周元灏：联储利率决议盛宴,今夜不眠夜

　　美联储北京时间周四凌晨3点将公布美联储利率决定，同时还有联储对美国经济最新的一些经济评估和经济预期，随后3点半也会召开伯南克的新闻发布会，市场预期本次缩减仍然有较大的分歧，那么本期决议我们仍然需要重点关注，联储缩减QE的一些衡量标准，例如加息的一些失业率门槛是否会被下调，联储最新的一个通胀预期等，在现在看来，美联储的利率决议的三个部分都会对汇市产生重大的影响，我们投资者需要去防范这些风险。

　　当然本次利率决议的重点还是在是否着手缩减QE已经是否会改变一些前瞻性指引门槛上面。

　　目前来看，市场目前认为在年末就开始缩减QE的可能性已经降低至3成，但是由于靓丽的非农数据和一些美国经济的表现使得美联储在某些意义上已经有了真正缩减QE的必要条件。另一方面，当时阻碍联储做出缩减QE的觉得的美国驴象之争导致美国政府关门的影响几乎已经趋向为零，从历史的角度去看，美国政府再度关门的可能性已经微乎其微了。上周众议院和本周参议员的一些预算协议进行的非常的顺利，目前对美国开始缩减QE的关键因素还是在于美国的低通胀影响，但是在美国经济的不断复苏，这一因素的影响也在不断的被淡化。美联储是否在年内缩减QE作为2013年最大悬疑在今晚被揭晓，我们投资者拭目以待吧。

　　关于另外一点的前瞻指引也是今晚盛宴的一道大餐，如果美联储决定强化前瞻指引，推迟未来加息的时间点。这可能会打压美元的走势。目前来看，美联储承诺保持联邦基金利率目标在零附近不变，除非美联储预计核心PCE通胀打破2.0%的目标值，同比达到2.5%，或者失业率滑落至至少6.5%。6.5%做为一个门槛，一旦被降至6.0%的话，可能是联储在2年内加息的信号，因为当前FOMC预计美国在当时的失业率会达到5.9%-6.2%。失业率从6.5%降到6%，市场可 能会预期美联储在2015年末首次加息。这对美元会有打压，但影响比较微弱。而当美联储把阀值从6.5%减至5.5%，这对美元的影响可能会更加不利。

　　对于缩减QE和是否修改加息门槛，我们应该把他当做一个整体看待，而应该视之为一个有关联度的整体。如果美联储今日既缩减了 QE，而同时又降低了失业率门槛，其影响力很可能被相互中和。美元即使在第一时间走强，在市场冷静下来后，仍不排除回落可能。而若只采取其中之一，市场行 情波动无疑会加大。

　　总体来看，由于市场对美联储行动与否均有预期，所以，不管美联储18日作何决定，对市场来说可能都是“大事件”，短期应有所反应。这次FOMC会议可能会引起美元在短期内出现上下波动的风险，如果本次会议上美联储确实宣布了削减购债规模，而其他政策不改变的话，美元将会得到提振，若美联储本周不宣布启动QE，那么贵金属短期可能出现报复性反弹，有望重新逼近1300美元。我们投资者需要重点关注这些个风险事件给我们带来的一些交易机会，同时也需要防范相应的风险。

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