FX168财经报社(亚太)讯 投资者警告称，美国股市高企，但尚未充分反映通胀飙升的风险，因此容易受到债券收益率急剧上升的影响。债券收益率飙升对没有做好准备的股票市场构成重大风险。
美国股市此前受到强劲的第一季度财报和人工智能带来的预期利好推动，从而掩盖了高能源价格以及伊朗战争尚未结束的风险。 然而，上周债券市场收益率的飙升——30年期美国国债收益率突破5%，基准10年期国债收益率超过4.5%——可能会改变投资者的看法。这也导致股市在上周五表现出谨慎情绪。 为超高净值家庭管理资金的TwinFocus联合创始人兼管理合伙人Paul Karger表示，每次与客户见面时，他们都会向他抛出一连串问题，询问如何理解这种明显的市场悖论。 Karger表示，“早餐、午餐和晚餐：问题总是围绕着如何理解这一分裂的市场前景”，一方面企业财报传递出积极信号，另一方面油价和通胀却对公司构成负面影响。 Karger对其管理的资产采取所谓的“杠铃式”策略：在现金、黄金及其他大宗商品上持有大量超配头寸，同时保持对市场领先的巨型成长股的投资。 在2月底美以与伊朗战争爆发初期股市小幅下挫之后，美国股指迅速反弹。基准标普500指数自3月下旬年内低点以来上涨超过17%，年初至今涨幅超过8%——即便上周五回落近1%。 基准收益率的上升往往会对股票估值施加压力，因为企业和消费者将面临更高的借贷成本。这也可能拖累经济增长和企业利润，同时使债券回报在一定程度上更具与股票的竞争力。 尤其是在股市高位运行的情况下，这种情况可能更为明显。根据LSEG Datastream的数据，截至上周四，标普500指数未来12个月的预期市盈率为21.3倍，远高于该指数长期平均预期市盈率16倍，但低于去年10月达到的23.5倍水平，因为美国盈利前景的增强在一定程度上抑制了估值的过度上涨。(截图来源：路透社)
Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz表示：“我确实认为，人们真正担心通胀在未来可能已经嵌入经济之中。目前没有任何迹象显示通胀会下降，这是一个真正的担忧，如果这种情况持续下去，将会推动市场下跌。” Cresset Capital首席市场策略师Jack Ablin表示，如果霍尔木兹海峡的重新开放——不仅限于石油和液化天然气油轮，也包括其他商业航运——延迟哪怕几个月，结果可能会带来“一个全新的通胀格局，而投资者对此根本没有准备。”
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