当金价的K线图从一往无前的“高铁模式”切换到左右摇摆的“碰碰车模式”，不少追涨杀跌的朋友终于体会到了什么叫“方向盘不在自己手里”。上一个月还在为单日百点波动心跳加速，如今却被日复一日的窄幅震荡磨得没了脾气。
其实，市场从来不会一直狂奔。就像登山者在冲顶前总要停下脚步调整呼吸，黄金在经历了两个月的“大开大合”后，如今正驶入一段必要的“服务区”。对于习惯了单边行情的投资者而言，这段震荡期确实难熬：它考验耐心，也挑战认知，更像一场心理战——你越是急着抓住方向，市场就越不给明确信号；你越是焦虑不安，就越容易在震荡中迷失节奏。
但请记住：所有的震荡，都是为下一次趋势蓄力。眼下的“晃悠”，不是行情的终结，而是新一轮上涨前的蓄力。接下来的一个月，或许我们仍要在区间里“荡秋千”，但只要稳住心态、守住纪律，当列车重新启动时，你终将坐在正确的车厢里，驶向更高的远方。
大漂亮 10月就业和服务业双双“发力冲业绩”！ADP就业人数一下增加4.2万人，创下2025年7月以来的最大涨幅，直接超过市场预期的2.8万人，相当于求职者找工作的“成功率”悄悄飙升。更惊喜的是，ISM非制造业PMI飙到52.4，这可是2025年2月以来的最高值，说明服务业这片“经济基本盘”跑得又稳又快，妥妥的“双丰收”节奏！
白房子嘴上喊着“乐观”，但企业界早就看透了——不管最高法院怎么判懂王的关税合不合法，这贸易战大概率还得拖好几个月。周三最高法院开审，不少保守派大法官都对着懂王用《国际紧急经济权力法》(IEEPA)给数十国加关税的操作提质疑，眼看司法要出手管管了。可就算这招被否了也没用，专家说了，懂王手里还有别的法律工具能接着加关税，就是没那么快见效而已。这就意味着，大漂亮和欧盟这些贸易伙伴的谈判还得悬着，几千家企业也得继续在关税里“渡劫”——要么乖乖交钱，要么费劲找门路规避。白房子这边嘴硬，新闻秘书说总统相信法院会“选对”，财长也喊着“特别乐观”，但企业主们早就麻了。华盛顿州做旅行配件的老板直言“见识过总统的执着”，早就做好了放弃展会、压缩产品线的准备；加州小企业主更惨，印度生产的皮包因为付不起57.5万美元关税滞在当地，只能紧急转去中国生产，还裁了快一半员工，涨了两次价，就怕撑不到政策明朗。 更麻烦的是，这事儿牵连一堆：要是法院判关税非法，大漂亮关税率得降回去，GDP损失能少点，但财政部得退一大笔已收的关税，本就吃紧的财政赤字更难办；海关工作人员政府停摆时没工资还得干活，真要退税，又是个大工程。而且地缘上也不安生，欧盟、巴西这些正在谈判的国家，说不定得重新盘算立场。说白了，不管判决结果咋样，企业的不确定性和苦日子，还得接着熬！
加拿大皇家银行资本市场(RBC)这是在给交易员敲警钟：美元现在看着还撑得住，但等那些撑着它的劲儿变成“拖后腿”的逆风，搞不好会迎来一波持久抛售潮，重现互联网泡沫时“盛极而衰”的戏码！ 今年美元已经因为懂王政策的不确定性跌得够呛，全靠飙涨的股市和全球投资者(尤其是巨型被动基金)一个劲买大漂亮资产撑着。过去二十年，这些投资者就认准了大漂亮资产(特别是股票)，越买越贵还越买越欢，资金往大漂亮流，美元自然沾光。但RBC的外汇策略师科奇诺斯说了，这波“集中押注大漂亮”的操作过去15年挺香，现在却藏着大风险——一旦有外部冲击，资本像2000年互联网泡沫破了那样往外跑，美元就得掉进深度下行通道，跌幅可能堪比2001到2008年那波40%的暴跌！ 他还列出了美元未来几年的“三座大山”：估值太高、贸易规则变了、避险资产的格局也不一样了，提醒大家2026年前得把“防极端风险”当头等大事。为了对冲美元长期贬值，RBC还给了一堆策略，比如买欧元/美元、美元/日元的相关期权，对应着美元可能跌12%到15%的情况。 不过科奇诺斯也说了，现在和2000年代不一样了，现在有很多流动性差的资产和私募投资，市场承压时波动会更大。所以老经验能参考，但不能照搬，毕竟现在技术、地缘政治、货币政策都透着“不按常理出牌”，资产配置的逻辑早就变了！
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