眼下，通胀火热到几乎无法让人忽视，对于美联储来说，坚持通胀暂时论似乎越来越难了。荷兰国际集团撰文指出，美国通胀飙升给美联储带来了压力，美联储2023年加息可能为时已晚。
以下是荷兰国际集团的文章内容：
美国6月份消费者价格指数(CPI)环比上涨0.9%，5月份为0.6%，4月份为0.8%，3月份为0.6%。这远高于市场普遍预期的0.5%，而核心指数(剔除食品和能源)环比也上升0.9%，而市场普遍预期环比上升0.4%。
鉴于过去几个月环比数据的强劲走势，这让美联储(Fed)很难坚持认为通胀只是“暂时的”。周二的意外结果也支持了加快取消美联储向经济注入的大规模货币刺激的呼声。
整体月度分项指数为0.3%或0.4%，表明普遍存在通胀压力，而更大的涨幅再次出现在二手车价格(环比上涨10.5%)和新车价格(上涨2%)——消费者口袋里有现金，汽车租赁公司正寻求在汽车产量因零部件短缺而受到限制的情况下重建车队。与此同时，食品环比上涨0.8%，服装环比上涨0.7%，住房环比上涨0.4%，汽油环比上涨2.5%，医疗保健环比下跌0.1%。
这意味着现在的通胀年率为5.4%，略低于2008年油价飙升时的峰值5.6%。然而，核心通胀年率现在是4.5%，上一次是在1991年11月!
过去几个月，美国的年通胀率大幅飙升，因为将一个充满活力的重新开放经济体的价格水平与12个月前进行比较，当时美国基本上仍处于封锁状态。随着第三季度通胀率的下降，这种深度的背离应该很快就会逐渐消失。
尽管如此，我们并不像美联储那样乐观，认为通胀将很快回到2%的水平。我们继续怀疑美联储关于通胀是“暂时的”的说法，相反，认为通胀存在多个月保持在高位的风险。
关键原因在于，刺激政策推动的经济正在蓬勃发展。鉴于大流行造成的创伤，需求似乎超过了经济的供应能力。我们认为，供应链紧张和缺乏合适工人等持续存在的摩擦不会很快结束。
大量调查显示，库存水平处于历史最低水平，订单积压处于历史最高水平，供应商交货时间仍然很短，这表明整个经济都存在压力。这给人一种感觉，即企业拥有了多年来所见的更大的定价权，因此有能力将更高的成本转嫁给消费者。
这可以在周二的全美独立企业联盟的调查中看到，47%的受访者目前正在提高他们的价格，这是自1981年1月以来的最高余额，净44%的公司打算在未来三个月进一步提高价格。这让人们更加怀疑美联储的立场——即应该很快就会看到价格压力显著下降。
住房成本将加剧上行通胀风险，因为基本租金和业主等价租金占CPI篮子的三分之一。如下图所示，这些组成部分的变动往往滞后于房价的变动12-18个月。我们怀疑，房价构成通胀的因素将是今年下半年的焦点。
(以上图片均来源于ING)
我们预计美国整体通胀率将在2022年第一季度保持在4%以上，而核心通胀率在明年夏天之前不太可能低于3%。我们还预计强劲增长将继续，由于工人仍然供不应求，我们预计工资将面临进一步的压力。
因此，美联储似乎没有理由继续每月1200亿美元的量化宽松资产购买计划，我们将关注鲍威尔(Jerome Powell)周三周四的证词以及8月的杰克逊霍尔会议，以寻找即将开始缩减规模的迹象。我们目前预计缩减购债规模将于第四季度开始，并在22年第二季度结束前相对迅速地结束。
美联储已经将加息的起点转移到2023年，但我们认为这为时已晚，目前预计在2022年下半年还会有两次加息。如果9月份又有两名美联储官员改变观点，对此不会感到意外，这将令美联储的点阵图中值提前到2022年。
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