EIA原油库存降幅略超预期，美油短线持稳，供应中断始终支持油价

　　周三(3月9日)纽约时段盘中，北京时间23:30，美国EIA公布的数据显示，截至3月4日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅略超预期，精炼油库存降幅超预期，汽油库存基本符合预期。EIA数据公布后美国原油价格短线基本持稳。供应中断的忧虑始终支持油价。

    EIA原油库存降幅略超预期

　　具体数据显示，美国截至3月4日当周EIA原油库存变动实际公布减少186.3万桶，预期减少125万桶，前值减少259.7万桶。

　　此外，美国截至3月4日当周EIA汽油库存实际公布减少140.5万桶，预期减少171.6万桶，前值减少46.8万桶；美国截至3月4日当周EIA精炼油库存实际公布减少523.1万桶，预期减少170万桶，前值减少58.4万桶。

　　EIA报告显示，上周美国国内原油产量减少0万桶至1160万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2156.6万桶/日，较去年同期增加12.3%。美国上周原油出口减少137.4万桶/日至242.2万桶/日。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少252.4万桶至5.775亿桶，降幅0.44%。上周美国从俄罗斯进口的石油增至14.8万桶/日。

　　EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口631.9万桶/日，较前一周增加55.2万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少186.3万桶至4.116亿桶，减少0.5%。

　　EIA报告显示，美国至3月4日当周EIA精炼油库存降幅录得2021年3月5日当周以来最大，为连续第8周录得下降。美国至3月4日当周EIA战略石油储备库存为2002年7月5日当周以来最低。

　　EIA报告显示，上周美国馏分油库存降至2014年11月以来的最低水平。上周美国库欣原油库存跌至2018年8月以来的最低水平。美国中西部原油库存上周跌至2014年12月以来的最低水平。    美国原油价格5分钟图显示

　　市场继续对俄乌冲突造成的供应中断以及俄罗斯石油和天然气禁令做出反应

　　市场对俄罗斯和乌克兰冲突造成的供应中断以及俄罗斯石油和天然气禁令的可能性做出反应。Again Capital的John Kilduff表示，由于俄罗斯石油和产品全面禁运的前景，油价正在上涨，已经很高的汽油价格将继续以不和谐的方式上涨。一些州的价格将很快推高5美元。

　　美国国务卿安东尼·布林肯周日表示，美国及其盟国正在考虑禁止进口俄罗斯的石油和天然气。他说：我们现在正在与我们的欧洲伙伴和盟国进行对话，以协调一致的方式研究禁止进口俄罗斯石油的前景，同时确保世界市场上仍有适当的石油供应。正如我们所说，这是一个非常活跃的讨论。”

　　与此同时，议长南希佩洛西在周日晚间给民主党同事的一封信中表示，美国众议院正在“探索强有力的立法”以禁止进口俄罗斯石油——此举将“进一步将俄罗斯与全球经济隔离开来”。“我们的法案将禁止向美国进口俄罗斯石油和能源产品，废除与俄罗斯和白俄罗斯的正常贸易关系，并迈出拒绝俄罗斯加入世界贸易组织的第一步。我们还将授权行政部门提高对俄罗斯进口商品的关税，”她写道。

　　尽管迄今为止西方对俄罗斯的制裁使该国的能源贸易得以继续，但大多数买家已经在避开俄罗斯产品。根据摩根大通的分析，66%的俄罗斯石油正在努力寻找买家。

　　俄罗斯原油出口影响全球市场

　　作为全球最大的原油和天然气生产国之一，俄罗斯的原油出口正在受到诸多阻碍，这也进一步导致了国际市场对于原油供应中断的担忧。近期，俄罗斯的主要出口原油种类乌拉尔原油，对即期布伦特贴水持续走低，在国际市场的销售屡屡受挫。

