日本央行9月会议纪要显示，政策制定者认为有必要继续提高利率，部分委员甚至释放出可能加快加息步伐的信号。这进一步强化了市场对日本央行最快可能在12月再次加息的预期。
与此同时，日本央行政策委员会还就日本的中性利率，以及市场对日本央行最终利率水平的定价展开讨论。这表明，日本央行越来越关注一个关键问题：在不至于过度抑制经济增长的前提下，央行究竟能够将借贷成本提高到什么程度。
日本央行周四(11月5日)公布的9月会议纪要显示，一位委员表示：“如果观察到物价出现超出预期的上涨迹象，日本央行就需要加快加息步伐。”
另一位委员则表示，尽管日本央行没有必要采取仓促行动，但仍应适当引导货币政策，“以防止物价出现过度且持续的上涨”。
还有一位委员表示：“相对而言，最好尽早让日本央行的政策利率接近大致目标水平”，这样才能在经济出现意外变化时，灵活作出应对。
在9月会议上，日本央行将基准利率上调至1.25%，创下31年来的最高水平，同时暗示货币政策思路发生转变，开始更加关注防止通胀率超过央行设定的2%目标。
随后，日本央行在10月的会议上维持基准利率不变，但同时释放出对通胀风险保持高度警惕的信号，进一步巩固了市场对12月加息的预期。
会议纪要显示，在9月会议上，许多政策委员会成员预计，从秋季开始，日本消费者通胀将进一步加速。相关调查显示，越来越多的食品企业正在上调商品价格。
多位委员还认为，由于中东冲突持续时间延长，推动国际原油价格重新上涨，日本面临的通胀风险仍将处于较高水平。
一位委员表示：“日本央行应该继续及时采取行动，不要在加息问题上过度谨慎”，同时还应进一步深化对通胀风险的分析。
中性利率成为焦点：日本最终会加息到多少？
日本央行9月加息之前，最近一次加息发生在6月。这意味着，在中东战争推高物价压力、日元疲软导致进口成本上升，以及全球人工智能热潮带动需求增长等因素影响下，日本央行的加息间隔已经缩短。
相比之下，2024年和2025年，日本央行大约每半年才加息一次。
随着通胀压力持续存在，市场目前越来越关注日本央行本轮加息周期的最终利率，也就是日本央行最终会将利率提高到什么水平。
路透社的一项调查显示，许多分析师预计，日本央行将在12月将政策利率提高至1.5%。
至于本轮加息周期的最终利率，分析师的预测主要集中在1.75%至2%之间。
决定最终利率水平的关键，在于日本央行如何评估日本的中性利率。
所谓中性利率，是指既不会刺激经济过热，也不会抑制经济增长的利率水平。
日本央行工作人员的测算显示，日本的名义中性利率区间为1.1%至2.5%。
不过，与许多其他央行一样，日本央行一直刻意避免明确给出实际中性利率究竟处于什么水平。
日本央行政策委员会内部，对于未来究竟应该将利率提高到多高，也尚未达成共识。
9月会议纪要显示，几位委员指出，市场对中性利率和最终利率的定价整体上已经有所上升。
不过，其中一位委员提醒称，市场利率预期不仅反映了日本自身的经济和物价前景，也受到了海外经济形势发展的影响。
一位委员认为，日本的名义中性利率可能高于2%。
但另一位委员则警告称，市场目前对日本央行最终利率的押注，可能已经超过日本工资和物价变化所能够合理支撑的水平。
鉴于准确判断中性利率存在相当大的难度，许多委员同意，日本央行应该继续推进加息，同时密切观察此前加息对金融环境产生的影响。
接下来，日本央行高层一系列密集的公开讲话，可能进一步透露未来加息的速度和时间安排。
日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)将于周五在华盛顿出席国际货币基金组织(IMF)研讨会并发表讲话。
随后，立场偏鸽派的日本央行委员浅田统一郎(Toichiro Asada)将于11月12日发表讲话。他是9月加息决议中投下反对票的两名委员之一。
此外，立场偏鹰派的高田创(Hajime Takata)和田村直树(Naoki Tamura)也将在本月发表讲话。
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