周四(10月29日)亚洲时段，现货白银震荡下跌，一度下跌2.5%至52.64美元/盎司，为2025年11月底以来新低，为连续第二个交易日走弱。由于央行对下一次政策行动的时点与路径指引有限，这一贵金属持续承压。
美联储按兵不动，前瞻指引缺失压制银价
美联储将利率维持在3.75%-4.00%不变，承认价格压力仍然高企，但选择暂停进一步加息以收集更多数据。
决定并非一致通过——理事库克与克利夫兰联储主席哈马克持异议，主张立即加息。
主席沃什重申对2%通胀目标的承诺，强调经济依然强劲，并勾勒了未来会议安排。
由于央行对下一次政策行动的时点与路径指引有限，白银缺乏方向性线索，持续锚定在一年低位附近。
PCE数据成下一焦点，油价高企强化高利率预期
交易员现将注意力转向即将公布的美国个人消费支出(PCE)价格指数——美联储偏好的通胀指标，以寻找货币政策未来路径的更清晰信号。
与此同时，市场参与者正关注旨在防止中东冲突进一步升级的新一轮外交举措。
尽管有这些外交努力，持续高企的油价仍在加剧通胀担忧，并强化利率长期维持高位的预期。
借贷成本高企的环境对白银构成挑战，因为收益率上升与持续的利率压力往往打压无收益的贵金属。
CTA资金撤离白银，转向锌铅等基本金属
据道明证券(TD Securities)称，近期系统性活动显示，商品交易顾问(CTA)调整了其在金属板块的敞口。
该行指出：“在金属市场，CTA当日卖出白银，买入锌和铅。”
这一转变凸显了当前持仓流中贵金属与基本金属的分化——投资者减持白银，同时选择性增持锌、铅等工业金属。
后市展望：短期承压难改，PCE与油价是关键变量
美联储维持利率不变但未给出明确前瞻指引，叠加油价高企强化利率长期维持高位预期，白银短期承压格局难改。CTA资金撤离白银转向锌铅等基本金属，进一步削弱了白银的持仓支撑。
后续走向的关键变量在于美国PCE通胀数据——若数据强化加息预期，白银可能进一步下探；若通胀出现降温迹象，则有望获得喘息。中东局势与油价走势亦将持续影响通胀预期与利率路径定价。
现货白银连续第二日下跌，刷新近一年低点，美联储指引有限与油价高企构成双重压制。CTA资金撤离进一步削弱持仓支撑。短期承压格局难改，PCE数据与中东局势将是打破僵局的关键变量。
(现货白银日线图，来源：易汇通)
北京时间14:25，现货白银报52.68美元/盎司。
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