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站错边的人很痛苦!一张图告诉你:美国债市的波动有多么极端……

2021-07-07 13:56:01 来源:FX168 作者:佚名

  近日,债市出现剧烈波动,长期债券收益率集体跳水。

  眼下,目前市场上最大的谜团之一是美国国债收益率顽固地处于低位,基准10年期国债收益率目前已跌至1.35%以下。

  周二(7月6日)10年期美债收益率跌穿1.35%,创四个半月最低,已较3月高点1.776%大跌逾40个基点。

  分析认为,由于最新发布的美国6月ISM服务业数据从历史新高回落,远逊于预期,投资者开始押注美国经济复苏趋势逐渐放缓,因而导致长端美债收益率集体大幅下行。

  尽管债券投资者可能暗示对美国经济前景的预期相当黯淡,但收益率的下跌对一些人来说似乎是极端的,尤其在经济成长料仍相对较高,且通胀预期几乎没有变化之际。

  要想知道到底债市有多极端,看看以下由Jay Barry领导的摩根大通分析师绘制的图表。

    该图显示出,自2020年3月和2020年初股市大规模避险以来,美国公债已偏离摩根大通公允价值模型所暗示的水准——考虑了近期强劲的经济数据和对美联储(Fed)的预期等因素——偏差最大。

  摩根大通分析指出:“尽管自上周晚些时候以来的数据低于一致预期,但自上周五早盘以来10年期国债收益率10个基点以上的跌幅似乎超出了所有考虑范围。”

  该行称:“事实上,以市场为基础的中期通胀预期在过去两天几乎没有变化(即使原油价格周二下跌了2%),市场暗示的美联储加息时机也几乎没有变化。”

  该行表示:“因此,除去这些因素,美国国债进一步偏离了我们的公允价值框架。”

  摩根大通并表示:“尽管收益率倾向于以相对较低频率回归,但与驱动因素相比,10年期美国国债收益率目前似乎低了25个基点,这是一个3个标准差的偏离,是自2020年初秋以来的最大偏离。”

  分析指出,很明显应该对模型持保留态度,但这里的意思是,任何在美国公债涨势中选错边的人都面临着非常困难的时期——在做空后争相抢购公债。

  正如Barry在他的笔记中所说的那样,仓位技术因素“夸大了最近国债收益率的波动”。

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责任编辑:gold

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