台风，打乱了珠三角街头的步履，吹散了既定的行程，却也总在云层翻涌过后，让阳光重新洒满窗台——就像大自然从不会让风雨常驻，黄金市场的牛市也从不会让涨势一路坦途。
这轮黄金牛市的澎湃，早已不是朝夕之功，而是浪潮般层层递进，却也难免在冲高途中迎来“台风式”的调整：可能是某个交易日的回调，可能是短期盘面的横盘，就像台风过境时的暂时停歇，看似打乱了上行的节奏，实则是为下一轮的冲刺积蓄力量。没人会因台风的暂至而怀疑晴天的必然，正如我们不必因黄金的短期调整而动摇牛市的根基。没有一场台风能永远遮蔽阳光，也没有一次调整能阻挡牛市的方向。
今年以来，国际黄金价格表现强势，已连续36次刷新历史纪录，目前冲高至3791美元之上，距离3800美元整数关口仅一步之遥。那么在昨日晚盘出现滞涨回调后，怎么看接下来的走势，咱们从几个方面聊一聊
市场对美联储主席鲍威尔的讲话高度关注，其表态为后续货币政策走向提供了关键线索。上周降息后，鲍威尔明确表示美联储利率仍处于“适度限制”水平，若未来劳动力市场疲软问题比通胀反复更突出，美联储将有更多降息空间。同时，他也提及“双向风险”——降息过多过快可能使通胀稳定在3%而非2%的目标水平，若政策维持过久则可能导致劳动力市场不必要的疲软。
尽管鲍威尔未就10月28-29日的下一次会议给出明确暗示，也未强烈反驳市场对再次降息的预期，但核心观点已清晰：降息是未来的主要方向。要注意的是无论是预防式降息还是衰退式降息，无论是激进降息还是稳健降息，对黄金而言均属利好，且降息幅度越大，利好效应越强。此外，鲍威尔指出今夏就业增长放缓印证了上周降息的合理性，美联储将比年初更多关注劳动力市场，后续政策调整将继续基于增长、雇佣和通胀数据动态判断。
机构持仓创新高：投资者热情助推长期上涨
全球最大黄金ETF(SPDR)的持仓变化，进一步印证了市场对黄金的看好情绪。9月22日该ETF增持6.6吨，9月19日再度增持18.9吨，当前持仓规模已突破1000吨，创下2022年8月以来的新高——这一水平此前仅在疫情引发避险需求激增时出现过。
ETF持仓的持续攀升，反映出投资者对黄金长期上涨逻辑的认可。目前来看，10月美联储大概率继续降息的预期，是支撑金价上行的核心动力之一，市场参与热情不断涌现，进一步巩固了黄金的长期上涨趋势。
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