　　尽管欧美国家并未直接制裁俄罗斯能源出口，但金融手段和资产冻结，也影响到了该国能源出口交易的进行。奚佳蕊介绍称，近期俄罗斯能源出口在付款和船只供应方面遭遇了困难，俄罗斯石油价格即使远低于基准布伦特原油价格，也难以成交，市场对于原油供应中断的担忧不断升级。

　　截至目前，包括英国石油公司(bp)、挪威国家石油公司、壳牌、埃克森美孚在内的多家国际能源巨头均宣布将退出在俄的项目投资，道达尔能源也表示不会再为俄罗斯新项目开发提供资金。

　　打折的乌拉尔原油，吸引欧洲石油巨头前来采购。根据标普全球普氏公布的数据，壳牌近日购入一批乌拉尔原油船货，该批乌拉尔原油对即期布伦特贴水达到28.5美元/桶。壳牌表示，该批次俄罗斯原油为旗下炼油厂和化工厂所购，用于继续生产并确保基本燃料和产品的供应。

　　壳牌为购买俄罗斯原油道歉，将分阶段退出俄罗斯油气业务

　　壳牌表示，将根据新的政府指引，分阶段退出所有俄罗斯油气业务，包括原油，石油产品，天然气和液化天然气(LNG)。该公司还将停止对俄罗斯原油的所有现货采购，并关闭在俄罗斯的加油站、航空燃料和润滑油业务。

　　壳牌首席执行官Ben van Beurden表示：我们敏锐地意识到，尽管是出于供应安全的首要考虑，但上周我们购买一批俄罗斯原油的决定是不正确的。对此我们感到抱歉。改变能源体系的这一部分将需要政府、能源供应商和客户采取一致行动，向其他能源供应过渡将需要更长的时间。这些挑战凸显了对俄施加压力和确保欧洲稳定、安全的能源供应之间的两难境地。将继续与各国政府合作，应对能源供应安全的潜在影响。

　　上周五，壳牌从大宗商品交易商托克公司(Trafigura)手中购买了72.5万桶俄罗斯旗舰原油——乌拉尔原油。该公司支付的价格比国际基准布伦特原油现货价低了28.5美元/桶，为有记录以来最大折扣。此举招致强烈批评。壳牌在一份声明中进行了辩护，称将尽可能选择俄罗斯石油的替代品，但这不可能在一夜之间实现，因为俄罗斯对全球石油供应非常重要。该公司还表示，一直在与各国政府进行紧张的谈判，并在供应安全问题上持续遵循他们的指导。

　　欧洲最大原油公司也在“抄底”俄罗斯资产

　　对于华尔街来说，政治和军事事件恐怕从来都是绝佳的抄底机会。最近几日，高盛和摩根大通等机构一直在购买俄罗斯廉价的公司债券。周五，摩根大通还将三家俄罗斯能源及钢铁公司债券升至增持评级。这也反映了华尔街的悠久文化：重在寻找被低估或被错误定价的资产，无关他们对相关国家的看法。

　　无独有偶，欧洲最大原油公司壳牌也上演了一场“大型真相现场”。前脚说要从俄罗斯撤资，后脚就以创纪录折扣价购买了72.5万桶俄罗斯乌拉尔原油，有望大赚约2000万美元。在“抄底”俄罗斯原油后，面对随之而来的质疑，壳牌还回应到，该公司一直在与政府进行激烈地商谈，并将继续遵循他们在能源供应安全问题上的指导。这是大型甩锅现场？

　　周五，摩根大通策略师团队周五发表了一份研究报告，将三家俄罗斯能源及钢铁公司债券升至增持评级。摩根大通认为，这些公司仍保持着良好的现金状况，而尤其是像卢克石油公司(Lukoil)这样的能源企业，由于拥有大量的国际业务和较低的股价，被认为是俄罗斯的“最佳复苏投资”。

　　摩根大通的分析是以国际业务的复苏为基础，辅以对国际应收账款的潜在索赔权。其认为，如果债权人能够通过协商或者强制的方式从出口销售中回收债款，那么部分公司的“复苏价值”可能更高。

