之下，“减供”势必导致我国成品油价格继续上涨。同时这种“违约”行为实际上也是开了一个“坏头”。这一情况出现意味着未来沙特还有可能再次因为价格“倒挂”问题削减中国原油供应，也将会为我国的能源安全埋下隐患。要知道目前沙特是我国最大的石油进口国，根据2021年的统计数据显示，我国有20.8%的石油进口都来自沙特。

　　而对于这种“不稳定”的情况，我国政府实际上很早就已经预料到了。为了解决有可能出现的能源安全危机，近些年来我国一直在对能源进口结构进行优化。而自2022年开始，我国更是增加了俄罗斯、伊朗等与中国关系更为稳定国家的能源进口，以保证我国整体的能源安全。而根据外媒报道称，目前中国在俄罗斯的能源进口量上已经超过了德国，一跃成为俄罗斯能源出口的最大合作伙伴。

　　统计显示，在5月份，中国正式超越德国成为俄罗斯能源的最大买家，2022年开年至今，中俄能源总贸易额已超过126亿美元。能够实现这一增长，一方面有此前中俄原油管道项目逐渐完工的功劳，另一方面中俄加开的石油专列所发挥的作用同样不容忽视。在当前全球能源价格飞涨的大背景之下，中国从俄罗斯购买能源也能够获得更为优惠的价格，可以说中俄之间增强能源合作完全是一笔互惠互利的买卖。

　　美国普通汽油价格创纪录新高

　　根据美国汽车协会AAA的数据，截至上周六，美国普通汽油的平均价格达到了每加仑5.004美元，创纪录新高，标志着连续第15天创下新高。据CNN报道，这也是在过去33天中第31次创下纪录新高。然而，经通胀调整后的汽油价格并没有达到历史高位。根据美国能源信息署(EIA)数据，经通胀调整后的油价纪录是在2008年6月创下的，当时的均价为5.38美元/加仑。

　　欧佩克预计2023年原油需求增速将放缓至不超过200万桶/日

　　一位欧佩克代表和另一位欧佩克消息人士表示，预计2023年全球原油需求增长不超过200万桶/日，仅增长2%，而2022年预计增长336万桶/日。

　　这位代表在谈到明年的前景时说：“即使只有100万桶/日，那也仍然是增长，而不是峰值。”欧佩克预计将在7月月报中发布其对2023年的首次需求预测。欧佩克正在关注燃油价格高企导致石油需求下降的迹象。需求破坏可能会在未来几个月对石油使用造成影响，不过，就汽油而言，美国目前还没有这种迹象。每桶120美元的油价正在破坏需求，而这已经发生了。

　　机构观点

　　国泰君安期货研报：原油高位震荡，警惕系统性下行风险

　　昨夜，油价波动相对较大，在一度下破后重心小幅下移。美元的向上突破、美债长短期利差的再次倒挂带动了大类资产的普跌，一度也带动了油价的回调，短期仍需警惕系统性风险的释放带动油价回调。然后此后利比亚石油部长表示由于再次停产，利比亚石油产量下降逾100万桶/日，直接带动了油价的暴涨。我们认为，不考虑系统性风险的蔓延以及美联储给出超预期力度的紧缩表态，油价回调幅度暂时或有限，重心或继续维持在高位，核心逻辑如下：第一，北半球夏季用油高峰远未结束。美、欧炼厂开工还处于季节性提升过程中，原油一次加工需求暂时不会收缩；第二，终端成品油需求依旧旺盛。周五公布的5月美国CPI同比增8.6%，超过前值增幅8.3%，大幅超出市场预期的同时也证伪了市场对4月通胀拐点的判断，意味着来自终端的消费依旧强劲。实际上，在更早些时候公布的美国5月服务业PMI表现就已经超预期向好。

