王奶贵：风向转变，全球市场将迎来喘息之机？

　　当地时间9月13号，美国公布最新CPI数据显示，8月整体CPI同比上涨3.7%，高于市场预期值3.6%，远高于7月的3.2%，环比上涨0.6%，也高于7月的0.2%；8月核心CPI同比上涨4.3%，符合市场预期，相比7月份的4.7%，仍稳步下滑，环比则上涨0.3%，略高于7月份以及本次预期值0.2%。

　　单从数据看，核心物价部分持续下跌，是美联储乐见的数据，表明加息政策正在取得效果，而整体CPI的明显反扑，最主要原因在于过去一段时间以来美国汽油等能源价格明显反弹。

　　沙特领导的欧佩克过去几个月以来一直维持减产政策，本月初，为支撑脆弱的全球市场，沙特将其单方面的石油自愿减产延长了三个月。随后，俄罗斯也加入了延长本国出口限制的行列。据沙特国家通讯社发表的一份声明，沙特将继续每日减产100万桶，直到12月。此举将使该国日产量保持在895万桶，为几年来的最低水平。俄罗斯将每日30万桶的出口削减期限延长至同样的期限。

　　沙特的举动显然超出了市场预期，进入9月以来，国际油价继续反弹，截止本周，美油最高逼近91美元/桶，布油触及93.8美元/桶，双双创下2022年11月以来的新高。面对持续高企的油价，白宫上周已表示沙特减产计划延长不会改变美国政府降低汽油价格的努力。本周美国总统拜登宣称将再次让汽油价格下降。

　　为了平衡沙特与俄罗斯的减产以平抑油价，美国政府近期不得不加紧缓和与伊朗的紧张关系，早在8月下旬，据外媒报道，虽然恢复已失效的核协议仍是一个遥远的前景，但对石油市场来说，一项新的协议已经开始生效。美国官员私下承认，他们已经逐渐放松了对伊朗石油销售的制裁。伊朗已将产量恢复至5年前禁令实施以来的最高水平，伊朗官员相信，他们很快就会增产。与此同时，彼此传递善意之举的美伊囚犯交换最早也将于下周初进行。

　　在笔者看来，正是近期美伊关于伊核协议恢复谈判的迹象使得市场对伊朗石油重返市场的预期不断强化，实际上，这正是8月中下旬导致国际油价进入一轮回调的诱因，在沙特和俄罗斯的立场看，联合延长减产是先入为主举措，但根源实则是美国在特朗普政府时期就已失去中东石油市场主导权。

　　石油作为工业的血液，长期看，油价上涨大幅拉升整体CPI而对核心CPI丝毫没影响？市场显然不这么认为，市场下意识的反应是，因能源等大宗商品价格上涨可能再度引发通胀并导致美联储延长加息周期的预期再度升温，加之本周欧洲央行进行了鸽派加息，市场预计欧洲央行是最后一次加息，美元指数因此继续维持强势，截止本周五，美元指数最高触及105.43，为今年3月份以来新高。

　　在上一期观点中，笔者曾提及，强势美元是美国金融资本集团的战术收割需要，来自外围的反击，通常持续周期短，坚强堡垒往往是从内部攻破的，本周初一篮子主要货币中，人民币、日元等都不同程度的进行了干预，美元指数周初也仅仅小幅回调两日，13-14号反而再度反扑，直到9月15号，“黑天鹅”事件爆发----美国汽车工人开始罢工。

　　据华尔街日报15号报道，全美汽车工人联合会(UAW)有史以来第一次在底特律所有三家汽车公司举行罢工，周五午夜过后不久，大约12700名工人在密歇根州、俄亥俄州和密苏里州的工厂举行了有针对性的停工。

　　这是在UAW官员在未能与通用、福特及吉普制造商Stellantis达成新的劳资协议后发起的罢工，代表了大约14.6万名美国工厂工人。此前谈判一直持续到深夜，但双方的分歧仍然很大。福特在密歇根州的Bronco工厂、俄亥俄州托莱多的Stellantis吉普工厂以及密苏里州的通用皮卡工厂的工人被指示离开岗位，这可能是一系列零星罢工的开始，预计其他汽车工厂也会在没有通知的情况下罢工。

