美联储削QE坚持“逆天” 多头反击或从今开始

　　第1页: 本文精彩呈现第2页: 阿勋论金：多头的反击有望从今日开始第3页: 说金论赢：纪要支持继续缩减QE 黄金回吐本周涨幅第4页: 大成世通：会议纪要略推涨美指 金价关注千三支撑第5页: 黄金红包能发多久？第6页: 【会议纪要解读】耶伦继承了一个桀骜不驯的美联储第7页: Fed去QE化心意已决 金价或再临“十字路口”

　　【会议纪要解读】耶伦继承了一个桀骜不驯的美联储

　　美联储(FED)已于周三(2月19日)公布了1月28-29日货币政策会议的纪要文件，其内容表明，新任主席耶伦(Janet Yellen)所接管的美联储仍然在货币政策的关键事项上处于内部胶着状态，也没有在如何向市场提供其政策指引上达成一致意见。

　　在1月份货币政策会议上，美联储官员们一致同意，连续第二次将量化宽松(QE)政策缩减100亿美元，至当前的每个月650亿美元，并誓言在失业率跌至加息门槛6.5%下方相当长一段时期内维持0-0.25%的超低利率政策不变。这还是自2011年以来首份达成一致意见的决议声明。

　　但在这样的决议背后，美联储官员们仍然存在小小的意见分歧——何时开始加息，部分官员甚至对美联储是否应当在2014年继续按例每次决议都缩减100亿美元心存疑虑。

　　美联储少数鹰派(倾向于收紧货币政策)官员告诉其同僚们，标准的货币政策规则表明了“相对迅速地”上调短期利率可能会是适宜的，而可能的时间点就是2014年中期。然而，美联储其他官员则予以回绝，称“在(包括接近零的超低利率政策在内的)现存环境之下，对标准货币政策的指示并不恰当”。

　　而在另一个极端，两名鸽派(倾向于放宽货币政策)官员则提出，应当在缩减债券购买计划上放慢脚步。作为回应，“数名”美联储官员指出，“在继续按照现有步骤每次一息会议分别缩减100亿美元上”，应当存在“明确的假设”，如果经济前景没有发生变化，就更应该如此。就在美联储会议纪要公布前不久，洛克哈特(Dennis Lockhart)、威廉姆斯(John Williams)和布拉德(James Bullard)相继发表讲话，就称美联储倾向于按照当前速度继续稳步地缩减债券购买计划。

　　


　　在1月份货币政策会议上，美国联邦公开市场委员会(FOMC)大多数成员已经表示，首次加息时间可能会在2014年下半年到来；整体而言，美联储官员们认为，2013年12月份的就业报告疲软“反常”——很明显，要是他们意识到2月份非农就业数据也差不多的时候，恐怕又会是另一番说法了。

　　Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，如果未来的非农就业报告显示美国2月非农就业数据连续第三个月疲软的话，恐怕就会在3月19日结束的一息会议上引起FOMC的注意。

　　美联储官员们有关调整前瞻指引的讨论贯穿此次会议纪要始终。部分官员希望在加息问题上下调当前6.5%的失业率门槛，但其他成员则希望增加对前瞻指引的描述或引入“定性”指引。

　　美联储数名官员暗示，在可能导致加息的若干因素上，金融稳定性所面临的风险“似乎应当更加更加明确”；部分官员则希望美联储在倚靠可感知的资产泡沫上作出承诺。但其他官员则希望强调低通胀率这一风险。

　　美国失业率已经在2014年1月份回落至6.6%——距离美联储加息门槛仅一步之遥，在这样的情况下，许多经济学家都认为，美联储将会在3月份一息会议上调整其加息承诺。美联储数名官员已经在周三当天表示，他们会支持美联储修改前瞻指引。

　　凯投宏观(Capital Economics)首席经济学家Paul Ashwoth指出，该机构怀疑美联储不会再在决议声明中沿用一定形式的定性指引——强调不会在通胀率仍然明显低于通胀目标的情况下加息。

　　耶伦已于上周二(2月11日)出席国会众议院金融委员会听证会，并强调美联储会在经济前景改善下继续缩减QE政策。但由于暴风雪于上周后期席卷华盛顿，参议院已经提前休会，并将在下周一(2月24日)复会，使得耶伦在参议院金融委员会的听证会被无限期推迟——目前还没有明确的日期。