一、行情速览
周五(3 月 13 日)亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，交投于 5096 美元 / 盎司附近。此前周四(3 月 12 日)金价大幅回落 1.88%，收于 5079.25 美元 / 盎司，期货同步下挫，显示短期多空力量激烈博弈。国内黄金 T+D、沪金主连今日早盘亦小幅走弱，价格承压。
二、核心驱动因素
(一)短期利空：美元强势与利率压制
美元指数连续第三个交易日走强，截至 13 日早盘微涨 0.08%，站稳 98.75 附近，抬高以美元计价的黄金购买成本，抑制非美投资者需求。同时，美国两年期国债收益率升至数月高位，市场对美联储降息预期大幅后移，年底前降息预期仅约 19 个基点，高利率环境削弱无息资产黄金的吸引力，成为短期金价下跌的主因。
(二)缓冲支撑：地缘冲突与通胀隐忧
中东局势持续升级，伊朗誓言封锁霍尔木兹海峡，海湾航运袭击加剧，推动国际油价单日暴涨近 10%，布伦特原油突破 100 美元 / 桶。能源价格飙升推升全球通胀预期，黄金作为通胀对冲工具的属性提供间接支撑，但高油价叠加高利率的 “滞胀” 组合，短期限制其反弹力度。
(三)长期韧性：央行购金提供底部支撑
智利央行 2 月大举增持黄金，储备价值从 4200 万美元激增至 11.08 亿美元，为 2000 年以来首次大规模入场。全球多国央行持续增持黄金以对冲地缘风险与美元波动，为金价构筑长期底部，短期回调难以改变中长期配置逻辑。
三、技术面与资金动向
日线级别，黄金连续收阴，5 日、10 日均线空头排列，短期上方阻力位于 5140-5150 美元，下方支撑看向 5055 美元；小时图显示超卖后低位金叉，短线存在反弹需求，但整体震荡偏弱格局未改。资金层面，全球最大黄金 ETF(SPDR)今日小幅减持 1.429 吨，反映机构对短期高位的谨慎态度。
四、后市展望
短期来看，下周美联储会议及美国 1 月 PCE 通胀数据将成为关键，若美联储强化 “高利率更久” 立场，金价或进一步测试 5050 美元支撑；只要中东冲突未缓和，避险买盘仍将限制大幅下跌。中长期，地缘不确定性、央行持续购金及美元信用隐忧，共同支撑黄金牛市根基，当前回调属震荡蓄力，而非趋势反转。
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