2025/09/17 黄金美盘行情分析
消息面：
周三(9月17日)欧洲时段，风险资产在晚间美联储议息前维持高位震荡：权益市场刷新年内高位，黄金徘徊历史新高附近，美元指数在低位横盘，美债收益率近三个月显著下行。今夜的决议被市场视为年内最具分量的一次，短线看利率决定，长线看路径与“点阵图”信号，两者将决定跨资产定价与波动率结构。
美联储即将公布的利率决议，让全球市场翘首以盼后续降息幅度，美元得以在四年低位企稳。美国8月零售销售增长5%，年率高达5%，强劲的数据抑制了市场对本周更大规模降息的预期，使25个基点的降息成为主流押注，这也导致黄金价格小幅回落。尽管如此，美国长期债券继续上涨，30年期国债收益率在一次20年期债券拍卖需求旺盛的带动下，逼近4.62%的四个月低位。亚洲市场方面，香港股市收于四年新高，主要得益于美联储的降息预期、美元走弱以及科技股的上涨。中国人工智能领域的信心回升，加上美国总统特朗普就TikTok在美国运营达成协议的消息，都提振了风险资产的吸引力。英伟达(Nvidia)公司的股价出现下跌。
尽管此前欧元兑美元汇率触及四年高点，但美元在今日有所企稳，美元指数从两个月低点小幅反弹。日元则因日本央行即将公布的决策而升至一个月高位。加拿大元在加拿大央行预计降息前保持稳定，此前公布的加拿大8月通胀数据疲软，增强了市场对央行降息的预期。澳元则从前一日的一年高位回落。随着特朗普的到访和英国央行的政策决定临近，英镑兑美元汇率徘徊在两个月高位附近。英国股市和国债价格也表现坚挺。英美两国就人工智能、量子计算和民用核能领域的合作签署了“科技繁荣协议”，美国大型企业承诺向英国投资310亿英镑。尽管8月英国通胀率维持在3.8%，为主要发达经济体中最高，但市场对英国央行年内进一步降息的预期有所减弱。
市场共识指向降息25bp，同时仍保留约4%的概率博弈更激进的50bp。基线判断倾向25bp：劳动力市场已出现边际降温，就业端放缓需要货币条件适度放松以维护“充分就业”的一端。但真正决定行情走向的，是联储是否愿意拥抱一条更陡峭的降息曲线。6月的点阵图给出的中值是：2025年利率3.87%、2026年3.6%、更长期3.37%。自那以后，联邦基金利率期货发生了“再定价”，目前押注今年12月利率降至3.6%，2026年年末进一步下探至2.88%。今晚的关键问题是：联储会否“背书”这条路径，还是选择有力回击。
本周美联储利率决议公布前，帕维洛尼斯称，美联储几乎别无选择，只能满足市场预期并实施降息。金价走势反映了市场对经济走向的普遍共识——即通胀将再度抬头。黄金市场将当前环境视为通胀黏性犹存的状态：现在我们通过降息来支撑劳动力市场，而这可能会产生‘牛鞭效应’，在未来引发新的通胀浪潮，我认为无论是各国央行，还是普通民众，都在将黄金作为对抗通胀的终极对冲工具。”
趋势：上涨震荡趋势
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