近期人民币大幅升值引起市场高度关注，中国人行旗下媒体《金融时报》的中国金融新闻网刊载社论，开头指出人民币汇率有所升值，往前看既有支持人民币升值的因素，也有支持人民币贬值的因素，未来可能推动民币贬值的四大因素不容忽视。
一是美联储退出量化宽松货币政策。今年一季度，市场对美国通胀回升、美联储货币政策收紧的预期较高，10年期美国国债收益率一度触及1.78%的疫情以来高点，美元指数也升至93.4。二季度以来，美国经济数据总体仍较为强劲，通胀数据远超预期。4月，美国消费者物价指数(CPI)同比升4.2%，高于3.6%的市场预期，创2008年9月以来新高；环比升0.8%，高于预期的0.2%，创近10年来新高。
美国4月份工业品价格指数(PPI)同比涨幅更是达到6.2%，以5年期通胀保护债券(TIPS)收益率衡量的通胀预期超过2.8%，创下2005年以来最高点。社论中提到，如果未来通胀持续超预期，美联储很可能收紧货币政策，资金从新兴市场大幅回流美国，包括中国在内的新兴市场货币将面临明显贬值压力，需要警惕。
二是美国经济强劲复苏带动美元走强。一方面，美国疫苗接种较为迅速，市场普遍预期美国疫情将在年内得到有效控制，部分州已宣布将于近期完全解除疫情期间的防疫措施，重新开放经济，这支持一季度以来美经济指标不断走强。另一方面，拜登政府上台后，已推动国会通过了1.9万亿美元的刺激法案，近日又宣布了6万亿美元的经济刺激计划，这将对美国本已较为强劲的疫后经济复苏提供新的催化剂，带动美元指数走强，对包括人民币在内的新兴经济体货币带来贬值压力。
三是全球疫情逐渐得到控制和供给能力恢复。2020年新冠肺炎疫情暴发后，全球供给能力受损。中国率先控制住疫情并实现复工复产，经济快速恢复，出口表现强劲，今年以来延续了恢复发展态势。一季度GDP同比增长18.3%，1至4月，出口同比增速为44%，贸易顺差1579亿美元，同比增长174%。目前，欧美等经济体疫苗接种进度较快，正在计划解除国内禁令并重启开放。前期一度失控的印度疫情也得到控制，新增病例数从高位回落。未来，随着疫苗接种率进一步提升，各国可能会先后形成有效免疫屏障，这将推动全球经济快速恢复，供给能力明显增强，形成对中国出口和人民币汇率贬值的压力。
四是美国资产泡沫可能破裂，全球避险情绪升温。受美国大规模量化宽松政策、疫苗接种、经济复苏等因素影响，美股疫情后表现反而亮眼，道琼斯、纳斯达克、标普三大股指较疫情暴发以来的低点反弹超70%以上，屡创历史新高，市盈率已远远高于历史平均中位数。股市繁荣过分依赖宽松货币政策，明显超过经济表现，缺少坚实的经济基本面支撑。未来，美联储退出宽松货币政策，有可能刺破资产泡沫，引发美资产价格大幅调整，刺激全球市场避险情绪升温，资金回流美国救市，推升美元指数，拉低非美货币。
值得投资者关注的是，美债收益率持续回跌，美元指数则保持在平盘附近，但资金似乎仍未停止流向人民币资产。上周五离岸人民币收涨，同时盘中最高一度升破1美元兑6.355美元，带动今天(5月31日)亚盘早市，中国外汇交易中心将人民币兑美元中间价调升176基点，报1美元兑6.3682元人民币，中间价创下逾3年新高。
中国统计局今天公布5月份制造业PMI为51，预期为51.1，前期为51.1。非制造业PMI为55.2，预期为55.1，前期为54.9。综合PMI为54.2，前期为53.8。
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