刘海霖：美疲弱数据续受寒潮影响 金价触及六周高位

　　昨日回顾

　　现货金周四(1月23日)以1239.6美元/盎司开市，最高触及1266.0美元/盎司，最低下探至1231.6美元/盎司，收报1263.6美元/盎司，全日波幅34.4美元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际金价周四(1月23日)大涨逾2%，录得近三个月来最大单日百分比涨幅。金价上涨的原因在于美国股市大跌，同时中国的制造业数据也令人失望，这都提升了黄金的避险吸引力。在升穿关键技术阻力位每盎司1260美元后，金价涨势加速，之前市场多次上探该水平均无功而返。欧元区制造业数据强劲拖累美元重挫，这也扶助推高金价至近两个月最高。当天出稍早的数据则显示，汇丰中国1月制造业PMI初值再度跌破荣枯线，并创下六个月最低水平。这一消息连同美国本国经济资料亦不尽如人意的状况，拖累了标普500指数下跌近1%，股市的低迷也使得金市投资者人气受到提振。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，现货金当天劲扬2.3%，报每盎司1263.6美元，稍早触及1266.0美元的高位，距离12月初触及的两个月高位1267.9美元也相去不远。现货银跟随金价上扬，攀升1.6%，报每盎司20.04美元。技术图形显示，金价看似将形成看涨的双底形态，但在短线要进一步反弹仍面临相当的阻力。而金属咨询公司汤森路透GFMS也在一份报告中称，全球经济体质改善意味着金价短期内不可能强劲反弹，预计金价在2013年重挫后，今年将再跌13%。去年的金价暴跌状况，曾使许多投资者措手不及。

　　而造就这一状况的原因则是当天中国和美国发布的糟糕的经济资料，以及全球各界人士此后针对今年全年经济增长前景所不约而同作出的悲观预期。市场调查公司Markit周四公布的数据显示，美国1月Markit制造业PMI初值受新订单及产出分项指数拖累，不及预期及前值，为三个月来首降。具体数据显示，美国1月Markit制造业PMI初值降至53.7，预期55.0，前值55.0。而本月Markit制造业初值数据的低迷表现也与此前发布的低迷的非农就业、建筑业活动资料和消费者信心指数透露了相同的状况，即美国大部分地区自入冬以来所出现的持续严寒低温天气，对于实体经济的拖累或远远大于此前各界的预期。虽说恶劣天气的影响终究是暂时性的，不代表经济存在结构性的恶化趋势，但这些资料却也至少已经反映出了美国经济在开年依始的相对低迷表现，并对市场投资者信心造成了相当的打击。

　　而除了上述资料之外，美国方面当天公布的成屋销售和资商会领先指针数据虽然皆录得上涨，但涨幅均逊于预期，而同日发布的初请失业金人数数据也仅仅只是持平预期，未录得进一步的下跌。种种迹象表明，市场各界投资者此前对美国新年经济前景的看法或许过于乐观，实际经济状况可能赦远没有大家预期的那么好。下周美国方面将会再度迎来重磅消息事件的持续轰炸，首先美联储将在周二至周三(1月28-29日)举行年内首度政策会议，并发布伯南克时代的最后一份政策决议。

　　此前，在对经济预期乐观，并认为非农就业资料糟糕仅仅是因为受到暂时性因素影响的背景下，各界曾普遍预计美联储会宣布从二月份起把每月的证券资产收购力度再减小至少100亿美元，但在近期更多不及预期的经济资料陆续出炉的背景下，美联储的行动力度或可能可能比大家此前预期的更加谨慎。此外，美国方面在下周四(1月30日)还将发布去年四季度和全年GDP增速资料，在近期陆续出炉的各项资料不甚最佳的情况下，投资者此后一段时间中对经济增速的预期也将趋向保守，这亦会令美元指数走势在未来一周中面临更大程度的压力。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，而除了美国方面资料低迷之外，周四当天全球金融市场避险情绪高涨的因素还来自中国方面，稍早中国1月份汇丰制造业PMI数据意外大幅逊于预期且跌破了50这一枯荣线的状况，令各界都为之一惊。周四(1月23日)公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)1月预览值资料意外降至49.6，为六个月(2013年7月以来)最低水平，且是六个月来首次跌破荣枯线而陷入萎缩。上月终值为50.5。具体数据显示，中国1月汇丰制造业PMI预览值降至49.6，创六个月新低，远逊于预期及前值，市场预期为50.4，前值(12月终值)为50.5。

　　数据同时显示，1月制造业新订单分项指数初值亦降至荣枯线下方的49.8，也创六个月最低水平，这意味着制造业活动状况在此后的前景很可能会进一步恶化，这对于中国经济年内前景也实在不是个好兆头。而若中国这一全球经济的主要引擎在去年GDP增速创出14年新低后于今年继续失速，那么全球市场也可能一并受到连累。为此，各方人士此后也对世界经济在2014年的增长前景作出了不及此前乐观的估计。

