黄金“马上回暖”下周依然看涨 若能突破1332将上探1361

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　　德银退出黄金白银定价 中国获定价权猜测升温

　　近来，有消息显示，准备将英国商品市场部门(标银公众)出售给中国工行的南非标准银行，已经成为德意志银行在全球黄金定价席位的潜在买家。一时间，贵金属市场上有关中国将取得黄金定价权的猜测升温。对此，国际投资大师、量子基金联合创始人吉姆·罗杰斯2月20日在大连接受本报记者釆访时表示，中国应该有自己的黄金定价权。中国现在已成为世界最大的黄金交易国和生产国，而黄金定价权却由其他国家掌握，这是很奇怪的事。东北亚贵金属交易所CEO陶行逸则告诉记者，中国在贵金属交易领域的市场化必然导致满足投资者需求的交易所和交易平台的大发展，最终可以让中国像欧美一样真正掌握黄金以及其他贵金属的定价权。

　　据悉，作为20万亿美元的黄金市场每天的交易基准，“伦敦金价”或黄金定盘价已经存在了近100年。与多数商品通过期货交易不同，黄金主要是一个现货市场。现货市场的黄金每天24小时直接交易，而金价数据并没有固定来源。在伦敦，每天上午和下午，由巴克莱银行、德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行和法国兴业银行组成的黄金定价委员会都会举行会议来决定基准价格，即“伦敦金价”或黄金定盘价。伦敦金价被用来设定全球的黄金现货价格，会影响到珠宝的价格以及矿主给金属冶炼厂开出的价格，也会影响到与黄金有关证券如交易所交易基金的价值。在每日午盘时间，丰业银行、德银和汇丰也会举行一次电话会议以同样的程序来确定白银的价格。

　　今年1月，德银宣布，作为减少在矿产品领域活动的较大范围举措之一，其将退出黄金和白银定价。该银行的决定是在德国和英国监管者在对金融机构涉嫌操纵贵金属价格进行调查的过程中做出的。据悉，德国联邦金融监管局在过去几个月已数次进入德银开展现场调查。英国金融市场行为监管局也已就可能的伦敦黄金定盘价内幕交易案展开初步调查。

　　鉴于黄金和白银都是具有高度流动性的商品，有市场人士认为，其基准价格完全可以通过实际交易来设定。而在现行的黄金白银定价机制下，参与定价的银行既做裁判员，又做运动员，有着很大的价格操纵空间。不过，也有参与者认为，定盘价制定过程的不透明可能造成了人们对这一机制的误会。据悉，黄金定价开始时，定价委员会主席对另外4位成员宣布开盘价，这些成员将其传递给他们的客户，根据收到订单指导各自定价代表宣布他们的报价。初步定价可以调低或者调高，直到在某个价格供需达到平衡，定盘价就完成了。

　　对此，陶行逸表示，人工定价是传统但肯定不代表未来。在交易高速电子化的时代，很难想象还有这样一种古老低效的机制存在。这种定价方式其实是一种落后的反馈市场信息的方式，市场完全可以通过电子化交易所更好地体现出投资者需求的信息。

　　“徳银退出定价委员会这件事，本身就反映出人工定价肯定会出问题。定价者同时又是市场参与者，存在明显的利益冲突。”目前担任“金顶(开曼)全球基金”和“金顶(开曼)管理期货基金”首席投资官和基金经理的陶行逸如是说。正因如此，他认为真正意义上的定价权应该属于24小时交易、有充分流动性、投资者众多的电子化交易平台。

　　从中国的现实情况来看，罗杰斯和陶行逸都认为，无论从黄金需求量、生产量还是交易量来看，都早已具备了拥有黄金定价权的基础，且中国经济一直保持相对高速增长和金融市场不断发展规范，也奠定了黄金定价权的基础。记者注意到，2013年中国黄金消费需求增长32%，达到创纪录的1066吨，远超印度的975吨，跻身全球最大黄金需求国；过去7年，中国黄金产量连续7年世界第一，已查明黄金资源储量居世界第二；2010年，中国现货黄金交易量已升至全球第一。

　　尽量去年“中国大妈”的横空出世，让世界黄金市场感受到了中国旺盛的需求，但陶行逸表示，这种巨大需求并未很好地在价格影响力方面体现出来。究其原因，与这种需求无法在国内得到满足不无关系，每年有成千上万的中国人以各种方式包括不合法的方式到海外投资。“所有的事情交给市场就好。如果在贵金属交易领域充分市场化，自然会出现充分满足投资者需求的交易所和交易平台。这些交易所和平台发展起来以后，中国才会像欧美一样真正掌握贵金属定价权。”

　　陶行逸预计，凭借日趋上升的经济地位和市场影响力，中国未来一定会出现有国际影响力的贵金属交易所，中国因素对国际市场价格的影响力会越来越大。罗杰斯也相信中国不仅会在贵金属领域，也会在其他大宗商品领域拥有定价权。他说，国际上各类交易所是全球金融市场体系的核心环节，中国迫切需要发展各类交易所以赢得国内外市场的定价权和影响力，尤其是在黄金交易市场，中国应该有更大话语权。