一、全球经济忧虑支撑避险需求
黄金的持续上涨主要受到以下因素的推动： 美国经济进入“过渡期”：美国总统特朗普表示，经济正经历“过渡期”，而其贸易政策和联邦政府裁员计划加剧了市场的不确定性。
美联储主席鲍威尔上周五承认美国经济面临不确定性，但表示尚无必要仓促调整政策，这进一步增强了市场对降息的预期。
央行持续增持黄金：全球多国央行，特别是亚洲国家，仍在增加黄金储备，以分散美元资产风险并对冲全球经济放缓的影响。
二、美联储政策与美元走势影响黄金价格
利率政策：美联储目前的谨慎态度使市场预计，如果经济数据进一步恶化，年内降息的可能性将上升。
美元指数回落：美联储降息预期加剧了美元的贬值压力，美元指数上周出现2022年以来的最大单周跌幅。美元走弱通常会提高黄金的吸引力，进一步推动金价上涨。
三、黄金市场资金流入情况
ETF持仓量创一年多新高：数据显示，黄金ETF连续六周吸引资金流入，持仓量达到2023年12月以来的最高水平。这表明机构投资者仍然看好黄金的避险属性。
市场表现：2025年以来，黄金价格已经累计上涨11%，仅在今年第一季度就多次刷新历史新高。
贵金属整体表现：虽然黄金保持上涨，但白银、铂金和钯金价格出现下滑，显示投资者主要集中在黄金市场，而其他贵金属的需求相对较弱。
四、编辑观点
2025年第一季度，黄金市场的核心驱动因素包括美联储货币政策、全球经济增长放缓、美元贬值以及央行购金潮。当前市场关注的焦点是美联储是否会在年中开始降息，以及美国经济的“过渡期”是否会引发更大的市场波动。
未来，若美联储降息力度超出预期，金价有望突破3000美元/盎司大关。与此同时，若贸易担忧情绪加剧或美国经济进一步恶化，黄金的避险需求可能进一步推升其价格。
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