　　国际货币基金组织(IMF)的首席经济学家布兰查德周四(1月23日)称，中国经济增速未来将放缓至6%，原因是中国政府正致力于将经济增长模式由投资导向型向消费和服务导向型转型，在此过程中，经济增速料无法再保持如此前那样的强势。本周一发布的2013年度GDP增速数据显示，中国经济成长速率在去年进一步降温，这主要是受累于工业产能过剩、债务高企和房价飙升的状况。而此前，中国领导人已承诺将推进改革，以释放新的成长驱动力。

　　布兰查德当天发表讲话称，鉴于服务行业的生产率增幅潜力要小于制造业和基础设施建设行业，因此，中国未来的GDP同比增速区间更接近6%，而非7.5%。而基于中美两国最新的经济资料状况，IMF主席拉加德(Christine Lagarde)当天在列席2014年达沃斯冬季论坛时发表讲话指出，虽然近期以来确实有很多 迹象表明全球经济已经进一步走出了最困难的时期，但未来仍将面临相当程度的挑战，因此各国各方在当下绝不应该滋生出太多的自满情绪。

　　另外，以看空全球经济前景而著称，别号 末日博士 的经济学家鲁比尼当天也公开发表了新的悲观观点，称全球经济增长状况在2014年或仍堪忧，而因为经济纷争而加深的各种地缘政治矛盾会反过来进一步窒息本已疲弱的全球经贸活动，并由此引发恶性循环。这番言论显然也对全球投资者信心造成了进一步的冲击。除了中美两国的状况之外，当天出席冬季达沃斯论坛的各界精英对于欧元区的经济前景也似乎放心不下。摒除各种分歧之后，各界基本一致的看法是，欧元区经济虽然在此前已经摆脱了最危险的状况，但距离全面复苏还为期甚远，在2014年所要面临的状况也不会是一帆风顺。

　　尽管美国资料疲软，但显然无法令市场对下周美联储继续缩减QE的预期被完全消灭，因此这条理由似乎也无法令周四美元惨遭如此重创。那么，究竟是什么导致美元隔夜大跌、黄金急涨呢？从整个市场的表现看，在昨日涨幅最明显的无疑当属欧系货币，隔夜公布的法国，德国以及欧元区的PMI数据均好于预期，加之瑞士央行收紧货币政策的新举，令这些货币大为获益。也许，隔夜并非美元太弱，而是这些欧系货币太强，从而利好金价发展。周四欧元区经济表现优异，当天公布的法国，德国以及欧元区的PMI资料均好于预期，显示欧洲经济依然在复苏当中，带动欧元隔夜大幅上涨。数据编撰机构Markit公布的调查显示，欧元区1月制造业采购经理人指数(PMI)初值为53.9，创2011年5月以来最高，且已连续七个月实现扩张。同时，欧元区1月综合PMI初值跳涨至53.2；服务业PMI初值51.9，创四个月来最高值。

　　从各成员国来看，欧洲经济 火车头 德国的民间部门扩张依旧强劲，更可喜的是，欧元区第二大经济体，法国的衰退出现减缓迹象，且其他地区的经济形势也开始进一步好转。具体数据显示，德国1月综合PMI初值55.9，创2011年6月以来最高值，且为连续第九个月处在荣枯分水岭50上方；制造业PMI初值56.3，创2011年5月来最高值，因工厂订单激增，表明该国2014年开局强劲。而法国制造业活动虽仍陷入萎缩，但均出现改善迹象。调查显示，法国1月制造业PMI初值48.8，服务业PMI初值48.6，均好于预期和前值；综合PMI初值则创三个月高位48.5。

　　随着欧元区经济形势好转，再加上全球其他地区的投资吸引力转弱，投资者纷纷重回欧洲债市。在过去的一两年，欧元区一系列的债务问题曾让投资者们感到战战兢兢，不敢轻易踏入这一 是非之地 。除了欧元在隔夜因数据表现强劲，另一欧系货币瑞郎也意外走强。有市场人士表示，瑞郎周四因银行资本要求调整获得支撑，因这项新规可能暗示瑞士政府的货币政策收紧。瑞郎兑美元过去六个月累积回落4%。而与隔夜欧洲资料形成对比的是，周四美国资料普遍表现不佳，这无疑令美元空头进一步趁火打劫。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，相比昨日，今日的经济资料较为有限，全球各个时段中仅加拿大通胀数据比较值得关注。考虑到当地时间下周三美联储即将公布1月利率决议，市场或许将在本周最后的一个交易日进行仓位元元调整，而美元是否能借市场仍预估美联储将进一步缩减QE的春风，在今日有所企稳，值得投资者留意。目前，市场仍预计美联储可能在下周决定将月度购债规模再削减100亿美元。美联储高层官员认为，上月削减购债规模的重大决定得到了金融市场的充分认可。这也让美联储可以在1月28-29日开会时再将月度购债规模削减100亿美元，且无需调整未来继续保持低利率的承诺。

