刘海霖：美上月非农新职增长放缓，金价再现涨势

　　上周回顾

　　现货金上周(2月3日当周)以1242.4美元/盎司开市，最高触及1274.0美元/盎司，最低下探至1240.7美元/盎司，收报1266.8美元/盎司，全周波幅33.3美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

　　现货金上周五(2月7日)以1257.0美元/盎司开市，最高触及1271.6美元/盎司，最低下探至1255.8美元/盎司，收报1266.8美元/盎司，全日波幅15.8美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货黄金上周(2月3日当周)收盘涨1.91%，至1266.8美元/盎司，创五周最大单周涨幅。上周黄金市场稳步上扬，国际现货黄金在周初受到21日和55日均线交汇处的双重力挺后一路向上，自一周低点的1240美元/盎司一路上探至1274附近，最终收于1266.8美元/盎司。虽然金市大买家中国因春节休假而缺席国际市场，但天公作美，晴朗天气仍给一些中国土豪狂购实物金提供了便利，且中国投资者在周五已经重返市场。更重要的是，疲软非农、新兴市场动荡忧虑、非美国家基本面的利好消息、库存下降均给黄金带来了有力支撑。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，随着国际金价的持续下跌，黄金矿产企业的日子也不好过，各方人士对黄金的生产成本也议论纷纷，近日世界黄金协会确认了黄金的生产成本为1200美元/盎司左右。世界黄金协会(WGC)投资研究主管认为，一旦金价下跌到这个水平下方将会极大地影响矿企的生产。如果金价跌到1200美元/盎司下方并且维持一段时间，世界黄金协会(WGC)预计有30%的矿企会在那样的价格水平下变得不盈利。那么黄金产量可能会有所减少。世界黄金协会(WGC)认为1200美元/盎司将是一个关键的价格临界值。另外，2013年回收黄金和黄金废料供应减少到了五年来新低，世界黄金协会(WGC)投资研究主管Juan Carlos Artigas认为这也说明了黄金市场供应紧缩的局面。2013年全球黄金产量可能达到2980吨，较前一年上涨4%。

　　先回顾上周重点经济资料，非农又一次令人大跌眼镜，在极其疲软的12月非农后，2月7日出炉的美国1月非农就业资料又一次令人大跌眼镜，仅增11.3万远逊预期，预期料增18.5万，且远低于去年平均增幅，前值小幅上修为增7.5万。虽然美国1月失业率意外降0.1个百分点至6.6%、就业参与率上升0.2个百分点至63.0%是利好信号，但非农就业增幅意外太弱已成为市场信心的致命伤痕。美联储通讯社称美国非农就业报告将削弱美联储对预期的信心。市场纷纷担心，美联储或重新考虑货币政策策略，逐步加大缩减QE的步伐也可能会被打断。不过，市场人士仍预期美国经济力道将进一步增强，这盖过就业报告读数疲弱的影响。而大家普遍也认为，天气恶劣是令就业资料读数疲弱的原因之一，而就业势头总体向好的前景也因而并未受到根本影响。

　　全球一月服务业PMI突显全球经济新动向，上周集中出炉了全球1月服务业/非制造业PMI数据。整体来看，此前处于领跑低位而高速扩张的英德美服务业PMI继续取得不错表现，此前处于低估深渊的欧元区服务业PMI显示二线国家改善迹象，参差不齐的新兴市场服务业PMI继续萎缩或释放经济放缓信号。中国1月汇丰服务业PMI降至50.7，近两年半最慢扩张速度，强化市场对中国经济放缓的忧虑；俄罗斯1月服务业PMI大幅降至50.2，显示其经济有丧失动能之虞；印度1月服务业PMI萎缩程度缓解，但仍连续第七个月处在荣枯分界线下方。欧美方面，美国1月Markit服务业PMI终值上修0.1个点至56.7，前值55.7；英国1月服务业PMI意外降0.5个点至58.3，不及预期的59.0但仍处较高水平；德国1月服务业PMI终值意外下修0.5个点至53.1，法国1月服务业PMI终值上修0.2个点至48.9；意大利1月服务业PMI升至49.4，逼近荣枯分水岭50；西班牙1月服务业PMI升0.7个点至六年半最高位54.9。此外，爱尔兰1月服务业PMI略降至61.5，扩张速度仍处领先水平且为连续第18个月处在扩张状态。

