2025年12月29日，全球贵金属市场上演了一场“冰火两重天”的极端行情。前一日还在历史高位徘徊的黄金，突然迎来断崖式下跌，伦敦金现单日狂泻195美元/盎司，跌幅达4.31%，最低触及4331.92美元/盎司，创下年内最大单日跌幅纪录。
此次暴跌的直接导火索，是美国芝商所(CME)的一纸通知。12月29日凌晨，CME突然宣布全面上调黄金、白银等贵金属期货保证金比例，其中黄金上调10%，白银上调13.6%。这一举措直接大幅提升了投机交易成本，对于此前依靠高杠杆入场的投资者而言，无疑是“致命一击”。面对保证金补缴压力，大量高杠杆投机盘被迫集中平仓，形成链式反应，推动金价直线下挫。历史数据显示，类似的保证金上调操作曾引发1980年白银崩盘、2011年银价暴跌等惨剧，市场对这一信号的恐慌情绪迅速蔓延。
元旦假期期间的流动性短缺，进一步放大了此次暴跌的幅度。当前正值欧美市场部分休市或提前收盘的时段，市场成交量与资金活跃度显著下降，少量大额卖单即可引发价格巨震。数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares在12月29日单日流出18.7吨，创2022年3月以来最大单日流出纪录，在流动性不足的环境下，这种大额流出对市场的冲击被进一步放大，形成“低流动性下的闪崩式回调”。
回顾2025年的黄金市场，从年初的不足2600美元/盎司到12月的4525美元/盎司历史高点，黄金无疑是全球表现最佳的资产之一。而此次的暴跌，本质上是市场过热情绪的一次集中释放，是多重短期利空因素叠加的结果。中长期来看，美联储降息周期、全球央行购金、去美元化等核心支撑因素并未改变，此次回调更可能是牛市中的“急刹车”而非趋势反转。
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