黄金早评
金价三日跌逾6%，自4148.59一路下挫至3852.50，创52周新低。这轮下跌的驱动并非避险失灵，而是利率端的重新定价：10月CPI环比0.4%、核心0.3%连续三个月超预期，非农新增16.5万，12月加息25bp已被市场定价至88%，50bp押注升至12%，美元指数站上103.17，10年期美债收益率回到5%，无息资产的机会成本被推到本轮高位。利率逻辑主导盘面，反弹只是空头布局的窗口。
央行购金是当前唯一硬支撑——中国连续24个月增持、三季度全球净购321吨。但央行买盘决定的是底部区域，不决定拐点。它能封杀深跌空间，却无法扭转由实际利率和美元主导的短期方向。
技术面看，日线已跌破4000整数关口与50日均线，均线系统空头排列，趋势仍向下。但3852—3875是10月以来反复测试的支撑带，三日跌幅已透支短线动能，低位追空性价比极差。当前价格正处支撑带附近，空头若在此位置强行追单，极易被技术性反抽清洗。今晚PPI是最近变量：若超预期，金价将下测3809—3770；若低于预期，则可能反抽3922—3966。策略上应等反抽沽空，不在低位追空。
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