黄金似乎永远都在。它被人类喜爱、囤积、传承了几千年，以至于很多人下意识认为：黄金不会缺。
但如果这个前提，正在发生变化呢？
从供给端来看，现实并不乐观。
目前全球已知、具备经济开采价值的黄金储量约 5.5 万至 6.4 万吨，而全球每年的黄金产量约为 3600–3700 吨。简单测算，在不考虑新增发现的情况下，现有储量只能支撑 15–20 年 的开采周期。
全球黄金储量和资源(截至2024年底)
当然，黄金可以回收，也可能发现新矿。但真正的问题在于：重大发现，正在明显减少。
过去几十年，几乎没有再出现那种“改变行业格局”的巨型金矿。矿业公司减少了对新矿勘探的投入，转而在老矿区持续深挖——因为这样更安全、成本更可控。但老矿终究会老化，品位下降只是时间问题。
大型矿业公司也并非解决方案。它们的储量普遍在下降，通过并购获取资源，更多只是黄金的重新分配，而不是新增供给。
真正可能发现下一个大型金矿的，是初级勘探公司。它们在加拿大、澳大利亚等地区承担高风险进行勘探，一旦成功，意味着新的矿山和新的供应。但现实是：
即便金价已长期处于 4000 美元上方，甚至逼近 5000 美元，真正流向勘探领域的资金依然严重不足。
黄金勘探趋势(1990-2024)
与此同时，需求端却在持续抬升。
2025 年，各国央行再次净购入约 860 吨黄金。尽管增速较前几年有所放缓，但逻辑并未改变：在地缘政治紧张、通胀反复、信用体系承压的环境下，黄金仍是最被信任的避险资产之一。
于是，一个越来越清晰的结构正在形成：
老矿逐渐老化，产量面临下行
新矿从发现到投产，往往需要 20 年甚至更久
而需求却在持续、结构性增长
这并不意味着黄金会被“彻底挖完”，但意味着：
黄金的供给弹性，正在显著下降。
当供给难以扩张，而需求持续存在，价格的调整方向，往往只有一个。
一句话总结：
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