通过寻找黄金开采成本价，黄金的储量以及技术面分析这轮黄金熊市的终点。
黄金开采成本到底是多少？
根据汤姆森2013年世界黄金年鉴中提供的数据，2012年世界黄金开采的直接成本已经高达761美元/盎司。一旦金价跌穿了成本位置，世界各大矿业集团亦可能选择减产或停产，以支持金价。因此，金价的下跌总有结束的那天。
开采每盎司黄金的现金成本最高是非洲，为957美元，其次是亚洲，为824美元，成本最低的是北美，为598美元。
北美12家矿商之中，有一半公司位于美国内华达州，这些矿商的平均现金成本为每盎司580美元。
以全球首屈一指的黄金生产商巴里克黄金公司(Barrick)今年一季度财报数据为例。当季巴里克的每盎司黄金现金成本561美元，计入特许开采费用、管理费、外汇对冲等各类增加成本在内，合计“全部可持续现金成本”为919美元。
机构对黄金成本的预测
投行Global Hunter Securities资深分析师Jeffrey Wright称，在美国和加拿大，金矿的盈亏平衡点在每盎司1,200美元和1,250美元之间。
野村控股认为全球黄金平均生产成本约为1200美元/盎司，而国际资源公司的黄金生产成本约为450美元/盎司，中国黄金协会统计的国内黄金生产成本为900美元/盎司~1000美元/盎司。
黄金开采成本会越来越高 矿石品味下滑
据《经济学人》统计，10年前，从地下开采一盎司黄金的平均成本是200多美元；到2010年，该费用已高达857美元；今年黄金开采成本更加高，可能不低于1000美元。
由于南非在上个世纪不断开采金矿，导致目前处于无矿可采的困境，若想继续增加产量，就必须到更深层的地下进行开采，目前，南非最深的金矿已经达到地下4000米，可见其困难程度，而且在深矿开采的金矿石质量难以得到保证，一般情况下，39米深的金矿开采的每一吨矿石中含有能提炼出2.59g左右的黄金，但到了70米，提炼出的黄金就锐减至1.1g左右，因此深达数公里的金矿显然将不断增加矿商的成本，加上人力成本的支出，南非的各大矿商近年来已经进入步履蹒跚的阶段。
此外，据咨询公司GFMS数据，自1999年以来，全球矿石的金属含量降低，平均品级降低了三成。在2005年到2010年间，矿石的平均品位在全球范围内下滑了16%。预计在2011年内还会再下降4%左右，导致勘探成本高居不下。因此，要得到好的矿石必须挖掘更加深层的土地。
地下还有多少黄金？
据美国地质调查局(USGS)测量，2008年全球黄金储量有4.7万吨(储量的定义是能够经济地提炼或者生产的黄金)。按照当前的金矿产量和2008年的黄金价格计算，这相当于19.5年的产量。
黄金储量基础据测有10万吨。储量基础的定义是品位、质量、厚度及深度等能满足现行采矿和生产实践所要求的最低标准的资源。按照当前产量计算，这相当于42年的产量。
在全球范围内看一看黄金储量，储量最高的大洲是非洲，占比28%。其次是北美，占比24%。澳洲、亚洲、南美和欧洲占比分别为19%、18%、9%和2%。
从地理位置来看，50大黄金矿商之中，非洲最多，有16家，其次是北美，有12家，澳大利亚和南美各有6家，欧洲和亚洲各有5家。
何时抄底黄金？
综上所述，在黄金地下储量有限，开采成本会越来越高，黄金熊市已接近尾声，抄底的时刻越来越近。只要持仓有耐心，黄金多头总会有解套的一天。那么我们可在上面价位买进呢？
黄金的出厂成本价在900-1100美元/盎司，也就是一旦金价跌破1100美元/盎司，长线黄金多头可以逐渐抄底黄金。
黄金的直接生产成本在750美元/盎司上方，无论是从基本面还是技术面均难以触及此价格。若国际金价真的触及此价格，国内黄金的金条价格将跌破150元/克。目前来说，在中国楼市泡沫化的今天，金价会如此之低难以想象。
如上图，笔者先前头条《OUTLOOK 2014:黄金多头和空头各两道历史性关口考验(图)》一文提到：黄金多头在2014年首先捍卫的第一道防线是2013年的低点$1,180和$1,166水平(这是价格移动从2008年的低点700美元到历史高位1,920美元的61.8 %的斐波那契回撤水平)，
第二道防线是1,000美元水平的心理支持(这也是76.4%回撤点位988附近)
最后一道防线是2008的低点700美金。
从长达十年的黄金牛市来看，黄金自2001年，2005年以来的2个上升趋势仍然维持完好，也就是说目前进行的这轮熊市仍可以乐观的看作是历史性技术性回调。
那么黄金空头也有两道关口需要警惕：
第一道关口也是最重要的关口，那就是1310(这是从2008年的低点700美元到历史高位1,920美元的50%的斐波那契回撤水平)；
第二道关口也是黄金上涨难以逾越的一道牛熊关口1454(38.2%回撤)，若黄金能上穿1454，黄金或将重启黄金牛市。
2014年，在美联储缩减QE和美元加息的预期下，黄金重启牛市希望渺茫，仍建议投资者以逢高做空为主，比如1310附近做空至1200.
