贵金属市场周三(6月10日)全线下挫，随着投资者重新聚焦通胀风险和全球央行货币政策前景，黄金和白银均遭遇明显抛售。
美市尾盘，现货黄金跌破4100美元/盎司，日内大跌188.11美元，跌幅达4.42%，收报4071.28美元/盎司，盘中一度刷新去年11月以来新低至4066.99美元/盎司。(图源：FX168)
与此同时，现货白银下跌2.97%，报63.383美元/盎司，尽管较盘中低点有所反弹，但整体仍维持弱势。(图源：FX168)
贵金属相关股票和ETF同样承压。ProShares Ultra Silver ETF盘前下跌2.8%，iShares Silver Trust ETF下跌1.4%；矿业股方面，First Majestic Silver下跌3.8%，Hecla Mining下跌3.1%。 除了贵金属市场外，全球风险资产也普遍走弱。欧洲和亚洲股市多数下跌，美国股指大幅走低，比特币一度下跌约1.3%，跌至61000美元附近。通常情况下，地缘政治冲突升级会刺激黄金等避险资产上涨，但本轮市场反应明显不同。
伊朗革命卫队日前宣布，对约旦、巴林和科威特境内的美国军事基地发动导弹和无人机袭击，以回应美国针对霍尔木兹海峡周边伊朗目标发动的军事打击。 与此同时，美国总统特朗普警告伊朗“必须付出代价”，进一步加剧市场对于中东局势升级的担忧。 然而，黄金并未因此受益。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey指出：“中东局势升级正在推高油价，并提升市场对于通胀的担忧，这反而强化了央行在更长时间内维持高利率的预期。” 她表示：“实际收益率正在上升，而这对于黄金和白银这类不产生收益的资产而言显然是一个利空因素。” Manthey进一步指出：“尽管地缘政治风险持续存在，但当前市场的主导因素已经转向宏观经济层面。更高的收益率和更鹰派的利率前景，正在压倒传统避险需求。”市场目前普遍预计，美联储将在下周议息会议上维持利率不变。根据CME FedWatch工具数据，交易员预计美联储下周按兵不动的概率高达98.2%。
不过，更值得关注的是市场对于未来政策路径的重新定价。数据显示，投资者目前预计美联储在10月会议上加息的概率已经接近40%。 与此同时，欧洲央行本周也被普遍预计将加息25个基点。 事实上，在美伊战争爆发之前，市场曾普遍押注美联储将在今年晚些时候转向宽松政策。但随着能源价格飙升、美国通胀重新升温，这一预期正在迅速逆转。 Galytix首席执行官Raj Abrol表示：“黄金和白银正在受到与其他风险资产相同的力量影响——金融条件正在全面收紧。” 他指出：“当实际收益率上升、美元同步走强时，融资成本就会上升。对于新兴市场借款人、高杠杆企业以及未来一年需要再融资的主体来说，这种压力正在迅速增加。而贵金属市场往往最先反映这种变化。”除了宏观压力外，技术面也在释放偏空信号。
Wave Digital Assets国际投资组合管理主管Rajiv Sawhney表示：“过去两天，黄金和白银与股市的相关性明显增强。” 他认为：“这是一轮典型的市场去杠杆化过程。投资者正在被迫卖出优质资产，以填补其他资产的亏损，本质上是一场市场洗牌。” Sawhney特别指出：“从技术角度看，黄金和白银均已跌破200日移动均线，而这一指标历来被视为长期趋势转换的重要信号。” 分析人士认为，如果金价无法迅速收复200日均线，未来可能面临更多技术性抛售压力。不过，也有机构认为投资者不应简单将所有大宗商品视为同一种“战争交易”。
惠灵顿管理公司(Wellington Management)投资策略分析师Alex King表示：“投资者应关注黄金自身的驱动因素，而不是将所有商品简单归类为地缘政治或通胀交易。” 他指出，自2022年底以来，黄金一直处于长期牛市之中，最初受到全球央行购金推动，随后又获得ETF资金流入支持。 King认为：“近期回调更像是周期性过热后的修正，而非长期趋势的终结。” 不过，花旗集团本周则发出警告称，如果高利率环境持续，黄金价格到秋季仍有可能进一步下跌20%。 与此同时，King也指出，一旦美元重新走弱，或者中国、日本等大型美债持有国加速储备多元化配置，黄金仍有望重新获得上涨动力。 他表示：“与美国国债市场相比，黄金市场规模相对较小，因此即使大型央行只是小幅调整储备结构，也可能对金价产生巨大影响。” 整体来看，黄金市场正站在关键十字路口。一边是战争升级和全球央行持续购金带来的长期支撑，另一边则是高油价、高通胀以及更久高利率构成的现实压力。短期内，利率预期显然占据上风，而黄金和白银仍面临进一步波动风险。
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