　　澳洲贸易帐及零售强劲，澳大利亚12月商品及服务贸易帐意外盈余4.68亿澳元，预期赤字3亿澳元，前值赤字1.18亿澳元；进出口也取得强劲增长。同时，澳大利亚第四季度零售销售季率升0.9%，稍逊预期但强于前值。在上周二澳洲联储决议声明打压了澳洲联储进一步降息预期后，贸易帐及零售强劲资料更强化了降息概率下降的预期。其他数据显示，英国1月Halifax房价指数月率上涨1.1%，创三个月最大涨幅；美国12月工厂订单月率下降1.5%仍受寒潮冲击，但降幅低于预期(下降1.7%)；加拿大1月失业率降至7.0%，新增就业人数2.94万，强于预期；纽西兰第四季度失业率降至6.0%，就业人数增长1.1%；美国1月ADP就业人数增加17.5万，预期增加18万，前值由增加23.8万修正为增加22.7万。

　　而至于重点经济事件方面，欧洲央行、澳洲联储、英国央行均在上周公布了利率决议结果，三者均维持当前货币政策不变。英国央行决议未公布声明，市场转向本周出炉的英国央行季度报告，不过欧澳央行决议声明可以说是大有意外。一方面，欧洲央行维稳利率在0.25%令一部分投资者的降息预期落空，加上之前欧元区成员国及整体1月服务业PMI释放利好信号，欧元全面疯涨。另一方面，澳洲联储决议声明未透露近期降息的暗示，令降息预期冷却，澳元展开绝地大反攻。2月6日出炉的澳大利亚贸易帐及零售资料意外强劲、2月7日的澳洲联储季度货币政策报告上调GDP及CPI预期且措辞乐观，均强化了降息概率大降的市场预期。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，与全球主要经济体收紧货币政策相反的是日本央行。随着4月启动上调销售税措施的临近，日本央行副行长上周言论表明，日本央行还将进一步放宽货币政策。不过由于这早已在市场预期内，因而日元反应仍较平淡。而在伯南克卸任后，美联储新一任主席耶伦在2月3日宣誓就职，正式宣告 耶伦时代 的开始。美联储在前周宣布将QE规模再缩减100亿美元，至每月650亿美元。虽然这一行动符合市场较普遍的预期，但新兴市场的动荡仍然在继续。新任美联储主席耶伦将在本周二(2月11日)23:00出席国会听证会，阐述政策立场。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将更受关注。

　　美国在当地时间上周五(2月7日)再次触及债务上限，这意味着美债违约风险再次如剑悬顶。虽然美国众议院议长博纳强调美国不会违约，西太平洋银行分析师也称料对市场冲击不大。但靴子未落地投资者就无法安心，因而，本周市场势必会密切关注美国债限谈判进展相关消息。美国财政部已在2月7日稍晚开始采取行动，以确保在没有突破联邦政府债务上限的情况下继续为政府提供运作资金，因为国会众议院共和党方面继续在上调债务上限上寻找支持。2月7日报导称，美国众议院共和党可能在本周针对债务上限立法进行投票。不过，奥巴马政府周五(2月7日)对国会发出警告，称如果国会议员们不上调债务上限的话，恐怕联邦政府运作资金在2月27日之后很快就会耗尽。美国财长杰克·卢在写给国会领袖们的一信函中称用于避免债务违约的特别措施只能换取三周所有的时间。新兴市场动荡也受到了各方的普遍关注和热议。澳洲联储在2月4日决议声明中称新兴市场局势更具挑战性；欧洲央行行长德拉基称新兴市场的不确定性可能会影响欧元区经济形势；日本高官菅义伟称新兴市场面临的不确定性也是造成市场波动的原因之一。穆迪称，美联储缩减QE政策已经对新兴市场那些存在外部失衡问题的国家产生更大影响；花旗指出，反新兴市场的情绪比前几次危机时更容易蔓延；ETF证券称，新兴市场货币动乱或令黄金进一步走高。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，库存方面，继1月中旬摩根大通(JP Morgan)从金库撤出了大量黄金引起市场关注后。1月27日 从Comex最新资料获悉，黄金再度出现大单交割，周一金库中再度有32.15万盎司被拿出。由于黄金库存下降，金价将会面临强大的上行压力，Comex注册黄金库存(registered)已经降至40万盎司的历史新低，令库存覆盖率上升至92，这意味着每盎司库存黄金背后，有92位诉求者。技术面来看，国际现货黄金已为上探1285美元/盎司附近的55周均线打开了空间，而能否上破将甚为关键，黄金价格是跌破1232美元/盎司还是上破1280美元/盎司将决定黄金下一轮走势的方向。美国商品期货交易委员会(CFTC)于2月7日发布的报告显示，1月30日至2月4日当周，投机者持有的黄金净多头减少1402手，为净多头64939手，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所降低。不过这未涵盖2月5日至7日的数据，而这三天黄金连续上涨。