　　页岩油高管警告“美国无法替代俄原油”

　　欧盟约40%的天然气和25%的石油都是从俄罗斯进口的，美国产量短期无法快速提升。面对俄乌局势的不断升级，美国和欧盟使出了一轮又一轮“大招”，从制裁大型银行、影响外汇结算、斩断高科技产品，将部分俄罗斯银行踢出SWIFT系统等，还不断把对峙从国家层面延伸至企业层面，使得各行各业的欧美企业与俄罗斯“割袍断义”。

　　据英国金融时报，美国最大页岩油运营商——先锋自然资源首席执行官Scott Sheffield表示，美国今年还无法替代俄罗斯原油供应，尽管他对美国制裁俄罗斯石油表示赞同。Sheffield表示此举可能会导致原油价格飙升，因为美国生产商无法迅速填补供应缺口。上周五，西德克萨斯中质原油的价格为每桶112美元，比一年前高出90%。

　　Sheffield在周五接受金融时报采访时表示：如果欧美国家宣布禁止进口俄罗斯的石油和天然气，石油将有可能涨到每桶200美元。美国目前的石油产量为每天1160万桶，远低于疫情前近1300万桶产量的峰值。先锋自然资源公司此前曾披露，计划今年石油产量将提高不超过5%。Sheffield表示，德克萨斯州西部等页岩地区今年的产量将增加约70万桶/天，到2023年和2024年，产量增幅可能翻一番，达到140万桶/天

　　分析师解读原油后市前景

　　嘉实基金基金经理苏文杰认为，原油目前看供需处于紧平衡状态，美国库存近期不断下降，全球原油海上浮仓维持稳定，近期更是叠加了地缘政治冲突，使得油价出现了大幅上涨。由于短期地缘政治冲突是造成原油等大宗商品价格上涨的直接原因，如果后续地缘政治冲突有一定程度缓和，那么原油等大宗商品价格预计将有一定回落。

　　SIA Wealth Management首席市场策略师齐兹恩斯基(Colin Cieszynski)称，任何减少供应的事件，如更严厉的制裁或对生产/管道的破坏都可能引发油价再次上涨。另一方面，可能增加市场供应的事件，例如美国和伊朗之间达成的允许伊朗恢复出口的协议，则可能会导致当前的反弹放缓或逆转。

　　瑞银：原油价格可能需要走高才能破坏需求

　　包括Giovanni Staunovo在内的瑞银策略师在一份报告中称，俄罗斯能源行业规模太大，市场无法得到(供应)补偿，如果供应中断，市场将需要油价走高才能引发需求破坏。该行认为，布伦特原油价格的“软上限”为125美元/桶，若军事行动持续，大宗商品市场受到广泛干扰，布伦特原油价格可能突破150美元/桶。欧佩克+一直在努力实现更高的产量配额目标，而美国的页岩气生产则一直保持克制。即使钻井数量增加，也需要6个月的时间才能实现产量的增长。随着闲置产能下降，进一步动用石油战略储备将让投资者感到不安。

　　分析师：原油价格中长期或将回归理性；

　　有分析师指出，乌克兰局势骤然升级，俄罗斯和乌克兰作为能源和多种大宗商品价格的供应国，供给扰动导致大宗商品价格异动明显，尤其是能源价格呈现大涨、黄金等避险资产价格进一步上涨。

　　从中长期看，当前价格已经处在过去30年中10%左右的高分位水平，处在较高溢价状态。与此同时，短期内伊核谈判较为乐观的进展或对俄乌冲突起到对冲作用，制裁前伊朗出口原油约200万桶/天，伊朗恢复石油输出将会较大地缓解俄乌冲突所带来的供给冲击。而从更长远看，清洁能源的替代是大势所趋，这或将进一步制约原油价格的上涨空间。此外，从需求端看，100美元的油价或对下游消费端造成打击，叠加全球经济复苏中的不确定性，需求的萎缩或加速原油价格的理性回归。