在大类资产配置当中，很多投资者习惯将黄金归入大宗商品大类，依托商品指数完成布局。
世界黄金协会资产配置策略师杰里米·德佩塞米尔(Jeremy De Pessemier)发布的《黄金：最高效的大宗商品投资2026版》报告提出不同观点：黄金拥有独一无二的供需结构、分散对冲价值与跨周期抗风险能力，不能简单混同于普通大宗商品，应当作为独立板块纳入投资组合。如果仅仅依靠大宗商品指数获取黄金敞口，会低估黄金的战略配置意义。
指数配置存在固有缺陷，黄金价值被低估
多数投资者借助大宗商品指数布局商品资产，黄金也作为成分股被纳入其中。德佩塞米尔表示，大宗商品指数编制大多参考期货流动性或者矿产年产量，这套标准并不适配黄金市场的实际情况。黄金除期货市场之外，场外交易、黄金ETF交易带来巨大流动性，市场供给也不只局限于每年矿产产出，海量地上存量黄金可以回收再流通。这就造成综合商品指数给予黄金的权重普遍偏低，无法体现它真实的市场深度与战略价值。即便金价上涨带动指数内黄金占比被动抬升，依旧难以满足战略配置需求。
通过商品指数持有黄金还会产生不可忽视的展期成本，而配置实物黄金便可以规避该类损耗，这也是普通大宗商品不具备的优势。
黄金本身是复合型资产，珠宝、科技领域带来消费需求，同时又承担投资避险功能，双重需求弱化经济周期对金价的冲击，经济繁荣时消费需求提供支撑，危机阶段投资买盘推升价格。
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