主次节奏：还有1次加息机会，美元强势维持到2024年一季度末

　　昨天(双11的凌晨)，著名债券评级机构穆迪Moody‘s将美国的主权信用评级展望从“稳定”下调为“负面”。美国财政部紧急回应表示不认同，这显然是为了维持美国国债权威。

　　这并不是太大的问题，解决方式很多，也很容易解决。主次节奏团队分析这里面的逻辑：

　　1、美国财政赤字上升，引发展望“负面”(评级依然是最高的AAA)。

　　2、美国为缓解巨大赤字和避免国债违约，可以采取的简单办法是印钞。

　　3、印钞会导致通货膨胀提高和美元贬值。

　　4、为了控制通货膨胀，最有效的方式又是加息。

　　5、加息能降低通货膨胀，美元也能升值，从而抵消印钞的负面压力，这样就会形成钱越印越值钱的怪圈。

　　这看起来对美国而言是个良性循环。

　　但问题在于，继续过度加息会让贷款成本太高，企业活性下降，从根本上影响美国经济发展前景。现在美国利率已经算是接近极限，美联储的希望都寄托在经济复苏上。

　　一切的刺激政策不都是为了经济复苏吗？只有经济恢复强劲了，所有的问题才能迎刃而解，此前的各种矛盾不就是“两害相权从其轻”嘛。一旦经济复苏停滞，良性循环就变成了恶性循环。

　　那么，美联储必须在明年经济复苏或增长时，尽快降息，给美元降温，给国债降温，才能让美国财政脱离高危区。

　　可万一没有经济复苏增长期呢，那就是美元崩溃的结果(当然了，这种可能性很小，新办法也层出不穷。世界经济国家经济很复杂，金融体系的不断进步让现在各国的危机应对能力不断增强，最好的例子就是几百年来经济危机爆发的间歇期在不断延长)。

　　所以，现在美元还保持在强势期，还能用加息这个法宝保持良性循环，即便不继续加息也不影响美国国债的稳定。接下来的重点是，市场预期美国经济在明年二季度加速复苏，是否会有变数。

　　今天距离美联储下次利率决议还有31天(12月13日)，当前市场预期：

　　加息概率9.1%，维持不变的概率90.9%，降息概率0.0%；

　　加息概率较1个月前有大幅下降(1个月前是26.3%)，但这一周以来美联储加息热度有所回升(1周前是4.8%)。这也支撑美元在上周走强。

　　从明年的预期数据看，2024年一季度还有20%的加息概率，3月份开始出现小量的降息呼声(12.4%)，2024年二季度的降息概率则超过50%，到三季度则是在讨论已经降息几次的问题。

　　由此可见，美联储在明年一季度结束前的3次利率会议上，有可能再加息1次，那么美元的强势周期也有望延续到明年一季度末，然后进入降息周期美元转弱。

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