黄金(XAU/USD)本周在4000美元附近维持窄幅震荡，缺乏明确方向。地缘政治风险暂时退居次位，而美国政府关门导致关键经济数据推迟发布，使市场陷入“信息真空”。在此背景下，投资者正转向美联储官员讲话、美元走势与美国股市波动，以寻找下一步线索。
金价在深度回调后进入盘整阶段上周，美联储主席鲍威尔的谨慎言论一度推动美元走强，但周一这一动能明显减弱，使金价得以在4000美元上方暂时企稳。
美国供应管理协会(ISM)公布数据显示，10月制造业PMI自9月的49.1降至48.7，继续处于收缩区间；但就业分项指数回升至46，显示劳动力市场仍具一定韧性。
周二，美国股市大幅下跌引发避险情绪升温，美元受支撑反弹，黄金则承压下行，单日跌幅超过1.7%。
在香港举行的“全球金融领袖投资峰会”上，高盛与摩根士丹利CEO均警告称，未来12至24个月内，股市可能面临10%至15%的调整风险，这一言论进一步抑制了市场风险偏好。
周三，市场情绪回暖限制了美元的进一步上行，黄金得以反弹。美国ADP就业报告显示，10月私营部门新增就业 4.2万人，显著高于市场预期的2.5万人；同时，ISM服务业PMI升至52.4，表明服务业活动持续扩张。
周四，美国就业市场传来负面信号——Challenger, Gray & Christmas报告称，美国企业10月裁员人数超过15万人，创下20多年来同期最高水平。
投资者因此降低了美联储12月“按兵不动”的预期，美元承压下跌，黄金趁势回升。
周五，美国密歇根大学消费者信心指数从10月的53.6降至11月的50.3，美元持续承压，金价最终在4000美元关口附近收官。
周五，现货黄金收报4000.91美元/盎司，本周下跌1.57美元或0.04%，本周黄金在超过100美元范围内大幅波动。
(图源：FX168)
美联储政策信号成关键由于美国政府关门仍未结束，包括CPI、PPI与零售销售在内的重要经济数据预计将推迟发布。在数据缺席的情况下，市场目光集中于美联储官员的最新言论。
若决策者强调劳动力市场疲软、通胀下行，市场将进一步押注年内降息；若倾向维持利率不变，则美元或重新走强。
根据CME“美联储观察工具”，投资者目前预计12月降息25个基点的概率约为65%。
德国商业银行(Commerzbank)大宗商品分析师芭芭拉·兰布雷希特(Barbara Lambrecht)指出：“短期内金价可能继续横盘，但避险需求仍稳固。我们预计美联储降息力度将强于市场预期，一旦数据恢复发布、经济迷雾散去，金价有望获得新的上行动能。”
Pepperstone高级市场分析师迈克尔·布朗(Michael Brown)则认为：“4000美元将是一个难啃的‘硬骨头’，我认为金价可能在3900至4400美元区间内波动，而风险仍倾向上行。”
美元与美股走向成潜在催化因素Britannia Global Markets金属主管尼尔·威尔士(Neil Welsh)表示，金价在4000美元附近的震荡反映出“基本面与技术面的拉锯”：“央行购金与避险需求为金价提供支撑，但美元强势与部分获利了结带来短线压力。下次美联储会议的基调或成为突破口——若市场确认更深层降息周期，黄金可能突破盘整区间。”
与此同时，美元与美股走势也成为黄金潜在的催化因素。
美元指数连续七周上涨后，本周未能站稳100关口，预计收于99.5附近；若美元再度走弱，将为金价提供上行动能。
Blue Line Futures首席市场策略师菲利普·斯特里布尔(Phillip Streible)指出：“随着滞胀风险重新升温，黄金仍是理想的避险资产。若美股开始回调，金价有望迎来新一轮反弹。”
技术面：高位震荡格局延续
(图源：FXStreet)
财经网站FXStreet指出，从技术面来看，黄金日线相对强弱指标(RSI)横向运行在50上方，显示短线走势中性。金价目前位于20日与50日均线之间，表明市场处于高位整固阶段。
上行方向，阻力位依次位于4080美元(20日均线)，4130美元(8–10月涨势的23.6%斐波那契回撤位)以及4200–4215美元区间(心理关口与上升通道上轨)。
下行方向，支撑位则分别位于3940美元(上升通道中轴)，3880美元(50日均线)以及3845美元(50%斐波那契回撤位)。
突破4080美元将打开进一步上行空间，跌破3940美元则可能引发短线卖盘压力。
结语：方向未明，但风险仍偏上行总体来看，黄金短线在4000美元附近继续震荡整固。在政府关门、数据缺席、美元波动与美联储预期分化的多重影响下，市场仍处于政策真空期与方向博弈期。然而，随着央行持续买入、避险需求稳固、以及潜在宽松周期临近，分析师普遍认为——金价下方支撑稳固、上行风险更大，任何回调都可能成为中期多头的布局机会。
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