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猪期货报告
——猪价持续走弱 关注合约价差一、行情回顾
数据来源：卓创资讯、中衍期货
全国生猪市场呈现持续走弱态势。周度平均价为5.21元/斤，较前一周下跌0.2元/斤；自繁自养利润亏损扩大至-187.25元/头，增加了41.57元/头的亏损；仔猪育肥利润同样恶化，亏损扩大至-200.96元/头，增加了25.44元/头的亏损。出栏均重略有增加，达到125.4公斤，增长了0.24公斤。行业开工率显著提升，达到了29.8%，提高了3.03个百分点，但终端需求不佳。二、产能供给
数据来源：卓创资讯、中衍期货
产业利润方面，当前养殖端面临较大的财务压力，亏损幅度进一步扩大，这不仅影响了养殖户的积极性，也加剧了资金链的紧张状况。短期内，若亏损继续扩大，可能会导致部分中小规模养殖户退出市场，从而对未来供给产生一定影响。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
行业产能方面，官方数据显示12月能繁母猪存栏量降至3961.0万头，减少了29.0万头；卓创样本企业2月能繁母猪存栏量为667.84万头，减少了3.39万头。仔猪成活率为93.6%，下降了0.13个百分点，表明冬季疫病对仔猪存活率有一定影响。尽管如此，整体生猪存栏量有所回升，达到5687.97万头，增加了33.51万头，显示出市场在逐步调整中。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
出栏供应方面，尽管月度出栏量减少至1030.22万头，减少了284.68万头，但出栏均重有所上升，表明部分养殖户可能选择了延迟出栏以期获得更高的售价。然而，这种策略可能导致短期市场上大体重猪只的供应增多，对价格形成一定的下行压力。三、生猪需求
数据来源：卓创资讯、中衍期货
结合终端需求与季节性因素来看，屠宰企业周度开工率达到29.8%，提高了3.03个百分点。周度屠宰量增至77.74万头，增加了7.45万头，宰后均重也有所上升，达到了89.11公斤，增加了0.2公斤。然而，白条鲜销率降至79.7%，下降了0.15个百分点，反映出消费者对新鲜猪肉的需求并未显著增加。冻肉库容率提高至20.09%，增加了0.39个百分点，表明企业在应对市场波动时采取了较为谨慎的态度。四、行情展望
数据来源：文华财经
综上所述，当前生猪市场正处于一个供需关系调整的关键阶段。从供应端看，短期市场生猪供应依然充足，中期随着生产率下降可能供应有所减少，但近期对能繁母猪存栏的进一步下调目标，说明中长期生猪供应仍存在压力。需求方面，3月到5月下游需求可能有所提振，预计会对猪肉消费形成一定的支撑，但目前看需求仍偏弱。预计现阶段生猪价格大概率仍偏弱运行。生猪期货2605合约窄幅振荡，前期偏空思路可适当减仓止盈，同时关注2607合约是否存在逢低偏多机会，留意仓位做好风控。作者：李琦(投资咨询号：Z0017426)
审核：李卉(投资咨询号：Z0011034)报告制作日期：2026-03-10
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