　　根据近期美联储决策层的言论，不少市场人士认为，几乎可以肯定美联储下周将把月度购债规模再降100亿美元至650亿。这并不是说此举没有争议。明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)就可能投下反对票，因为他最近呼吁加大货币刺激，而不是削减。但即使是美联储17位决策者中最为温和的成员之一，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)也同意适度削减购债规模。他曾表示，投资者应准备迎接今年晚些时候更大规模的削减购债。

　　美联储说过，在失业率降至6.5%以下之后的很长时间内，预计利率仍将维持在近零水平，尤其是如果通胀仍保持在低位。去年失业率下降速度快于预期，12月失业率从前月的7.0%降至6.7%。如果这次失业率下降导致国债下跌，美联储可能早已通过调整低利率承诺来加强其刺激承诺。但投资者似乎将该资料解读为一次性事件，不会促使货币政策提前收紧。因此决策者下周或许继续发出相同的信息，把大幅调整政策的机会留给未来。此次会议是主席伯南克(Ben Bernanke)任内最后一次会议，其卸任后将由副主席耶伦(Janet Yellen)接替。

　　从该事件对市场的影响来看，由于市场对美联储进一步缩减QE的预期近乎一致，因此美元在美联储决议前也许仍可能可以获得一定支撑。不过，一旦这一利好被兑现，美元是否就一定能因此走高，无疑需要被打上个问号。不要忘了，在美联储决议的两天后，耶伦将正式走马上任。此前，不少分析人士将此次缩减QE的方式视为 鸽派 的缩减，因为美联储在缩减QE的同时加强了对低利率的承诺，以期达到制衡，而1月时也料将继续如此。在进一步缩减QE悬念不大的情况下，美联储在决议声明中那些对经济、货币政策的描述性用词，很可能成为届时走势的关键。

　　图表分析

　　周线方面，在经历了六周的连续性窄幅上落市后，周线的布尔带区间打开，昨日终于走出了一波相对较强势的反弹信号，并且一度贯穿了日线的布尔带中轨，以及下行通道位1260强压位，行情后市若能有效的站稳1265，那么后市的反弹要将更为明显或将试探1272和1285关键点位。日线同样在经历了前期的连续性跌幅后，走出雾霾区间，多头在1232附近出现了较为强势的空头回补，日线昨日晚间收线确认突破长期制约的MA10日均线，切均线死叉粘合转拐头向上发散，K线大阳柱贯穿BOLL中轨1250，灵动指标以及MACD金叉放量发散，技术形态有区间盘整转向多头，短期上方强压依旧为前期联排底部支撑1272附近，该位置站稳MACD金叉才能有效撕开张口，从而扩大涨势，目前日线的支撑是在1250及1245。四小时方面，四小时目前的阻力位较为明显的是1263，支撑是在1257。

　　今日支持位：1250，1242；

　　今日阻力位：1272，1285。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货金价周四(1月23日)大涨逾2%，录得近三个月来最大单日百分比涨幅。金价上涨的原因在于美国股市大跌，同时中国的制造业数据也令人失望，这一消息连同美国本国经济资料亦不尽如人意的状况，拖累了标普500指数下跌近1%，股市的低迷也使得金市投资者人气受到提振，在升穿关键技术阻力位每盎司1260美元后，金价涨势加速，之前市场多次上探该水平均无功而返。欧元区制造业数据强劲拖累美元重挫，这也扶助推高金价至近两个月最高。现货金当天劲扬2.3%，报每盎司1263.6美元，稍早触及1266.0美元的高位，距离12月初触及的两个月高位1267.9美元也相去不远。

　　从技术面看，金价目前在时隔多日之后终于突破1260美元/盎司附近的阻力。短期来看，技术性售出仍然会对金价产生压力，投资者可留意上方100日移动均线1284附近的阻力位，金价能否进一步向上突破，该点位将至关重要。日内缺乏重要经济数据，消息面清淡的情况下，市场可能继续咀嚼昨日消息，同时，考虑到当地时间下周三美联储即将公布1月利率决议，市场或许将在本周最后的一个交易日进行仓位调整。北京时间下周四(1月30日)凌晨03:00，美联储将公布2014年首次利率决议会议结果。由于投资者一直试图判断美国联邦储备委员会(Fed)缩减购债步伐，美国经济健康程度也对黄金市场有重要意义。

　　今天波幅预计为1242美元/盎司至1272美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1272(美元)做空，止赚设在1252(美元)；如金价再上调至1282(美元)再加第二注，止赚设在1262(美元)，止损设在1292(美元)。

　　计划二：第一注在1242(美元)做多，止赚设在1258(美元)；如金价再下调至1232(美元)再加第二注，止赚设在1248(美元)，止损设在1222(美元)。

　　本操作建议仅供参考

　　英皇金融：刘海霖