今晚非农异常敏感：“核”点因素正在影响 恐爆市场巨震或猛烈抛售？！

　　 周五(10月04日)报道，隔夜美国9月ISM非制造业PMI跌至3年新低的事实，降温上半周对美经济乐观的信心，CME美联储观察工具显示市场押注10月降息的定价升至92.5%，令本周最后的“王牌”----9月非农报告“神经紧绷”。

　　日内美元指数维持99下方弱势防守之姿，非美喘息势头各有收敛，黄金开于1504区域，日内升幅暂近5美元，至发稿前尚未涨破1510阻力位。

　　除了今晚的非农，美联储数名重要官员日内联轴来袭，其中美联储主席鲍威尔的讲话尤为重点，是否维持谨慎偏鹰，亦或暗示降息路径，将最终决定非农风险演变为“市场巨震”亦或“更猛风暴”的导火线。

　　本交易日重点：

　　(一)忐忑不安的9月非农 哪些因素正在影响这份报告？美元是否引发更大抛售？

　　继本周美国9月ISM制造业、9月ADP和9月ISM非制造业数据逐个挫伤市场对美国经济现状的信心之后，终于投资者将直面这份最敏感的风险报告。

　　北京时间20：30分，美国9月非农数据将全面揭晓。

　　由于本周ISM制造业和非制造业调研中就业指数均不及预期，令投资者心理提前埋下今晚非农恐欠佳的“假设”，一旦非农疲弱被兑现，则将加深市场对经济的担忧。

　　华尔街普遍预测9月非农新增料在14.5万，失业率维持3.7%，平均时薪增幅环比增长0.3%。

　　知名投行机构高盛则预期非农新增15万，失业率降至3.6%，平均薪资增幅环比0.2%，高盛认为就业新增的净值进一步弱化，但新增量仍持续高于潜在的就业增长水平。

　　经纪商X.M在报告中指出，尽管普遍预期9月新增为14，5万，高于前值13万，持续标记劳动力市场的健康状态，但这份报告是在全球商业因无休止的贸易摩擦抑制投资的状态下一并出炉，不同于其他经济体，美国此前依赖于特朗普初任时的财政扩张，而后依赖于美联储的货币宽松。但继两次降息之后，未来的数据包括日内非农，以及此后的通胀和零售销售应当都会显著令交易者沮丧，尤其指向贸易争端升级中消费开支的下滑。

　　当下美国的经济表现较欧盟和亚洲地区相对乐观，G10货币中高息美元也成为投资者暂时的避险青睐，这一局面赢得投资者对美国的信心并持续买入美元，直至数据或政治局势扭转美联储立场至经济前景恶化，开启更大幅度的降息，形势将反转。

　　由此，日内非农报告是验证反转的第一把“钥匙”，若新增数据暴冷，如跌破10万，将对美元带来极大的消极影响，但若英国脱欧持续陷入僵局，德国经济扩张停滞持续施压欧元和英镑，美元也能很快回补损失。

　　PNC Financial Services Group高级经济学家Gus Faucher表示，“好消息是劳动力市场维持紧俏，企业在寻找技术型人才上依然面临困难，由此薪资增长将持续强劲，促进消费者开支。”

　　从其他数据反馈，9月平均工时维持在34.4个小时，所有行业的招聘节奏正在放缓，除了因2020年人口普查而进行的政府工作招聘；但9月裁员数量降至5个月新低，申领失业金福利的人数接近历史低点。

　　由此，Naroff Economic Advisors机构首席经济学家Joel Naroff认为，“经济正在放缓，但尚未进入衰退，没有理由认为今年将会跌入预警，非农数据将可能却仍就业新增如期温和。”

　　华尔街经济学家解释称，8月非农新增仅为13万的情形很可能缘于学生离开夏季学校返回本校的季节性怪因，很可能这一数字将如过去几年的趋势一般被上调。

　　无论是否就业新增表现维持温和，经济学家们预测美联储至年末至少还将降息一次，很可能是本月或12月，因贸易政策的不确定。本周华盛顿胜诉空客补贴案，表明将对欧盟产的飞机，其他工业和农业产品加征关税，贸易专家预测欧盟明年也将因波音补贴案加征美国产的商品关税。

　　关于美元：巨震还是猛烈抛售？

　　今晚报告出炉前，投资者们质疑今晚的非农将如何触动美元走向。

　　尽管非农的出炉普遍引发金融市场震荡，但此次报告公布的时间点恰为经济蓬勃转为弹性，且面临“进一步下行”的风险敞口，预期市场情绪波动更为猛烈。

　　日内美元指数在99下方维持防守。美债收益率提前下滑，其中10年期跌至1.5324%，30年期跌至2.0375%。

　　经纪商IG表示，若日内非农依然健康，则预期押注美联储10月降息的定价将有所回落，认为鲍威尔发表偏鹰讲话的概率将升高，从而不会触发美元猛烈的抛售，但会引起市场巨震。

　　荷兰农业合作银行高级汇市策略师Hane Foley则在本周指出，“恶化的贸易局势已经挫伤全球大部分经济体，刺激了去年迄今美元的需求，令美元维持稳健案，这些因素在过去8个月的时间内持续扶助美元，也很可能延续一段时间，预期美元强势将维持当前极端主题。”

　　Foley增述称，美元走强的原因中，利差是一方面的反作用力，但市场也并未完全放弃美元，因其在贸易逆风中的避险功能。

　　在接受路透社9月月度调研的50名经济学家中，有2/3的经济学家预期美元在未来至少6个月的时间内将持续走强。

　　摩根大通强调称，欧元区持续垫底全球经济增长，该宏观因素全年都在施压欧元，我行认为不仅仅是欧元将面临进一步的走弱，同时也可能影响相关联的货币走势。

　　(二)鲍威尔携数名美联储大佬来袭

　　北京时间20：30分至次日早晨04：00分，波士顿联储主席罗森格伦、美联储主席鲍威尔、美联储理事布雷纳德、堪萨斯联储主席乔治，以及美联储金融监管副主席夸尔斯将依此发表讲话。

　　其中以北京时间此日凌晨02：00美联储主席鲍威尔的讲话尤为重要，其将在美联储主持的“美联储在倾听：充分就业和物价稳定前景”活动上致开幕词

　　由于本周制造业数据连续两个月录得低于荣枯线，且似乎开始渗入在经济中占比更大的服务业表现，东京三菱日联银行首席金融经济学家Chris Rupkey表示，这一下行正在开始蔓延，意味着美联储将考虑今年第三次降息，很可能就是10月做出，政策制定者们正需要更大规模的弹药来阻止关于企业受挫、消费者信心进一步恶化的雪崩般的消息。

　　经纪商Monex Europe市场分析师Berich表示，似乎美国在经济放缓中已经开始跟上其他G10经济体的步伐，美联储中的鹰派官员很难辩护调研数据中出现的明显弱化。美联储二把手克拉里达本周强调，往后的决议将逐一开展对利率的讨论，而芝加哥联储主席埃文斯转向称，对降息持有开放态度，令降息出现的概率攀升。

　　当然还需警觉的是，今晚非农报告后美国总统特朗普是否如常再度现身炮轰美联储。