近期黄金短线走势承压，国际现货黄金(XAU/USD)在三个交易日内累计下跌近2.5%，抛压再度升温，金价难以企稳反弹。本轮走弱主要受到美国就业数据超预期的带动，市场上调美联储紧缩预期，美债收益率回升，持续压制金价，而本周五即将公布的非农就业报告，将进一步左右行情走向。
职位空缺数据超预期，加息预期显著升温
美国最新公布的职位空缺(JOLTS)报告成为本次行情的导火索。市场此前预期岗位空缺为715万，最终数据达到752万，大幅高于预期。这份数据打破了9月之前就业市场逐步降温的趋势，体现企业用工需求依旧坚挺，岗位空缺规模高于2026年大部分时间的水平。
就业市场是美联储制定货币政策的核心参考指标之一，就业韧性强，意味着即便通胀居高不下，美联储主席也有空间维持偏紧缩的政策立场。数据出炉前，市场押注美联储12月9日议息会议加息的概率约74%，数据公布后，该概率攀升至80%，市场开始定价美联储政策会比此前预想更加激进。
预期变化直接推动美债收益率反弹，10年期美债收益率重回上行通道，再度向5.00%关口靠近。黄金属于无息资产，在债券收益率走高的环境下，持有黄金的机会成本上升，资金更倾向于流向债券，这也是2026年以来持续约束金价的核心逻辑，短期内该格局很难快速扭转。市场还在等待非农就业报告，这份数据对美联储政策预期的影响力度会更强，在数据落地前，金价的抛压大概率延续。
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