INE原油自两周低点反弹逾2%，EIA三大库存齐降；但需求仍面临魔咒，美国经济料有大麻烦

　　周四(10月24日)上海原油价格上涨。主力合约SC1912，以448.4元/桶收盘，上涨3.7元，涨幅为0.83%，一度跌至两周低点439元/桶。此前数据显示美国EIA原油库存意外减少，且OPEC及其盟友进一步减产的前景给市场提供支撑。美国能源信息署(EIA)公布，上周美国原油库存减少170万桶，因炼厂日炼油量增加42.9万桶，且原油进口下滑，而汽油和馏分油库存也减少，分析师此前预计美国原油库存将增加275万桶。但投资者还需要担忧需求回落的局面，凯投宏观(Capital Economics)表示鉴于上周库存意外下降，市场做出正面反应可能并不出人意料，即便如此，由于美国和全球经济面临的阻力未来几个月可能加剧，或许不用很长时间，对需求的担忧又会重燃。

　　Tradition Energy表示，EIA报告已经吸引一些买家进场，但这情况能否持续将是一个问题，尽管它分散了人们对需求受到破坏的注意力，但市场最终会回到这一方面。美国原油库存下降似乎是由包括炼油厂增产在内的暂时性市场因素造成的，而不是受到原油需求基本面因素坚挺的支撑，且有关中国和欧洲经济增长放缓的报导，令投资者仍对全球经济感到担忧。

     

　　期货合约和成交情况一览

　　上海国际能源交易中心成交情况 2019年10月24日(周四)    交易综述与交易策略

　　上海原油价格上涨。主力合约SC1912，以448.4元/桶收盘，上涨3.7元，涨幅为0.83%。全部合约成交194694手,持仓减少524手至56698手。主力合约成交189560手,持仓减少312手至41548手。    交易逻辑：此前数据显示美国EIA原油库存意外减少，且石油输出国组织(OPEC)及其盟友进一步减产的前景给市场提供支撑。

　　支撑位：美油50关口支撑强劲；INE原油420支撑明显。

　　阻力位：INE原油450大关构成一定阻力；美原油55关口构成阻力。

　　交易策略：短线基本面多空各有，空头建议等待，多头可以背靠430做多。

　　中国及海外消息

　　【9月成品油出口同环比大涨，四季度增势或延续】

　　9月中国成品油进出口数据出炉，出口数据同环比均呈现大涨趋势，预计四季度国内成品油出口涨势或延续。据海关总署数据显示，9月份中国汽油进口量为3.4万吨；柴油进口量为12万吨，较上月持平，同比上涨61.7%；煤油(含航空煤油和其他煤油)进口量为24万吨，环比下跌11.11%，同比下跌7.3%。出口方面，9月份中国汽油出口量为167万吨，环比上涨57.55%，同比上涨127.8%；柴油出口量为148万吨，环比上涨12.12%，同比上涨43.6%；煤油出口量为150万吨，环比上涨27.12%，同比上涨51.6%。1-9月，中国汽油累计出口1107万吨，同比上涨7.2%；中国柴油累计出口1635万吨，同比上涨14.5%；煤油累计出口1251万吨，同比上涨20.2%。

　　【“金九银十”区内主营成品油价格大起大落，单日波动幅度达500元/吨】

　　“金九银十”传统的汽柴油需求旺季，中下游客户多看好后市，操作积极性较高，整体来看9月份华北地区成品油市场成交表现尚可。加之区内部分地区频传资源紧张消息及终端客户提前备货积极，区内主营汽油价格一路飙升，其中单日最大涨幅达到500元/吨。十一黄金周期间，私家车出行率维持相对高位，终端加油站客户消化进度加快，但前期多以备货完成，加之原油连续下跌，下调预期拖累市场，因此十月份汽油价格迅速回落。

　　【沙特时隔10个月再换外交大臣，卡舒吉遇害案后已两次移人】

　　① 当地时间周三(23日)，沙特阿拉伯国王萨勒曼(Salman)任命费萨尔·本·法汉沙特王子(Pris Faisal bin Farhan Al Saud)为沙特阿拉伯新任外交大臣，此次任命距离前任沙特外交大臣就职不到10个月；

　　② 费萨尔王子接替外交大臣一职后，原沙特外交大臣易卜拉欣·阿萨夫(Ibrahim al-Assaf)将就任沙特国务大臣。

　　 

　　【IMF亚太部副主任奥斯特里：亚洲经济放缓但仍是全球增长引擎】

　　国际货币基金组织(IMF)亚太部副主任乔纳森·奥斯特里日前接受专访时表示，受全球贸易和投资疲软影响，今年亚洲经济增长将明显放缓，但仍将是全球经济增长的重要引擎。IMF预测2019年和2020年亚洲经济将分别增长5%和5.1%，比4月份的预测值分别低0.4和0.3个百分点，今年增速将为2008年国际金融危机以来的最慢增速。报告呼吁政策制定者推动结构性改革增强经济韧性，防范经济急剧放缓。(新华社)

　　机构观点

　　【华泰期货：美油出口坚挺，原油库存降幅超预期】

　　昨日EIA数据利好支撑油价大涨，原油与汽油商业库存均出现超预期下降，且这是发生在美国SPR库存(战略石油储备)下降近100万的背景下，从库存下降驱动来看，主要是炼厂加工量增加了近40万桶/日，而原油净进口下滑幅度近90万桶/日，即便是运费飙升导致出口套利窗口关闭，但出口量依然非常坚挺，这一点让市场意外，此外需要注意目前美国的产量增长情况，由于二叠盆地资源品质下滑以及老井产量急速下滑(每月降幅达到27万桶/日)，根据Energy Aspect，假设未来在没有新钻井或完井的情况下，明年其产量将同比下滑100万桶/日，因此二叠盆地目前产量增长的难度越来越大，未来其产量增长预期或逐步下修，虽然管道运力瓶颈已经解除，但页岩油资源本身衰减速度快，子母井等资源品质特点将成为新的增长瓶颈。

　　【原油可能尚未触底，2020年料将下跌】

　　① 近日有分析认为，由于石油输出国组织(OPEC)减产，美国原油进口量处于低位，这将导致库存下降，从而推动油价上涨。对此分析师Robert Boslego提出质疑。

　　② Boslego指出，的确，自2012年以来，美国原油净进口下降了大约600万桶/日，但这是因为同期原油产量增加了大约600万桶/日；

　　③ 其次，美国炼油厂确实削减了OPEC石油的进口，转而从非OPEC国家(主要是加拿大)进口石油。但是，OPEC减产并没有限制对该组织石油的需求。事实上，国际能源署(IEA)的数据显示，对OPEC石油的需求低于配额数量，并且导致2019年前六个月的供应超出需求90万桶/日；

　　④ 根据EIA的预测(10月短期能源展望)，年底美国原油库存会有少量盈余；如果将成品油包含在内，则美国石油总体库存盈余规模预计会更大。更加重要的是，全球石油库存显示出更大程度的供应过剩；

　　⑤ 基于EIA 10月份对经合组织(OECD)石油库存的预估，Boslego的回归模型(R^2=80%)显示，2020年油价料将下跌。EIA的预测假定对伊朗的制裁将会继续。但Boslego预期，将会达成新的伊核协议，这将导致全球供应增加170万桶/日。他相信，美国总统特朗普将会希望在2020年大选前达成这份协议。若对伊制裁撤销，油价将会遭到巨大打击；

　　⑥ 综上所述，Boslego认为原油价格尚未触底，他的模拟投资组合为做多SCO(即ProShares两倍做空彭博原油ETF)。