　　按理工会是美国民主党的基本盘，是民主党的铁杆，在民主党执政时期居然发生史无前例的罢工事件，真是莫大的讽刺。民主党的政治理念大政府钱是补贴弱势群体，基层，劳工，穷人的，工会觉得拜登这已经玩成共和党那一套小政府补贴富人了，编了3500亿美元预算补贴汽车行业大老板们，在他们看来简直是倒行逆施。

　　不论汽车工人罢工事件、美国政府可能面临的政府停摆危机，还是驴象两党在选举上的杯葛，都间接影响美联储货币政策调控，虽然市场对本次CPI数据的下意识反应是美联储会继续加息，但受危机事件影响，9月份的货币政策会议上美联储加息的概率已大幅降低。

　　9月13号，美国银行全球研究预计如果美国汽车工人联合会全面罢工，可能每周将拖累美国国内生产总值增长约0.1%至0.2%。在此背景下美联储的激进紧缩政策恐难再维系，实际上这一天华尔街的超级巨头们都纷纷向市场喊话，据英国金融时报报道，贝莱德和欧洲最大资产管理公司Amundi警告称，美国经济衰退的风险正在上升，摩根大通资产管理部门预计在当前周期内美联储不会再有进一步的加息。

　　9月15号当天，美元与国际金价盘中曾同步上涨，表明恐慌避险交易模式出现。和前几周的唱衰舆论战及金融攻势截然相反的是，高盛在9月14号发布的最新观点认为，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会。

　　高盛研究部股票策略团队发表研究报告预测，受到五个因素的推动(包括宽松政策提速、周期性改善、市场技术面向好、低估值和低仓位)，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，逐步趋向此前预测的MSCI中国指数67点位(潜在回报率10%)。综合来看，由于风险回报比例向好，高盛研究部股票策略团队对中国股票维持超配的观点。

　　次日，摩根大通摩根大通发表研究报告指出，中国平安基于IFRS17编制的上半年业绩表现强劲。摩根认为，由于资产风险已经消退，内险板块的回报状况对投资者有吸引力，因此将中国平安的H股及A股目标价分别上调10%与16%，至77港元及72元人民币。该行料中国平安第三季寿险新业务价值的稳定增长，与11月初举行的企业日或将成为股价催化剂。此外，公司预测市盈率5倍，股息率6%，具吸引力，予以增持评级。

　　贝莱德的数据，8月份的专注中国股票的ETF，206亿美元的净流入，主要来自包括中国在内的亚太地区上市基金，美国和欧洲的投资者正在撤离。然而撤离的过程份额就会被取代，这是一个换筹的过程，欧美外资份额逐渐会被中东土豪和国资替代。

　　再者，华为的王者归来，苹果股价遭遇重挫，很多人说用华为手机CIA无法监听，这是一方面，另一方面在经济金融面看，几年前华为被打压可不就动了苹果的蛋糕吗，华尔街赚钱靠美股，美股靠科技股，科技股靠龙头，那就是苹果，当年特斯拉还没如今这么火热。

　　屋漏偏逢连夜雨，9月6日，《华尔街日报》爆料一则关于相关部门的苹果禁令，引发西方媒体一阵骚乱，苹果仅两天市值跌了2000亿美元。

　　本周一则很低调容易被忽略的消息，是来自路透社和彭博社的爆料，同时各类军演不断，表明多事之秋的博弈进入极其关键的阶段。

　　因此，笔者认为当前整体风向正在悄然转变，这可能造成的影响是，美国金融资本集团本轮发动的以强势美元为主，舆论战和地缘动荡为辅的金融攻势恐即将中断，全球多数资产或将迎来一段喘息周期，但只要美联储紧缩政策未结束，就仍是反弹，对此投资者需有清醒的认识并加强风险管理。