技术结构：回踩4950属于正常修复
从技术面看，黄金并未在 5015 上方形成有效站稳，价格回落测试 4950 附近支撑 属于正常的结构回踩。
从 15 分钟级别的成交量变化来看，量能持续缩窄，说明市场并未出现恐慌性抛售，短线下行空间相对有限。这一特征也印证了当前行情更多是多空博弈，而非趋势性单边推动。
操作思路：区间思维，避免追涨
在当前结构未被破坏的前提下，短期操作仍建议以 逢低参与为主：
参考介入区间：4950 – 4920
上方目标关注：5025 – 5050
COT持仓：去杠杆明显，但空头意愿有限
从最新一期 COT 报告(截至 2 月 3 日)来看，黄金在报告期内下跌 3.6%，白银则出现 21.4% 的大幅下跌。
在波动率上升、交易所保证金提高以及 VaR 风险限制收紧的背景下，管理型资金明显加快了去杠杆节奏：
黄金净多头头寸减少 23%，降至 93,438 份合约，为去年 10 月以来最低；
白银净多头头寸下降 38%，创 23 个月新低；
铂金头寸也大幅回落，接近中性水平。
但值得注意的是，多头与空头头寸 同步下降，说明市场并未在暴跌过程中形成新的、集中的做空共识。当前更像是风险收缩与仓位调整，而非趋势性看空的集体押注。
本周美国宏观数据密集，市场将逐步进入情绪切换期，波动风险需要提前评估。
周二(2 月 10 日)公布 12 月美国零售销售数据，直接反映消费端韧性，对美元与利率预期有即时影响。
周三(2 月 11 日)
此前延迟公布的 非农就业报告 登场，属于本周首个高权重数据，容易放大短线波动。
周四(2 月 12 日)
公布 每周初请失业金人数 与 1 月美国成屋销售数据，关注就业边际变化与房地产景气度。
周五(2 月 13 日)｜重中之重
美国 1 月 CPI 数据公布，本周的“收官之作”，也是决定市场方向预期的核心变量。
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