金都城：黄金下周收跌？

　　伊以停火刚让中东冲突按下 “暂停键”，黄金市场火速切到新剧情 —— 美联储降息话题又成了 “年度拉扯大戏”，而贸易谈判更是踩着点儿来 “刷存在感”。现在市场吃瓜群众盯着美联储这群人来回拉锯：鲍威尔们嘴上说着 “再观望观望”，华尔街却早把降息预期炒成了 “盲盒抽奖”，另一边贸易谈判代表又掏出 “老剧本” 重拍，搞得投资者跟得了 “剧情切换眩晕症”—— 刚算完降息概率，又得翻出关税清单复习。

　　美元这跌到 97.25，周跌幅 1.54%，连吃七根 “阴线冰棍”，最低还破了 97 大关，创 2022 年 3 月以来新低。这波下跌堪称 “三重暴击”：美联储内部隔三差五放鸽哨，伊以局势刚不打架就没人抢美元避险，同时川普琢磨着塞 “影子主席” 进美联储，以至于美元直打哆嗦。

　　黄金这边更惨，美元的走弱并没有引领金价反抽，继上周跌完这周接着跌，收在 3274.46 美元 。明明周五 PCE 数据都给降息三次递台阶了，金价愣是跟多头有仇似的不接招 —— 鲍威尔前几天刚泼完冷水，市场现在看黄金就像看个闹脾气的小孩：给糖都不笑，非跟美联储死磕到底。

　　这周，美联储主席鲍威尔跑去国会参众两院，参加半年度货币政策听证会。他一开口就给市场泼了盆冷水，直言在经济数据还不明朗的时候，美联储可不会贸然降息，强调政策还得 “看数据说话”，至于 7 月降不降息，现在还没个准信儿。 鲍威尔特别指出，6 月到 8 月这段时间的数据相当关键，尤其是得好好观察加征关税到底对通胀产生了啥实际影响。要是影响比预期小，那美联储可能就有更早降息的空间了。为啥现在不着急降息呢？主要还是关税带来太多不确定性，而且美国经济基本面目前还算稳健，没到非得降息救场的地步。 鲍威尔还表示，当下的利率处于 “适度限制性” 区间，可不是 “温和限制” 那么简单。他觉得现在缩表的节奏也能继续保持，不会给市场造成啥大压力，虽说资产负债表规模还是比疫情前高。

　　再看看美国经济数据，已经有点 “虚” 的苗头了。第一季度实际 GDP 按年率计算，终值下调到了 - 0.5% ，这可是三年来头一回经济萎缩。个人消费终值也大幅下调，仅增长 0.5%，成了疫情以来最 “弱鸡” 的表现。另外，5 月核心 PCE 物价指数年率达到 2.7% ，略超预期，创下 2025 年 2 月以来的新高，可个人支出环比却下降了 0.1% ，是年初以来最大降幅。这些数据都说明川普政策的不确定性，正给经济增长拖后腿呢。现在交易员们都预测美联储会在 9 月开始降息，2025 年降息 3 次的可能性也越来越大。

　　另外，《华尔街日报》从消息人士那儿得知，川普对鲍威尔迟迟不降息越来越不满，打算打破常规，最早今年夏天就提前提名 “影子美联储主席”，想借此影响市场预期。但白宫那边表示，提名下一任美联储主席还没到火烧眉毛的时候。虽说鲍威尔任期还剩 11 个月，可川普据说最快 9 月就会公布继任者，像前理事凯文・沃什、国家经济委员会主任哈塞特、财长贝森特，都在潜在人选名单里。提前宣布继任者，可能会带来政策协调方面的风险，不过也有助于强化川普经济主张的影响力。

　　摩根士丹利也来凑热闹，预计美联储从 2026 年 3 月开始，会进行 7 次降息，最终利率降到 2.5% 至 2.75% 。

　　欧盟和美国的贸易谈判现在进入白热化阶段，7 月 9 日就是终点线，要是到时候还没达成协议，欧盟对美出口的几乎所有商品，关税会蹿到 50%。欧盟委员会主席冯德莱恩站出来说，欧盟已经把谈判可能出现的各种情况，包括最糟糕的谈崩了，都考虑周全，做足准备。现在欧盟正对着美方最新提出的关税提案，还强调所有可能的应对办法都在考虑范围内，绝不把任何选项提前排除掉。

　　在布鲁塞尔峰会上，欧盟内部就像炸开了锅，对要不要接受美方那些单边要求，大家吵得不可开交。多数成员国觉得，赶紧跟美国达成个临时协议才是上策，哪怕不能让美国把所有关税都取消，至少别让贸易冲突变得更严重，不然生意都没法做了。但法国总统马克龙就像谈判桌上的 “刺头”，坚决反对轻易妥协，他非要达成全面零关税的协议，还放狠话，如果美国不同意，欧盟就会采取同样力度的反制措施，来而不往非礼也。

　　双方的矛盾主要集中在一些结构性的议题上。欧盟之前也想过让步，比如说多买点美国产的天然气、武器还有农产品，也考虑在汽车关税上松松口，好减少对美贸易顺差。但美国提的有些条件，欧盟坚决不答应，像让欧盟取消增值税、削弱数字监管、降低食品标准，这简直就是在挖欧盟的墙角，欧盟肯定不干。为了推动谈判，欧盟也给出了自己的方案，比如实行配额制度，简化监管程序，想用这些办法，让美国降低关税。

　　美国那边呢，之前非要欧盟取消增值税，现在倒是松口了，但还是揪着让欧盟停止征收数字服务税，还要取消其他非贸易壁垒不放，咬住这些条件不松口。美国商务部长卢特尼克前些日子说，美国都快和 10 个贸易伙伴达成协议了，川普打算在接下来两周内把这些协定搞定，赶在 7 月 9 日关税恢复之前。白宫虽说强调这个日子很重要，但也表示不是绝对不能往后延，川普会根据谈判的实际进展，决定要不要延期。这不，周五的时候，财长贝森特又透露，贸易谈判可能要到九月才结束，这明显就是在暗示，谈判截止日期可能要延长了。

　　另外，川普这两天又搞出大动静，突然宣布马上终止和加拿大的所有贸易谈判，还威胁说七天之内就要对加拿大征收关税。为啥呢？就因为加拿大宣布要对美国科技公司征收数字服务税，川普觉得这是加拿大在 “搞事情”。同时，川普还说美国和印度可能很快就能达成一个 “超级大的协议”，能帮美国企业顺利打开印度市场。不过印度官员一听，心里直犯嘀咕，觉得谈判情况不太乐观，要达成这样的大协议，难度不小。这场国际贸易谈判大戏，剧情跌宕起伏，各方都在观望，看最后到底怎么收场。

　　回到国际金市场：

　　过去两个周连续收阴，盘面价格持续走出回落。拆开来看，其实真正的下跌是在三个交易日完成的，其他时间段大多处于洗盘反复的阶段。