　　本周(2月10-14日当周)聚焦：美国债限谈判进展、美联储新主席耶伦上任后首秀、欧元区第四季度GDP初值、中国1月CPI及PPI、英国央行季度通胀报告。新任美联储主席耶伦将在本周二(2月11日)23:00出席国会听证会，阐述政策立场。2月7日报导称，美国众议院共和党可能在本周针对债务上限立法进行投票。本周五(2月14日)将迎来德国/法国/意大利/欧元区第四季度GDP初值资料，料将撼动整个市场。一方面，GDP数据原本就很重要，另一方面，欧洲央行行长德拉基在2月决议声明后明确表示，2月维持利率不变，是因还需进一步观察新兴市场和欧元区GDP的表现。最近调查预期中值显示，欧元区第四季度GDP季率料上升0.2%，前值上升0.1%；年率料上升0.4%，前值下降0.3%。2月14日另一个备受关注的数据是中国通胀数据，中国1月CPI和PPI。

　　本周三(2月12日)将公布英国央行季度通胀报告。自从英国央行在去年8月推出前瞻性指引以来，失业率已经大降至接近7%的门坎，英国央行此前称将在这一门坎评估利率。英国央行原本预估，失业率进入2016年以后一段时间才能达到该水平。随着经济复苏加速，以及市场至少预期今年晚些时候会有一定升息几率，英国央行不得不反复重申并未计划很快采取行动。英国央行本周或许不会详细说明如何扩大前瞻性指引，但至少通胀报告可能提供线索。央行选项有扩大所采取的指标，从失业率扩大到包括，如薪资增长，或者复制美联储(Fed)的位图，此为每位决策者对未来利率看法的矩阵图。预期英国央行会在2015年第一季度升息，而2014年第四季度升息的可能性有三成，在本周通胀报告记者会上的任何进一步指引，不太可能会让英国央行有过于落后形势之虞。

　　图表分析

　　周线方面，在经历了七周的连续性窄幅上落市后，周线的布尔带区间打开，上周终于走出了一波相对较强势的反弹信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1260强压位，行情后市若能有效的站稳1265，后市的反弹要将更为明显或将试探1285关键点位。日线同样在经历了前期的连续性跌幅后，走出雾霾区间，日线收线确认突破长期制约的MA10日均线，切均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1250，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1272及1285，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1258及1250。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1272，支撑是在1264。

　　今日支持位：1258，1250；

　　今日阻力位：1272，1285。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际黄金价格上周五(2月7日)上涨，但涨幅受限，此前美国非农业就业岗位增幅过去两个月大幅放缓，使得投资者一度臆测美联储有可能势把购债措施延续更久。但在美联储官员指称该资料仍是受到了奇寒冰冻天气的影响后，金价回吐部分涨幅自高位回落。而上周(2月3日当周)金价仍攀升约2%，为五周来最大周度升幅，因新兴市场货币和资产价格下跌带动避险需求，金价涨幅受限的原因部分在于美股标普500指数录得了超过1%的升幅。在美国就业报告公布后，现货金最多升1.2%，报1271.6美元，接近两个月高位，收盘上涨0.8%，报每盎司1266.8美元；其他贵金属方面，现货银升0.5%，报每盎司20美元，上周大涨近5%。

　　本周(2月10-14日当周)是超级非农周后的清淡周，不过届时仍需聚焦：美国债限谈判进展、美联储新主席耶伦上任后的首秀，在国会听证会作证词、英国央行季度通胀报告、欧元区第四季度GDP初值、中国1月CPI及PPI。黄金市场将如何应对？能否延续强势并向55周均线(1282美元/盎司一线)上探，值得期待。新任美联储主席耶伦将在本周二(2月11日)23:00出席国会听证会，阐述政策立场。2月7日报导称，美国众议院共和党可能在本周针对债务上限立法进行投票。技术面来看，国际现货黄金已为上探1285美元/盎司附近的55周均线打开了空间，而能否上破将甚为关键，黄金价格是跌破1232美元/盎司、还是上破1285美元/盎司，将决定黄金下一轮走势的方向。

　　本周波幅预计为1210美元/盎司 至1290美元/盎司；

　　今天波幅预计为1255美元/盎司 至1280美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1280(美元)做空，止赚设在1260(美元)；如金价再上调至1290(美元)再加第二注，止赚设在1270(美元)，止损设在1300(美元)。

　　计划二：第一注在1255(美元)做多，止赚设在1275(美元)；如金价再下调至1245(美元)再加第二注，止赚设在1265(美元)，止损设在1235(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