周五(8月2日)公布的非农就业报告显示，7月非农增加11.4万，为2024年4月以来最小增幅，预期为增17.5万，失业率上升至4.3%，预期4.1%，薪资年率下降至3.6%，为2021年5月以来最低水平，预期3.7%。
5月份非农新增就业人数从21.8万人修正至21.6万人；6月份非农新增就业人数从20.6万人修正至17.9万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低2.9万人。
数据公布后，非农数据公布后，现货黄金价格短线飙升约22美元，最高触及2477.58美元/盎司，日内涨幅达到1.24%。COMEX黄金期货主力合约也录得1.37%的涨幅，报2514.70美元/盎司。同时，现货白银和COMEX白银期货也分别录得2.01%和2.64%的涨幅。这表明，在非农数据不及预期的情况下，市场避险情绪升温，投资者纷纷涌入贵金属市场。
此外，美元指数DXY跳空走低40点，最新报103.67，反映了市场对美国经济增长前景的担忧以及对货币政策宽松的预期。美元兑日元USD/JPY短线下挫150点，报147.61。美元兑日元汇率也出现下跌，日内跌幅达到1.01%，报147.83，反映出市场对美国经济数据的敏感反应。
非美货币走高，欧元兑美元EUR/USD短线走高40点，报1.0869；英镑兑美元GBP/USD短线走高50点，报1.2772。
美债市场同样感受到了非农数据的影响，10年期国债收益率日内跌幅达到3.80%，报3.824%。美国2年期与10年期国债收益率倒挂幅度在就业数据公布后收窄至5.7个基点。这一下跌反映了投资者对美国经济前景的担忧，以及对美联储可能采取更宽松货币政策的预期。此外，布伦特原油期货价格也出现下跌，日内跌幅一度达到2.02%，报77.91美元/桶，显示出市场对全球经济增长放缓的担忧。
在不及预期的非农数据公布之后，市场对美联储进一步降息的预期迅速升温。美国短期利率期货在就业数据公布后大幅上涨，交易员们加大了对美联储大幅降息的押注。交易员预计九月份美联储降息50个基点的概率为90%。交易员提高对2024年的降息押注，现预计为111个基点。
原本市场已经因ISM制造业指数的低迷而对经济前景感到担忧，此次非农数据的疲软更是加剧了这种情绪。现货黄金作为避险资产，其价格的上涨反映了市场对风险的重新评估。
分析师这么看
分析师表示，在这份报告的背景下，行情出现了一些巨大的波动，尤其是美元兑日元，暴跌至147.39。美国2年期国债收益率跌至3.91%。我们认为美联储9月份降息可能高达42个基点，这意味着降息50个基点的可能性为70%。到今年年底降息的定价为109个基点。
分析师们对此数据的解读也颇为一致。ING亚太区研究主管Rob Carnell指出，市场对任何疲软迹象的敏感度极高，这将导致对美联储政策的预期调整。瑞穗经济学家Colin Asher也表示，如果非农数据接近预期，那么市场可能会对美元收益率的预期进行重新评估。
此外，Pantheon Macroeconomics的分析师预计，美联储可能会在首次降息25个基点后，进一步加大降息幅度至50个基点。他们认为，即使今年降息100个基点，也可能不足以支撑经济的平稳发展。这一观点与市场对美联储政策的预期不谋而合，进一步强化了市场对降息幅度可能超过传统25个基点的预期。
在这种背景下，股市和债市的反应尤为关键。美国国债收益率的下降，不仅反映了投资者对经济放缓的担忧，也表明了市场对美联储政策的预期正在发生变化。尽管大多数经济学家和美联储决策者预计降息将以25个基点的幅度逐步进行，但市场已经准备好迎接更大幅度的降息。
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