美国7 月 CPI 同比 2.7% 略低于预期，但核心 CPI 同比 3.1% 超预期。数据公布后，市场对美联储 9 月降息概率从 45% 飙升至 75%，美元指数一度下跌 0.47%，推动黄金走高，不过，核心通胀环比反弹至 0.28%，叠加能源价格上涨(7 月 CPI 环比 0.63% 中能源贡献 0.4 个百分点)，四季度仍有一次加息可能。这种 “降息预期升温” 与 “通胀粘性犹存” 的矛盾，导致黄金在 3350-3400 美元区间宽幅震荡。
此外，最新会议纪要显示，官员们倾向于“观望”，但不排除进一步加息可能。市场当前定价 9 月暂停加息概率达 90%，但 11 月加息 25 基点的概率升至 40%。这种不确定性使得黄金短期难以突破震荡区间，需等待 8 月 24 日杰克逊霍尔会议释放更明确信号。
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