两大利多因素料同时消退 黄金好日子已到头？

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　　非农再现“鬼魅”本色 金融市场猝不及防

　　非农数据再次显现其“鬼魅”本色，如同去年12月的非农令人大跌眼镜一样，这次好于预期的非农令投资者大为吃惊。市场本已预计此次非农将继续呈现疲软态势，但好于预期的非农令投资者猝不及防，金融市场的走势也随着非农的转向走出了与预期相反的走势。

　　非农数据公布后，曾经一度触及日内低点的美元指数劲扬40点，非美货币则纷纷下跌。美元与主要货币的走势与非农公布前的走势截然相反，凸显出市场对此次非农数据的意外。

　　其他市场方面，现货黄金下跌近20美元，美国股市开盘走高，美国10年期国债收益率升破2.8%，触及1月23日以来最高水平。

　　由于非农数据的重要性，各大分析师和经济学家一直乐此不疲地对其进行预测，但结果与抛硬币猜正反面的概率相差无几。而且非农数据与许多就业数据也经常呈现相反的走势。这些都显示出非农数据令人捉摸不透的特性。

　　美国劳工部(DOL)周五(3月7日)公布的数据显示，美国2月非农就业人数增加17.5万人，好于预期的增加14.9万人，同时2月失业率为6.7%。

　　数据显示，美国2月非农就业人数增加17.5万人，预期增加14.9万人，前值为增加11.3万人；美国2月份失业率6.7%，预期为6.6%。美国劳工部还将1月非农就业人数上修至增加12.9万人。

　　普兰特莫兰金融顾问公司(Plante Moran Financial Advisors)称，“今天的就业数据舒缓了那些预计美国经济疲软态势将持续下去的人的神经。”

　　贝西默信托公司(Bessemer Trust)首席信息官Rebecca Patterson表示，“今天公布的数据提振了人们对于未来经济的信心。我认为，相比于经济增长本身，人们对经济增长这种预期的转变对于股市而言是更大的推动因素。”

　　Interactive Brokers首席市场策略师Andrew Wikinson在一份报告中指出，“二月非农数据对于美国经济而言简直就像是一场完美风暴，而且很有可能进一步推升市场对股市的看涨情绪。最近股市的强势似乎已经受到了人们对于严寒天气过后经济转暖的希望的推动，而此次的非农映证了投资者的预期。”

　　美联储料将进一步缩减购债

　　对于正处在缩减购债的道路上的美联储而言，近期糟糕的就业数据(不包括此次数据)令美联储陷入了困境，即便如此，美联储仍不大可能改变缩减购债计划。何况此次非农好于预期，令市场对美联储继续进一步缩减购债的预期大大提升。

　　在非农数据公布的前一天，美联储多位官员均表示了除非经济状况恶化，否则不会轻易改变美联储缩减购债进程。

　　这三位官员是亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)，费城联储主席普罗索(Charles Plosser)，以及纽约联储主席杜德利(William Dudley)。他们都表示虽然经济数据疲软，但即便疲软持续几个月，也不足以威胁目前的政策。

　　凯投宏观(Capital Economics)资深美国区经济学家Paul Dales在一份研报中指出，“如果在天气如此恶劣的情况下，美国每月新增就业人数仍能达到17.5万人，一旦天气回到正常状态，就业人数还将进一步增长。”

　　Dales称，二月非农“很大程度上保证了”美联储将继续缩减购债，预计每月购债规模在前两次连续缩减100亿美元后达到650亿美元。

　　失业率意外上升给予美联储喘息空间

　　随着劳动人口和失业人数均出现上升，2月失业率上升0.1个百分点至6.7%，而不是进一步跌至6.5%。

　　不过我们需要记住的是这些数据是波动的。一两个月的数据不能建立任何统计学意义上的趋势。我们不确定劳动人口或失业率已经上升，但未来几个月这些数据值得关注。

　　这意味着什么？由于美联储的利率前瞻性指引中的失业率门槛是6.5%。一旦失业率跌至6.5%，美联储称其将开始考虑升息。

　　但美联储今年并没有升息意向，不管失业率达到多少，因为官员们认为就业市场远未达到正常水平，尽管失业率从去年六月的7.5%跌至今年1月的6.6%。

　　美联储目前深陷于其前瞻性指引中，但周五公布的就业数据给了其一些喘息的空间。