世界银行最新发布10月《大宗商品市场展望》报告，预测黄金、白银价格在2027至2028年将逐步回调，但整体依旧处在历史高位，很难复刻2026年暴涨、剧烈震荡的行情。金银基本面分化明显，黄金依托央行购金支撑，白银则受工业需求变化拖累。
价格预测下调，金银涨幅盛宴暂告一段落
这份报告的预测相比4月版本略微偏空。报告预计2026年黄金均价为每盎司4600美元，较2025年上涨33.6%；2027年金价回落7.6%至4250美元，2028年继续下行5.9%至4000美元。
白银今年表现强于黄金，全年均价预计70美元，涨幅接近76%，后续回调幅度更大，2027年跌至62美元，2028年落到58美元。
整体贵金属指数今年涨幅接近40%，随后两年连续回落，即便回调，价格依旧远高于2015至2019年均值。金价在三季度下跌5%，美债收益率走高、紧缩预期和美元走强压制了贵金属行情。
黄金基本面稳固，白银工业需求承压
黄金的支撑逻辑集中在投资需求与央行购金。2026年上半年，投资需求和央行购金合计占到全球黄金需求的一半，虽然未来两年需求增速放缓，但仍形成稳固底部。央行购金在经历年初降温后再度回升，为金价提供额外支撑。不过高价抑制了黄金首饰消费，首饰需求自2023年持续走弱。供给端金矿增量有限，高价会带动回收金增加。
白银行情更为复杂，工业需求是重要变量。光伏行业正在尝试用铜材替代白银、提升工艺效率，会压制白银消费；首饰银器需求同样受高价拖累。电子、算力中心、汽车和电力基建领域的白银需求保持增长，仅能提供有限支撑。白银矿山产量小幅增加，回收量同步提升，供需紧张格局将逐步缓解。
多空风险均衡，外部扰动左右行情走向
世界银行表示，金银价格预测的上行与下行风险基本平衡。地缘局势升级、市场波动加大、央行购金超预期，都有可能推动价格高于基准预测。而最大利空风险来自美联储等主要央行持续收紧货币政策，高利率和强势美元会持续削弱这类无息资产的吸引力。
另外全球经济走弱会冲击白银工业需求，获利了结、去杠杆行为也会放大抛售压力。
大宗商品整体展望，通胀压力风险仍存
放眼整个大宗商品市场，受能源供给扰动、地缘不确定性拉动，今年大宗商品整体价格预计上涨23%，2027年回落7%。中东冲突、厄尔尼诺天气冲击农业生产，是两大核心扰动因素，各类风险还可能互相叠加，推高能源与粮食价格，给全球通胀和货币政策带来挑战。
结语
2026年金银的大涨行情大概率进入尾声，未来两年迎来温和回调。黄金依靠央行购金托底韧性更强，白银受制于光伏替代等因素下行压力更大，地缘局势与美联储政策，仍是决定贵金属能否再度走强的核心变量。
现货黄金周线图 来源：易汇通
北京时间11月6日10:43 现货黄金 报 4064.58 美元/盎司
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