　　无论从成品油需求还是裂解价差的角度看，海外炼厂毛利暂时或维持在高位；第三，俄罗斯南下亚太的原油出口体量暂时有限。由于北约并未明确禁止中国、印度、日本等亚太主要国家进口俄罗斯原油，在二季度中上旬俄罗斯原油出口大幅下滑后能否借助亚太市场恢复出口成为市场关注的焦点。实际上，虽然俄油借助海运渠道通往亚洲的路线并未完全堵死，国内乃至整个亚太诸多码头也充斥着俄罗斯中质酸油、轻质酸油、燃料油以及各类油品，但是这一体量受限于油运市场运力问题暂时还非常有限。这一点从黑海地区乌拉尔原油的依旧处于低位的升贴水也可以印证，出口尚未实现大规模恢复。考虑到制裁影响下油运市场实际运力暂时难以快速恢复，以及航线的大幅调整依旧需要时间，短期或很难看到俄油的大规模南下出口

　　和讯期货原油：原油市场供应短缺的忧虑仍在持续

　　前期在美国5月CPI创下40年新高的背景下，市场预期美联储将进行更激进的加息，导致美元指数升至高位，对原油市场形成一定的冲击。不过日内利比亚方面传出的一则消息再度引爆了原油市场。据利比亚石油部长Mohammed Aoun表示，利比亚石油产量正在以110万桶/日的速度下降。同时其补充说，该国几乎所有的油田都被关闭。据了解，由于政治动乱，利比亚于上个月关闭了境内最大的油田。据业内人士分析，目前其产量仅约为10万桶/日，这意味着其已经几乎不生产石油，给本就供应偏紧的油市再度提供了利多。

　　其他方面来看，此前召开的OPEC+会议提高了增产配额，7-8月每月将增产64.8万桶/日，但市场仍预期OPEC+适度增产难以缓解供应趋紧局面；乌克兰方面来看，目前局势继续动荡，欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案；此外，伊朗核协议谈判进展缓慢，欧美成品油市场依然供应紧张。目前原油市场供应短缺的忧虑仍在持续。

　　海通期货：油价强势局面很难扭转，高位面临突发大幅波动风险

　　美国CPI数据超预期录得8.6%，创1981年12月以来新高，再次让市场强化了对美联储鹰派预期，经过一个周末的消化，市场预期仍然谨慎甚至悲观，根据美国媒体报道，美联储将不会在本周为期两天的会议上受制于他们此前的指导意见，即加息50个基点，与美联储议息日期挂钩的掉期交易完全定价美联储本周将加息75个基点，也有机构警告美联储可能会有更激进的超预期行为，显然对此风险资产承受了巨大的卖压。

　　资金从泡沫较多的市场中撤出，虚拟货币跌幅一度近20%，美股连续3天大跌，市场风险偏好降温明显，油价也从上周五高点回撤一度超5美元，值得一提的是虽然从原油绝对价表现看下跌明显，但是反应市场供应紧张程度的原油月差结构并未转弱说明油价的强势格局很难松动。周一利比亚方面再次传出断供消息，产量损失110万桶/日，今年以来利比亚因为国内局势不稳定，已经出现多次产量受损情况，而看起来这次产量下滑最为严重，这给原本紧张的原油市场进一步火上浇油，从原油自身供需层面来看在现阶段油价很难有深幅回调行情，周一夜盘在众多风险资产都大幅下挫背景下，油价能从跳水之后快速反弹收涨也充分说明了目前原油供需层面的强势。

　　就像我们在周一报告中提醒的还是要客观的看到宏观层面经济压力不减，目前市场聚焦在巨大的通胀压力面前，美联储接下来的落地措施，市场正在高度一致倾向于美国会有大幅加息的超预期鹰派措施的风险，这意味着油价强势局面很难扭转的同时高位也面临突发大幅波动风险，还是要提高警惕，注意防范系统性风险的冲击。

　　混沌天成期货：紧缩预期不足以打压油价，原油继续高位震荡

　　混沌天成期货表示，原油供应端始终无法得到有效增量，而地缘政治使供应受损的可能性一直存在，需求端海外进入旺季，紧缩和高油价对需求破坏不明显，国内随着重启需求乐观向好。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，预计原油维持偏强震荡，但需注意沙特增产风险。